美國,加利福尼亞州
截至4月29日，多數(shù)上市公司已完成了一季報的業(yè)績披露。白酒行業(yè)，作為A股市場的熱門板塊之一，它們的財報表現(xiàn)如何，將會影響著整個行業(yè)的投資信心。
從已披露一季報業(yè)績的白酒上市公司來看，整體業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀。繼去年三四季度白酒企業(yè)的業(yè)績增速顯著放緩之后，今年一季報白酒企業(yè)的業(yè)績依然明顯承壓，整個行業(yè)延續(xù)著業(yè)績筑底的運行局面。
以貴州茅臺為例，今年一季報的營收與凈利潤增速分別為6.34%和1.47%。去年同期的營收與凈利潤增速分別為10.67%和11.56%。
雖然與去年四季度的業(yè)績表現(xiàn)相比，今年一季度茅臺的業(yè)績增速出現(xiàn)了環(huán)比增長的態(tài)勢。但是，考慮到每年一季度是白酒行業(yè)的旺季，對茅臺等白酒企業(yè)來說，真正的考驗來自今年的二三四季度。換言之，只有今年二三四季度的業(yè)績表現(xiàn)可以企穩(wěn)，才是真正意義上的業(yè)績企穩(wěn)。
去年四季度，茅臺交出了上市以來最差的成績單。步入2026年，茅臺加快了渠道改革的步伐，但同期卻削減了非標產(chǎn)品的配額，由此對一季報的業(yè)績產(chǎn)生出或多或少的沖擊影響。
茅臺是整個白酒行業(yè)的風向標，什么時候茅臺的業(yè)績可以止跌企穩(wěn)，什么時候飛天茅臺價格開始走出低谷期，那么才是白酒行業(yè)拐點的確立。
作為白酒行業(yè)的頭部品牌，瀘州老窖、洋河股份和古井貢等白酒企業(yè)，都先后發(fā)布了它們的一季報業(yè)績。
從今年一季報的業(yè)績表現(xiàn)來看，上述的頭部白酒、腰部白酒企業(yè)，均出現(xiàn)了一季報業(yè)績雙降的現(xiàn)象。例如，瀘州老窖營收與凈利潤同比下降14.19%和19.25%、洋河股份的營收與凈利潤同比下降26.03%和32.73%、古井貢的營收與凈利潤同比下降18.59%和31.03%。此外，五糧液申請延期披露年報與一季報，或多或少影響著整個白酒行業(yè)的投資信心。
今年一季報，白酒行業(yè)基本上呈現(xiàn)出業(yè)績普降的現(xiàn)象，而且多數(shù)白酒上市公司的業(yè)績降幅存在加速擴大的趨勢。按照目前白酒上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，今年白酒行業(yè)正處于風險加速釋放的階段，拐點確立時間或被延后。
消費行業(yè)不景氣、禁酒令2.0沖擊以及中青年人消費習慣改變等因素，對白酒行業(yè)構成了較大的沖擊影響。與此同時，白酒行業(yè)的冷暖，本質上與地產(chǎn)行業(yè)景氣度、社交需求冷暖等因素，有著或多或少的聯(lián)系性。
過去五年，是國內房地產(chǎn)市場深度調整的時間段。然而，過去五年時間，也是白酒行業(yè)以及其他消費行業(yè)深度調整的關鍵時間點。從某種程度上分析，白酒行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)之間存在著一定的關聯(lián)性，房地產(chǎn)景氣度或間接影響著白酒行業(yè)的景氣程度。
與艱難維持業(yè)績增長的策略相比，如今白酒企業(yè)紛紛采取加速業(yè)績風險釋放的措施，對整個行業(yè)的風險出清帶來積極的影響。然而，這個陣痛期會持續(xù)多長時間，仍然存在較大的不確定性。
包括消費行業(yè)、地產(chǎn)行業(yè)以及地產(chǎn)鏈相關公司等，成為本輪牛市行情中嚴重跑輸大盤指數(shù)的行業(yè)板塊。從資金博弈的角度考慮，困境反轉成為資金博弈的主要原因。
深度調整五年以上，行業(yè)估值跌到歷史低位水平以及股息率提升至前所未有的高度，這些因素或縮短白酒等消費行業(yè)的調整周期。但是，從本質上分析，中長線資金更希望看到行業(yè)基本面拐點的確立，這才是大資金開始進場的關鍵信號。
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