格力電器去年量利雙降，今年擬再分紅逾百億

格力電器去年量利雙降

空調龍頭企業格力電器（000651.SZ）交出高管層調整后喜憂參半的財報業績，其4月28日晚發布的年報、季報顯示，2025年其業績量利雙降，營收規模與其他白電龍頭企業差距進一步拉大，今年一季度業績反彈回升。

與此同時，格力電器延續高分紅策略，繼2025年中期每10股派發紅利10元（含稅）、共派現55.85億元之后，2025年年度又將每10股派發紅利20元（含稅）、共計擬派發現金紅利111.7億元，兩者合計2025年度預計累計分紅167.55億元。

4月29日開盤后，截至9點38分，格力電器股價上升4.06%至40元/股，市值為2241億元。

2025年，格力電器實現營收1704.47億元、同比下降9.89%，歸母凈利潤290.03億元、同比下降9.88%，其中包括空調在內的消費電器收入1331億元、同比下降10.43%，工業制品收入173.81億元、同比上升0.77%，智能裝備收入6.81億元、同比上升60.51%。去年其經營活動產生的現金流量凈額為463.83億元，同比增長57.93%。

今年，格力電器的業績有所回升。2026年一季度，其營收為429.66億元、同比上升3.51%，歸母凈利潤60.82億元、同比上升3%，經營活動產生的現金流量凈額為77.99億元、同比下降29.11%。

在格力去年業績下降的背后，是2025年家電行業整體承壓。據奧維云網（AVC）的數據，2025年國內家電（不含3C）零售市場規模為8931億元，同比下滑4.3%。同時，海外市場受到全球經濟復蘇乏力、美國關稅政策等多重影響，也呈現下滑態勢。據海關總署數據，2025年中國家用電器出口規模達962.33億美元，同比下降3.9%。

另據產業在線數據，2025年中國家用空調行業總銷量1.98億臺，同比下降1.2%，其中內銷1.05億臺，同比微增0.7%，增速放緩；出口9318萬臺，同比下降3.3%。2025年中國商用空調行業銷售規模1386.8億元，同比下降4.1%，其中內銷1125.5億元，同比下降7.4%；出口261.4億元，同比增長12.7%。

工業領域，空調核心零部件行業也增長承壓。產業在線數據顯示，2025年中國轉子壓縮機銷量2.89億臺、同比下降2.8%，空調電機銷量4.93億臺、同比微增0.08%。同時，銅、制冷劑等主要原材料價格在歷史高位運行，成本壓力向中下游傳導。

在市場收縮、行業競爭加劇的情況下，去年格力電器內外銷均出現下滑，主營業務內銷收入1264億元，同比下降10.67%；外銷收入273.75億元，同比下降2.93%。但其毛利率保持穩定，格力電器去年主營業務內銷毛利率為34.52%、同比增加0.27個百分點，外銷毛利率為24.54%、同比增加0.53個百分點，這是其高分紅的基礎。

格力電器與中國另外兩家白電龍頭企業的營收規模差距進一步拉大。2025年，美的集團（000333.SZ）營業收入同比增長12.1%至4565億元，歸母凈利潤同比增長14.03%至439億元，主要受益于ToC、ToB業務及國內、海外業務的同步成長；而海爾智家（600690.SH）營業收入同比增長5.71%至3023億元，歸母凈利潤同比增長4.38%至195.53億元，主要受益于多元家電業務及國內外業務的同步成長。

去年，格力電器盡管已在國內進行了超千家“董明珠健康家”線下門店改造，全面展示冰箱、洗衣機、凈水器等全屋健康家電，但是從年報業績的數據來看，多元化業務的突破效果未如理想。與此同時，在消費分層與消費降級的情況下，去年國內空調行業價格競爭非常激烈，格力電器空調業務穩住了高毛利率，也失去了一些市場份額。

因此，格力電器在年報中談及今年經營規劃時表示，2026年要拓寬發展空間，包括構建多層次的渠道、推進生活電器多元化布局、深挖商用市場、拓展國際市場、激活工業產品潛力，同時用人工智能賦能組織提效。

值得關注的是，去年以來，格力電器進行了高管層的重要調整。逾70歲的董明珠繼續擔任董事長，但總裁的職位在2025年4月交由張偉接任。2026年1月，格力電器副總裁方祥建升任公司常務副總裁。而格力電器去年還提拔了劉華、李紹斌、胡余生、王凱任公司副總裁，其中劉華、李紹斌、胡余生都是技術研發骨干。

與此同時，董明珠在格力電器中的持股比例提升，從2025年的1.8%（持股數量為約1億股），提升到2026年一季度的2.01%（持股數量為1.12億股）。

2026年國內外的經營環境更具挑戰性，一方面國補力度有所減弱，另一方面海外中東沖突影響部分海外需求并使大宗原材料成本大幅上漲。與此同時，小米、追覓等新興品牌分食空調市場機會。格力電器如何穩住空調業的基本盤，并真正實現多元化業務和海外業務的突破，2026年仍然是考驗。