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1—3月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長15.5%

4月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)。1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額16960.4億元，同比增長15.5%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長15.8%。1—3月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額2563.3億元，同比增長16.2%；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額12384.3億元，增長19.1%；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)實現(xiàn)利潤總額2012.8億元，下降3.2%。

一季度，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長47.4%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長7.9個百分點。從行業(yè)看，人工智能、半導體相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動光纖制造、光電子器件制造、顯示器件制造行業(yè)利潤分別增長336.8%、43.0%、36.3%。（國家統(tǒng)計局官網(wǎng)）

｜點評｜ 在去年較低基數(shù)的基礎(chǔ)上，今年一季度全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤實現(xiàn)快速修復，量價兩方面均有所改善。部分上中游行業(yè)價格同比由負轉(zhuǎn)正，相關(guān)行業(yè)利潤率得到修復，從此前的拖累項轉(zhuǎn)變?yōu)樨暙I項。人工智能、半導體等高技術(shù)制造業(yè)需求持續(xù)旺盛，這些行業(yè)原本利潤率較高，成為拉動規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長的有力支撐。

不過，利潤增量高度集中于高技術(shù)制造業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)利潤修復相對緩慢，供強需弱的格局仍有待改善。公共事業(yè)行業(yè)受成本上漲影響，利潤增長已轉(zhuǎn)為負值。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正逐步成為國內(nèi)經(jīng)濟的新支柱，但傳統(tǒng)行業(yè)面臨的轉(zhuǎn)型問題同樣不容忽視。

國辦發(fā)布加強新就業(yè)群體管理意見

4月26日，中共中央辦公廳和國務院辦公廳發(fā)布關(guān)于加強新就業(yè)群體服務管理的意見。意見提出，到2027年，上下聯(lián)動、條塊結(jié)合、有效協(xié)同的工作機制進一步完善，新就業(yè)群體黨的組織和黨的工作全面覆蓋，勞動用工逐步規(guī)范，從業(yè)環(huán)境顯著改善，合法權(quán)益有力保障。

意見指出，依法規(guī)范用工管理。推動互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)、快遞企業(yè)等完善用工管理制度，推廣使用適應行業(yè)特點、緊貼新就業(yè)群體需求的勞動合同、書面協(xié)議參考文本，根據(jù)用工事實等依法合理確定權(quán)利義務。強化合法權(quán)益保障。督促互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)、快遞企業(yè)等根據(jù)工作任務、勞動強度等合理確定新就業(yè)群體勞動報酬，及時足額支付。保障新就業(yè)群體休息權(quán)益，加強惡劣天氣等特殊情形下的勞動保護。（新華社）

｜點評｜ 依托互聯(lián)網(wǎng)平臺的新就業(yè)群體迅速擴張，相關(guān)從業(yè)人員的合法權(quán)益保障措施也在持續(xù)優(yōu)化。這類群體的用工關(guān)系復雜、靈活性強，勞動關(guān)系復雜，傳統(tǒng)的勞動保護體系無法全面覆蓋。同時，部分崗位還存在工作強度高、平臺算法不透明、抽成不合理等問題?！兑庖姟窂膭趧诱邫?quán)益保障、壓實平臺責任等多個維度，對互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的合規(guī)運營提出了更高要求，也為解決新就業(yè)群體高流動性特征下的公共服務問題提供了指引。

針對新就業(yè)群體的系統(tǒng)性制度保障正逐步完善，有助于從業(yè)環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化。部分新行業(yè)具有自身特征，監(jiān)管難以沿用傳統(tǒng)思路，如何在保持行業(yè)活力與保障從業(yè)者權(quán)益之間找到平衡，仍是關(guān)鍵所在。

全球AI大模型周調(diào)用量小幅回升

4月27日消息，根據(jù)OpenRouter數(shù)據(jù)測算，上周（4月20日至26日）全球AI大模型總調(diào)用量為21.9萬億Token，較此前一周增長6.3%，連續(xù)兩周下滑后小幅回升。上榜的AI大模型中，中國AI大模型的周調(diào)用量下滑至4.371萬億Token，連續(xù)三周下滑；美國AI大模型周調(diào)用量為4.982萬億Token。美國AI大模型周調(diào)用量連續(xù)兩周超越中國。

全球調(diào)用量排名前九中，有四款中國AI大模型。Kimi K2.6位列榜首，DeepSeek V3.2排名第三，MiniMax M2.7排名第六，階躍星辰Step 3.5 Flash重回榜單、排名第八。美國大模型Claude Sonnet 4.6和Opus 4.7分列第二、第四。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點評｜ 上周全球AI大模型調(diào)用量有所回升，市場需求遠未觸頂。中國大模型調(diào)用量仍處于下滑區(qū)間，這一輪下跌恰好與算力漲價潮高度重疊，模型競爭中的低價紅利正在消退。新模型上線通常伴隨流量高峰，Kimi K2.6發(fā)布首周即登頂榜單，但能否保持有待觀察。階躍星辰則抓住Agent應用機會，推動模型調(diào)用量也重回榜單。

當前榜首模型變動頻繁，說明市場尚未定型，新玩家仍有突破口。而在這一格局中，DeepSeek與Claude模型的表現(xiàn)頗為穩(wěn)健，也意味著要打破用戶的偏好和習慣，還是有一定難度。目前Claude新模型Opus 4.7已登上榜單，展現(xiàn)持續(xù)迭代能力。上周DeepSeek更新V4模型，其后續(xù)表現(xiàn)同樣值得期待。

OpenAI被曝要做AI手機

4月27日消息，知名蘋果供應鏈分析師郭明錤最新產(chǎn)業(yè)調(diào)查顯示，OpenAI正布局自研智能手機，意圖以AI agent為核心重新定義移動終端的交互邏輯，并已在硬件層面展開實質(zhì)性動作。據(jù)悉，OpenAI目前正與聯(lián)發(fā)科及高通合作開發(fā)手機處理器，整體項目預計于2028年進入量產(chǎn)階段。

郭明錤同時發(fā)布了一張AI agent手機界面概念設(shè)計圖，用以展示這一新形態(tài)手機與現(xiàn)有產(chǎn)品在交互邏輯上的根本差異。用戶不再是打開一堆應用程序，而是通過手機直接執(zhí)行任務、滿足需求。在去年5月，OpenAI在其官網(wǎng)宣布，以65億美元收購前蘋果首席設(shè)計師喬尼·艾維創(chuàng)辦的AI硬件初創(chuàng)公司io，并透露首批AI設(shè)備計劃于2026年面世。（綜合華爾街見聞）

｜點評｜ 早期OpenAI試圖打造一種沒有屏幕的純語言交互硬件產(chǎn)品，然而類似的產(chǎn)品問世后，市場反饋極差。迫使OpenAI切換策略，不再嘗試顛覆已有硬件設(shè)備，而是希望從人們最常用的智能設(shè)備入手，在軟件使用體驗上為用戶帶來截然不同的使用體驗。iOS和安卓系統(tǒng)的應用相互獨立，OpenAI需要一種為AI智能體定制的操作系統(tǒng)，讓AI應用可以不受限制地獲取手機全部操作權(quán)限。

OpenAI在AI方面的能力毋庸置疑，軟件編程也有相當深厚的基礎(chǔ)，現(xiàn)在智能手機產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)高度成熟。不過，毫無硬件設(shè)計經(jīng)驗的OpenAI，希望靠自己的號召力就能重新培養(yǎng)出一個手機應用生態(tài)，還要讓消費者放棄原有熟悉的操作方式，實在是難上加難。

騰訊發(fā)布出行智能體開放平臺

4月27日消息，騰訊近日面向汽車行業(yè)發(fā)布“出行全場景智能體開放平臺”，并基于該平臺推出隨行點單、隨行向?qū)А㈦S行逛逛、隨行互連等七大核心場景Agent（智能體）。據(jù)騰訊介紹，其“出行全場景智能體開放平臺”采用三層架構(gòu)，分為基礎(chǔ)能力層、平臺能力層與應用生態(tài)層。

截至目前，騰訊智慧出行業(yè)務已服務超過100家車企及出行科技公司，其智能座艙解決方案在頭部車企中的滲透率超過80%，累計搭載車輛超過1800萬輛。騰訊已與長安、上汽、廣汽等40多家車企在AI領(lǐng)域展開聯(lián)合探索。（21經(jīng)濟網(wǎng)）

｜點評｜ Agent應用爆發(fā)，騰訊也適時推出智能體出行平臺。智能技術(shù)在汽車出行場景中的應用早有嘗試，但此前車載AI普遍存在較大的體驗落差，缺乏深度的推理與規(guī)劃能力，實際功能更接近語音助手；且功能之間彼此割裂，難以滿足用戶在復雜出行場景中的連貫需求。騰訊此次發(fā)布，強調(diào)的正是智能體的實干能力，在互聯(lián)互通方面奠定了理念基礎(chǔ)。

智能體確實給了人車智能交互新的可能，但具體效果如何仍待檢驗。打破不同應用和服務之間的數(shù)據(jù)孤島，并在復雜駕駛環(huán)境中保證功能正常落地，都是嚴峻的挑戰(zhàn)。更為重要的是安全問題，智能體上車必須保證其決策不干擾駕駛安全，技術(shù)邊界需要明確把控、清晰歸責。

韓國向弱勢群體發(fā)放現(xiàn)金援助

4月27日消息，韓國政府開始向基本生活保障金領(lǐng)取者和其他弱勢群體發(fā)放現(xiàn)金援助，以緩解中東沖突導致油價上漲帶來的經(jīng)濟壓力。政府已開始接受申請，基本生活保障金領(lǐng)取者將獲得55萬韓元（約合372美元），單親家庭和收入略高于福利領(lǐng)取門檻的人群每人可獲得45萬韓元。居住在首爾以外地區(qū)或人口減少地區(qū)的領(lǐng)取者將額外獲得5萬韓元。

這筆資金將于8月31日到期，只能在年銷售額不超過30億韓元的小型企業(yè)或接受當?shù)刎泿糯鹑纳碳沂褂谩ｍn國政府計劃擴大對收入下游70%人群的現(xiàn)金援助范圍，受益人遴選標準將于下月初公布。（金融界）

｜點評｜ 中東地區(qū)是韓國最重要的原油進口地，霍爾木茲海峽通航中斷后，韓國國內(nèi)成品油價格短期內(nèi)飆升。韓國通脹水平剛剛修復至正常區(qū)間，居民消費信心偏弱，成品油價格上漲成為重新推高通脹的引子。近年來，韓國頻繁為居民發(fā)放現(xiàn)金補貼，快速增加居民收入，刺激內(nèi)需。這次現(xiàn)金代金券發(fā)放的范圍相對有限，精準救助弱勢群體，扶持小微企業(yè)。

事實上，不光是韓國，歐美發(fā)達國家近年來屢次大范圍、多頻次地向居民發(fā)錢。短期內(nèi)確實能夠快速提振內(nèi)需，為經(jīng)濟注入一針強心劑。然而，這也加重了財政負擔，一旦形成路徑依賴，讓現(xiàn)金補貼常態(tài)化，很有可能扭曲勞動力市場供給，人為擴大經(jīng)濟周期的波動。

對沖基金快速拋售科技股

4月27日消息，高盛大宗經(jīng)紀的每周報告顯示，上周美國多空對沖基金總杠桿率下降4.6%，美股遭遇7個月來（自2025年9月以來）最大規(guī)模的名義去杠桿，主要由單只股票的風險平倉驅(qū)動。美股已連續(xù)第二周遭對沖基金凈賣出，過去10周中有9周凈賣出，且拋售幾乎完全來自多頭平倉。11個板塊中有9個遭凈賣出。

其中最引人注目的是信息技術(shù)板塊：上周該板塊的單周去杠桿幅度為2024年7月以來最大，也是過去五年中第三大。具體來看，多頭賣出與空頭回補之比為1.9:1，幾乎所有子板塊均遭去杠桿。值得警惕的是，盡管本周已大幅去杠桿，信息技術(shù)板塊的總敞口占美國股票總市值的比例仍高達20.6%，處于過去一年的第92百分位、過去五年的第98百分位。（華爾街見聞）

｜點評｜ 受中東沖突擾動后，美股走出V形反轉(zhuǎn)，納斯達克指數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新高。然而，在科技股接連上漲的同時，對沖基金已悄然降低倉位。中東沖突導致股市波動率飆升，全球央行降息的時間表也被再次推遲。普遍采用高杠桿運作的對沖基金被迫壓縮總持倉，通過降低杠桿比例來控制風險，交易策略趨于謹慎?？萍及鍓K作為典型的高波動板塊，也是近年來美股的熱門板塊，因此成為對沖基金率先減倉的對象。

目前，美股市場中各路資金對屢創(chuàng)新高的科技板塊的分歧正在加大。得益于科技股持續(xù)強勁的財報表現(xiàn)，部分頭部科技公司股價雖處歷史高位，但估值相對偏低。資產(chǎn)管理人仍在不斷加倉科技板塊，押注行業(yè)整體業(yè)績能持續(xù)走強。

周一兩市小幅震蕩滬指漲0.16%

4月27日，三大指數(shù)漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板指走勢較弱，科創(chuàng)50指數(shù)高開高走漲超3.5%。創(chuàng)業(yè)板指黃白線分化明顯，中小盤股走勢較強。滬深兩市成交額2.59萬億，較上一個交易日縮量524億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3200只個股上漲。從板塊來看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，CPO概念震蕩拉升，PCB概念反復活躍，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)活躍。下跌方面，算力租賃概念表現(xiàn)較弱，白酒板塊震蕩調(diào)整，農(nóng)業(yè)板塊集體下跌。

截至收盤，滬指報4086.34點，漲0.16%，成交額為11361億元；深成指報14995.75點，漲0.37%，成交額為14534億元；創(chuàng)指報3648.79點，跌0.52%，成交額為6780億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 周一兩市表現(xiàn)明顯分化，指數(shù)普遍偏弱，中小科技板塊接連走強。海內(nèi)外一季報披露期進入尾聲，通常越到財報發(fā)布后期，業(yè)績超預期的可能性越低，業(yè)績表現(xiàn)偏弱的概率反而有所上升?，F(xiàn)階段機構(gòu)資金更傾向于謹慎觀望，而活躍資金則繼續(xù)沿著芯片產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績催化邏輯相對明確的路徑布局。受DeepSeek V4版本推理效率提升，算力需求下降影響，算力租賃板塊早盤遭遇拋售。

隨著兩市成交額逐步恢復至活躍區(qū)間，普漲行情卻越來越少，取而代之的是明顯的結(jié)構(gòu)性分化。短期消息刺激疊加業(yè)績催化，成為市場中高度一致的擇股偏好。

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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