市場格局重塑，消費金融行業步入“精耕細作”新階段

在堅持金融服務實體經濟,堅定金融的政治性、人民性的背景下，消費金融行業發展方向和發展模式正經歷一場深刻而全面的重塑。2025年以來，隨著一系列旨在規范市場、防范風險的監管政策密集落地，行業已告別粗放式增長，正式邁入以“精耕細作”為核心特征的高質量發展新階段。在這場變革中，監管部門大力倡導金融機構的能力閉環建設，加快推進行業格局調整，擁有核心自主能力與穩健“基本盤”的頭部機構，其競爭優勢正愈發凸顯。

監管“組合拳”重塑市場生態，政策框架趨于明朗

近期，針對零售信貸領域，監管部門密集出臺了一系列指導意見，其核心導向在于進一步規范零售金融行業，進一步加強金融普惠性及業務自主性，同時防范系統性風險。

2024年4月26日，印發《關于進一步規范股份制銀行等三類銀行互聯網貸款業務的通知》，旨在規范三類銀行（三類銀行具體指股份制銀行、城市商業銀行、民營銀行）互聯網貸款業務經營和管理，推動其健康發展以更好服務實體經濟。

2025年4月，《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》（即“助貸新規”）出臺，2025年10月1日正式實施。在2024年政策基礎上，一方面拓展了適用范圍，從三類機構擴大到銀行業金融機構，在措施強度和細度方面也進一步加強。確立了“總行集中管理、權責收益匹配、風險定價合理、業務規模適度”四大原則，從頂層設計上規范了助貸業務的發展路徑。2025年8月，國家金融監管總局發布《關于加強股份制銀行等三類銀行合作機構管理的通知》，旨在通過穿透式監管規范銀企合作，防范風險傳導并提升金融服務實體經濟質效。12月，對民營銀行和小額貸款公司區域經營與利率定價等方面也提出了進一步的要求。

風險出清與市場格局重塑，全國性展業金融機構成稀缺資源

隨著上述政策的深入執行，行業正經歷顯著的市場風險出清與市場格局重構。

市場數據層面，市場調整效果明顯。截至2026年2月，境內居民短期消費貸款余額較2025年末減少4425億元，市場正在經歷從規模擴張向質量提升的陣痛與轉型，各家主流從業機構也從過去以規模和利潤增長為主轉向符合監管和政策導向的高質量穩健經營。

市場格局層面，基于政策監管指導，包括銀行和信托的助貸規模下降要求、白名單制度等管理要求提升，以及民營銀行區域化經營的進一步強化，市場針對零售金融的資金供給標準和規范性更強，同時也會擠出市場上缺乏自主能力、合規、消保以及風控能力較弱機構的市場份額。同時消費金融公司的全國展業優勢將進一步凸顯，在做好對客定價下調、消保、合規和風險管理的前提下，消費金融公司將能夠更高質量地服務普惠金融客戶。

市場風險層面，零售金融市場生態進一步得到凈化。高風險客戶與違規機構加速出清，過去依賴流量推高獲客成本的競爭格局也會逐步瓦解，行業準入門檻和展業規范性實質性提高。雖然在新的定價約束下，可經營客戶規模有所收縮，但借新還舊客戶的一次性出清，對于凈化客戶提升客戶質量將產生積極和長期的效果。

相比之下，監管對持牌消費金融公司的要求聚焦于綜合利率定價的規范性、消費者權益保護、合規性和風險管理，且允許其繼續在全國范圍內展業。這一差異化監管導向，使得消費金融公司的牌照價值顯著提升：全國展業能力成為稀缺優勢，消費金融公司在滿足監管定價要求，以及合規、消保和風險管理等方面要求后，其全國性低定價獲客能力將得到進一步加強。

客群定位清晰，消費金融公司競爭能力增強

隨著監管政策和指導要求的逐步落地，消費金融公司的市場定位和高質量展業所需能力構建也變得更加清晰。在銀行業金融機構逐步收縮助貸業務的背景下，消費金融公司作為專注于零售金融領域的專營機構，通過自主能力持續構建和資源投入，精細化管理和適配市場變化的快速迭代能力構建，加上其全國展業優勢，能夠與傳統銀行金融機構形成客群定位的差異化互補，在消費金融賽道形成自身的競爭優勢并可持續高質量發展。

從“流量驅動”到“能力驅動”，頭部機構以“基本盤”應對變局

面對新的市場環境，行業競爭的邏輯已從單純的流量獲取，轉向對自主獲客、精準風控、精細化運營等綜合能力的比拼。在這場能力競賽中，那些早已布局并構建起全鏈條自主能力的機構，其“基本盤”優勢開始顯現。面對政策與市場的雙重調整，能夠基于歷史積累的“基本盤”，包括自營獲客體系、自主風控模型、海量存量客戶數據以及多元化的戰略合作，主動進行了戰略升級的機構將在本輪調整中獲得先發優勢。

2025年消金市場已呈現出清晰的“三大梯隊”分化：頭部穩中有壓、腰部盈利爆發、尾部奮力追趕。在這場行業洗牌中，各家機構的戰略選擇尤為值得關注，折射出行業競爭邏輯的根本性轉變。截至2026年4月中旬，已有12家持牌消費金融公司披露2025年經營數據，以行業頭部機構來看：

2025年招聯金融實現營業收入161.44億元，凈利潤30.54 億元，招聯始終秉持“質量、效益、規模、結構”多目標平衡的發展策略，持續讓利于用戶，主動調節優化資產結構，構建可持續經營的客群結構。

基于馬上消費長期積累的數字化能力，自主獲客，自主風控及快速迭代能力，以及積累的千萬級自營存量客戶優勢，2025年馬上消費金融實現營收155.34億，凈資產和資本充足率也得到了進一步提升。同時2025年主動收緊風控政策、提高授信門檻、聚焦服務存量優質客群與低定價新客，通過公開市場數據查詢，馬上消費金融的撥備覆蓋率也超行業平均水平，穩健經營策略凸顯。

其他機構2025年的經營數據也各有差異，差異化表現也指向一個核心趨勢：消費金融行業的競爭邏輯已從單純的規模擴張轉向綜合能力的比拼，特別是自主化能力方面。在利率壓降和監管趨嚴的雙重壓力下，行業集中度提升與差異化競爭將成為主旋律，客群與風控的精細化運營是破局關鍵。

在獲客和客戶經營端，頭部機構依托成熟的自主獲客體系，從策略設計、模型應用等維度進行系統性升級，精準調整客戶畫像與投放策略，向低定價、高質量客群傾斜。數據顯示，截至2024年末，招聯消金自營獲客及股東協同渠道貸款余額占比約為73%，馬上消費金融基于其自研數字化和自營體系的自營獲客占比超78%。行業數據顯示，大部分消費金融公司對第三方引流的依賴度分化明顯，自營獲客能力，正在成為行業分化的核心變量。除了自營獲客能力外，基于對存量客戶的有效經營能力也將是各家消金公司競爭差異化的一個重要維度。

在風控端，基于人工智能和大數據構建的智能風控體系，頭部機構能夠在行業普遍面臨風險壓力時動態調整策略，有效識別并管理風險，其他消費金融公司在風控體系構建上也各有差異，核心自主風控能力將是未來展業非常重要的一個環節。

招聯消費金融自主研發“風云”全流程風控系統，覆蓋貸前、貸中、貸后；毫秒級審批、日均百萬級自動化決策，零人工干預；集成邏輯回歸 + 隨機森林 + 神經網絡集成模型，能夠有效提升詐騙識別率和攔截率。

馬上消費金融依托“天鏡”大模型構建的智能化多模態生物核驗（人臉&聲紋）以及自研全鏈條風控閉環體系，含超1000個風控模型和10萬+的風控變量的成熟體系，以及智能化風控體系的高頻迭代效率和海量的多維度風控數據樣本積累，能夠有效應對市場環境和多元化的客群變化。

興業消費金融基于其核心智子天信系統實現全流程風控引擎，融合征信、運營商、行為、收入驗證等多維度指標，同時基于其線下模式環節中的風控措施，實現對客戶風控和欺詐的有效把控。

未來預測：優化存量、拓展增量，將“基本盤”轉化為增長動力

行業變局之下，機遇與挑戰并存。對于具備核心優勢的機構而言，當前正是將長期積累的“基本盤”優勢轉化為業務增長動力的關鍵窗口期。

今年，作為零售金融的轉型年，在穩健經營的前提下做好經營策略和能力的迭代為首要目標。未來，消費金融公司的競爭焦點將集中在兩點：一是能否有效承接市場釋放的優質增量，二是能否精細化運營存量客戶，提升全生命周期價值。而擁有自主能力、能動態適配監管與市場環境變化的機構，將在這場行業洗牌中占據先機。這不僅能有效降低對外部流量平臺的依賴，優化獲客成本，更能在低利率時代的同質化競爭中，通過靈活的定價與高效的風控，保障資產質量，實現可持續發展。

隨著監管政策的持續深化和市場生態的不斷完善，消費金融行業將迎來更加規范的發展時期，而具備將基本盤能力轉化為增長動力的機構，才能真正具備穿越周期的核心能力。