連虧兩年研發陷兩難，振華新材一季度再虧9561萬元，經營現金流斷崖式下滑161.1%

4月24日，振華新材(688707)公布2026年一季報，公司營業收入為1.83億元，同比下降32.6%；歸母凈利潤自去年同期虧損9769萬元變為虧損9561萬元，虧損額有所減少；扣非歸母凈利潤自去年同期虧損1.01億元變為虧損9749萬元，虧損額有所減少；經營現金流凈額為-2.05億元，同比下降161.1%。

截至一季度末，公司總資產65.66億元，較上年度末下降0.02%；歸母凈資產為38.92億元，較上年度末下降2.4%。

資料顯示，振華新材是一家主營鋰電正極材料的供應商，主要客戶涵蓋寧德時代等頭部動力電池企業，2021年在科創板成功上市。

同日，振華新材發布的年報顯示，2025年，受市場需求結構性轉變、三元材料整體需求增長受限及公司6系高電壓材料等新產品尚未形成批量訂單，導致產品銷量連續下滑，產能利用率處于低位，單位產品的折舊、人工等固定成本及停工損失同比增加。2025年公司實現營業收入142,846.82萬元，同比下降27.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-43,238.51萬元，同比增加9,532.12萬元，減虧幅度達18.06%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-44,515.91萬元，同比增加8,932.81萬元，減虧幅度達16.71%。至此，公司已連續兩年歸母凈利潤為負。

公司2025年度實現營業收入142,846.82萬元，其中主營業務收入139,418.93萬元，占營業收入比例為97.60%，較上年同比減少27.60%，毛利率同比減少0.26個百分點至-14.29%。

振華新材還提示，在連續經營虧損的背景下，公司仍保持了較高水平的研發投入(2025年研發費用為9,424.63萬元，同比增長4.56%，占營業收入比例為6.60%)，以維持長期技術競爭力。若經營虧損持續、現金流壓力加劇，管理層將面臨在“維持研發投入”與“改善短期財務表現”之間的艱難平衡。研發投入的任何實質性削減，均可能使公司在技術快速迭代的行業環境中錯失前瞻性布局窗口，進而動搖核心競爭力的長期基礎。

截至2025年末，公司存貨賬面價值為70,794.64萬元，占資產總額的10.78%，金額及占比均處于較高水平。公司存貨主要由原材料、在產品及庫存商品構成，其規模與公司生產模式、備貨策略及行業特性密切相關。正極材料行業技術路線更新較快，原材料市場價格波動劇烈，若公司未能準確預判市場需求或遭遇原材料價格急速下行，存貨的可變現凈值可能低于賬面成本，從而面臨較大的跌價損失風險。

二級市場上，截至4月24日收盤，振華新材上漲1.58%報16.74元/股，總市值約85.16億元。

來源：讀創財經