撰文｜畫畫

影石創新剛剛交出了上市以來最承壓的一份財報。

2026年一季度，營收24.81億元，同比增長83%。歸母凈利潤8462萬元，腰斬。營收在飆，利潤在跌，一條極端的剪刀差。

同一天，創始人劉靖康做了一件他從沒做過的事，寫了第一封致投資人的信。影石成立快11年了，這是頭一封。開頭第一句：零AI純手搓，表達不暢請海涵。

一個91年出生的理工科創始人，從來沒寫過這種東西，為什么偏偏選在利潤最難看的這天動筆。

答案，藏在過去 20 天的行業暗流與巨頭博弈里。

一、紅孩兒收到了孫悟空的隔空喊話

4月9日，大疆創始人汪滔接受了晚點LatePost的采訪。十年來第一次面對媒體。（延伸閱讀：）

上一次出圈公開發聲，他留下一句悲觀的感慨：世界蠢得不可思議。

時隔多年，他親手補全后半段，完成自我和解：世界蠢得不可思議，我也是。

19個小時的對話，信息量很大。但全網討論最有意思的一件事，是汪滔給影石創始人劉靖康，貼上了“紅孩兒”的專屬標簽。

他以孫悟空的性格自喻，將跨界搶灘的影石創始人比作紅孩兒。

西游典故里，紅孩兒年少勇猛、野性十足，一手三昧真火，一度將孫悟空逼至絕境、難以招架。但結局所有人都知道，觀音出手，紅孩兒被收編了，成了善財童子。

夸你能打，但暗示結局已定。

劉靖康看到了這篇采訪，轉發至朋友圈，通篇一字未評。

20天后，他選擇用另一種方式回應。寫了一封給投資人的信，講公司的未來、研發的方向、利潤為什么降了。

全文絕口不提大疆二字。

但逐字細讀便知，這封寫給資本市場的信，字里行間句句對標大疆、暗里博弈。

二、九個月，從產品打到法庭

這場沖突不是突然爆發的。

2025 年 7 月，影石正式推出影翎全景無人機，強勢殺入大疆絕對統治的無人機核心賽道；幾乎同一時間，大疆反手發布 Osmo 360 全景相機，定價 2999 元，反向跨界，直擊影石賴以生存的全景相機基本盤。

自此，競爭開始升級。產品互切，價格對轟，渠道爭奪，供應鏈摩擦。

2026年3月，大疆在深圳中院正式起訴影石，6項專利權屬糾紛。大疆的說法是，涉案專利的發明人都是前大疆員工，離職不到一年就在影石名下出了專利。

更扎眼的細節是，涉案專利在中國申請時，部分發明人被標注為請求不公布姓名。但同一批專利的國際申請里，名字全寫出來了。

藏了，又沒完全藏住。

劉靖康當天在微博回應，說飛控領域可能涉案的那件專利，創意來自他自己，全程參與研發。末了加了一句諷刺的話：這件專利在當下限飛條件下用處不大，如果DJI要這個功能的話我可以給你們。

說歸說，官司是實打實的。

而就在被大疆告上法庭之前，影石剛打完另一場更兇險的仗。2024年3月，GoPro在美國發起337調查，指控影石6項專利侵權，337調查一旦敗訴，產品直接禁入美國市場。

影石扛了整整兩年，2026年2月終裁有了結果：六項指控，全部不成立。

在美國贏了，轉頭在中國又被告。

劉靖康寫這封信的時候，手上同時壓著四件事：

海外 GoPro 的圍剿塵埃落定，國內大疆的訴訟步步緊逼，汪滔“紅孩兒”的隱喻全網發酵，疊加這份利潤腰斬的低迷財報，內憂外患齊聚一身。

三、信里藏著的，比寫出來的多

利潤大幅下滑，劉靖康在信中解釋的很直白和坦誠：短期讓利利潤，all in 長期研發。

2025 年，影石研發投入達 15.3 億元，同比近乎翻倍增長；2026 年單一季度，研發投入砸出 4.65 億元，同比暴漲 101%。

劉靖康清晰算出戰略投入占比：2025 年全年研發投入，占歸母凈利潤的 80%。

2026 年一季度，研發投入高達當期凈利潤的 5.5 倍。當期盈利 8462 萬元，僅研發一項投入便達 4.65 億元，資金重點投向新品、定制芯片與底層技術，投入規模遠超短期盈利水平。

錢花去了哪里？

除了原有的全景相機和運動相機，影石同時在做兩款無人機、云臺相機、無線領夾麥克風，還有另外三個沒公開的新品類，加上三款定制芯片。定制芯片這件事的信號很明確，掌握核心零部件，不受制于任何供應商。

但這封信真正耐人尋味的是一個新詞：攝影機器人。

劉靖康用全文最長篇幅，闡述了這一概念：

未來出行、聚會、煙火盛會等全場景中，人人都能擁有一臺便攜智能設備，自動移動、智能取景、自主抓拍、無需手動操控，解放雙手與注意力，讓人專注體驗生活本身。

這個構想，他已經沉淀醞釀整整六年。

他說這個想法已經醞釀了六年。過去六年做的全景相機是眼睛，無人機和云臺是軀干，自動剪輯和AI算法是大腦。他還提到影石開發并部分開源了全景飛行仿真、全景深度預測等技術，同時在為具身機器人公司提供全景數據采集方案。

這段話實際上是在劃一條線。大疆做的是飛行平臺，從無人機往航拍、測繪、農業、物流延伸。影石要做的是拍攝智能體，終點是讓機器替你拍照。

兩條賽道表層交叉重疊，但底層邏輯、終極方向完全分化。

信中多處暗線，句句回應行業競爭。

• 「作為 second mover，但我們充滿信心」：坦然承認無人機、云臺賽道的后來者身份，拒絕貼上追趕者標簽；

• 「我們不做存量博弈」：暗懟對手以低價內卷、擠壓存量市場的競爭模式；

• 「差異化創新和巨頭的降價，共同擴容了市場」：將對手的價格戰攻勢，重新解讀為行業紅利，弱化打壓屬性，強化長期增長邏輯；

• 「43% 代碼由 AI 生成」：低調釋放組織升級信號，不靠粗放堆人擴張，依托 AI 技術杠桿提升整體運轉效率。

信里還有一句話：公司會越來越像一個產品，能否深刻理解AI和組織設計，并將兩者融合好，不僅決定科技公司的上限，也會決定公司的生死。

如果放在汪滔那邊的語境里看，汪滔說做產品對我來說難度是1分，管理是10分。

顯然，兩個人都看到了同一個問題。產品之外，組織與 AI 融合，才是長期競爭的核心戰場。

四、孫悟空在說什么

再看汪滔那邊。汪滔在采訪里談競爭，用了一個很講究的詞：比賽。“大家管自己跑步，不要伸腳去絆別人。”

說得從容。但看一組數字就知道這份從容背后的底氣有多厚。根據媒體報道，大疆2025年營收超過900億，利潤超過200億。影石營收97億，利潤9.29億。利潤差了21倍。

紅孩兒的三昧真火確實厲害。但孫悟空的體量擺在那里。

值得深思的是，十年閉口不談行業、極少接受采訪的汪滔，偏偏在影石跨界入局無人機 9 個月的關鍵節點，打破沉默、公開發聲。

足以證明，影石的崛起與跨界進攻，已經真正刺痛并倒逼大疆正視。

汪滔在采訪中很堅定的說：但凡大疆切入的業務，必須做到行業第一。這讓他的強勢底色一覽無余。

而劉靖康在信中，給出了截然不同的答案：影石超 60% 營收，來自自主開拓的原創品類；如今的核心主營業務，全部源于七八年前不懼試錯的原創探索。

兩種截然不同的企業哲學，在影像賽道正面碰撞。

五、這封信不是為了解釋財報

GoPro已經出局了。

2024年發起337調查的時候，GoPro自己的全景相機MAX 2因為研發進程問題停了六年。一個產品擱置六年的公司，告一個每年出新品的公司抄襲。這件事被市場看穿之后，GoPro在影像賽道的話語權就結束了。

牌桌上只剩兩個中國玩家。

但如果把這封信放進更大的時間線和競爭關系里看，會發現一件比誰贏誰輸更重要的事，影石正在主動改寫外界對它的認知。

這封信在解釋另一件事：影石到底是一家什么公司？

過去十年，市場對影石的定義很簡單，一家做全景相機的硬件公司。營收漲了就是相機賣得好，利潤跌了就是相機賣得不行。這套邏輯清楚、好懂、也好估值。

但劉靖康這封信，是在告訴市場那套邏輯過時了。

再回頭看信里提到的那些東西，光學模組、傳感器、影像算法、定制芯片、全景飛行仿真、深度預測、AI自動剪輯、具身機器人數據采集。

拆開看，是零散的技術投入。連在一起看，是一套完整的影像能力棧。

從產品公司到技術系統公司，這是影石正在發生的變化。

當一家公司的增長模型變了，它就必須解釋。否則，市場會用舊的邏輯去理解一個已經變了的公司。利潤腰斬的財報，如果用相機公司的框架看，是危險信號。

但如果用正在構建技術系統的公司的框架看，是主動選擇用利潤換未來。

所以這封信其實同時寫給了三類人。

• 寫給投資人：利潤下滑不是失控，是我選擇把錢花在哪里的問題。你看不看得懂，決定你要不要繼續持有。

• 寫給資本市場：撕掉相機硬件標簽，重構估值邏輯，影石早已不是單一消費電子廠商。

• 也寫給對手：競爭早已跳出產品、價格的淺層內卷，技術、生態、下一代智能影像的競爭，開啟了。

這封克制的手寫信，無關辯解，本質是一次公開的戰略宣告。

【版面之外】的話：

汪滔做大疆，因為他讀大學的時候就想做一架能自主飛行的直升機。劉靖康做影石，因為他想讓每個人都有一個隨身的攝影師。

兩個理工科出身的創始人，兩個始于個人執念的公司，各自長大之后，終于撞在了一起。

這封信，是劉靖康頭一次把底牌擺出來。全文沒有提到大疆。但每一段，都在跟大疆說話。