民智編譯

導語：

2026 年初，中東地區爆發的沖突再次為全球經濟復蘇蒙上陰影。國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的《世界經濟展望》報告指出，盡管技術投資與寬松的金融環境曾為經濟注入動力，但地緣政治局勢的急劇惡化正嚴重沖擊大宗商品市場并推升通脹預期。

報告預計 2026 年全球經濟增速將放緩至 3.1%，并警告稱如果能源危機進一步發酵，全球經濟面臨的下行風險將劇增。

面對復雜多變的宏觀環境，IMF 呼吁各國實施穩健的貨幣與財政政策，避免濫用貿易限制，并加強國際經濟合作以增強應對危機的韌性。

本文編譯自國際貨幣基金組織（IMF）發布的《世界經濟展望》（World Economic Outlook）執行摘要，原標題為《世界經濟展望：戰爭陰影下的全球經濟》（World Economic Outlook: Global Economy in the Shadow of War）。

文章略有刪改，僅代表作者觀點，供讀者思考，與公眾號立場無關。如有侵權，請聯系刪除。

經濟復蘇遭遇地緣政治新阻力

2026 年 2 月底爆發的中東沖突，再次打亂了全球經濟的運行軌跡。

在過去一年里，技術投資熱潮、以美元走弱為代表的寬松金融條件，以及各國的宏觀政策支持，原本有效對沖了高貿易壁壘帶來的阻力。

然而，中東局勢的惡化對大宗商品市場、通脹預期和金融條件產生了重大的負面沖擊。

鑒于當前局勢高度不穩定，IMF 此次采用了一項“參考預測”來替代傳統的基準預測。該預測假設沖突的破壞性影響將在 2026 年中期逐漸消退。

（編者注：“參考預測”是 IMF 在面臨極端不確定性時采用的評估方式。此次預測數據主要基于 3 月中旬的大宗商品期貨市場定價推演而來，前提是中東沖突的范圍和強度不發生外溢）

但隨著敵對行動的持續，這種樂觀假設被打破的風險正在與日俱增。

▲ 2026 年 IMF 與世行春季年會（圖源/Facebook）

增長預期下調，新興市場承壓更重

在上述假設下，IMF預計 2026 年全球經濟增速為 3.1%，2027 年則為 3.2% 。這一數據不僅低于 2024 至 2025 年期間的近期水平，也遠低于 3.7% 的歷史平均增速。

受中東沖突影響，2026 年的增長預期較年初的預測下調了 0.2 個百分點，而全球通脹率預計將在今年反彈至 4.4 %。

值得注意的是，這場沖擊在全球范圍內造成了高度分化的影響。

雖然發達經濟體的增長預期基本保持不變，但大宗商品進口型的新興市場和發展中經濟體因其固有的結構性脆弱，遭受的沖擊更為顯著，其 2026 年增長預期被大幅下調了 0.3 個百分點。

IMF 警告，如果能源價格出現更持久的飆升，2026 年全球增速可能進一步跌至 2.5% ；而一旦沖突嚴重破壞了能源基礎設施，全球經濟增速將面臨腰斬至 2% 的風險，通脹率也會在明年突破 6% 。

▲ 今年 4 月美國消費者對未來一年的通脹預期飆升（圖源/美國密歇根大學調查研究中心官網）

下行風險主導：從貿易摩擦到技術泡沫

我們不得不承認，全球經濟依然被濃重的下行風險所籠罩。

除了地緣政治可能引發的現代史上最大能源危機外，各國內部的政治緊張局勢也隨時可能爆發，并與國際貿易政策的轉變交織在一起。

即使拋開地緣政治不談，圍繞稀土元素等關鍵全球供應鏈節點的貿易爭端也正成為新的摩擦點。

在科技與金融領域，人工智能（AI）是不可忽視的變量。如果AI技術的加速普及能帶來強勁的生產力提升，全球經濟將獲得可持續的增長動力。

但反之，如果市場因競爭加劇而調低了對 AI 企業的利潤預期，可能引發投資斷崖式下跌及金融市場的劇烈回調。

此外，在各國財政緩沖已被大幅消耗的背景下，不斷擴大的財政赤字和公共債務將持續推高長期利率。如果各國央行的獨立性和貨幣政策信譽受到侵蝕，極易在關鍵時刻引發通脹預期的徹底失控。

▲ IMF 與 世行春季會議開幕式上，IMF 總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶與美國外交關系協會主席邁克爾·弗羅曼交談（圖源/美國外交關系協會）

政策應對：強化韌性與深化國際合作

各國必須制定更為穩健的政策，來應對當下動蕩的經濟格局與復雜地緣政治形勢。

短期內激增的國防開支雖然能刺激經濟活動，但會加劇通脹并擠出社會福利支出，甚至引發社會動蕩。在沖突地區，經濟的“創傷效應”將遠超戰時的短期沖擊。

為此，IMF 建議各國實施雙管齊下的全面政策組合：首先，維護物價與金融穩定是重中之重。各國央行應保持警惕，堅決防止長期的供給側沖擊破壞通脹預期。

在通脹預期穩定且政策校準得當的前提下，貨幣政策制定者可以考慮“看穿”短期的負面沖擊。

（編者注：在貨幣政策操作中，“看穿/look through”指央行認定某些價格上漲（如能源價格突升）是暫時性的，從而決定不采取加息等緊縮手段應對，以避免誤傷整體經濟增長）

其次，財政政策必須謹慎。如果為了保護弱勢群體必須提供財政支持，資金應嚴格遵循“精準、及時、臨時”的原則，并盡量通過重新排布現有預算來實現，避免債務進一步擴張。

最后，各國應著力通過產業和結構性政策解決國內經濟扭曲，以此來縮小外部失衡。

事實證明，單純依靠貿易限制措施不僅無益于糾正失衡，反而會拖累全球產出。

各國應當攜手合作，在透明、可預測的貿易框架下深化經濟一體化，共同恢復國際經濟秩序的穩定。

編譯：單驍睿

編務：單驍睿

責編：邵逸飛

圖片來源：網 絡

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