Q1業績承壓背后：現金流轉正、研發強度抬升。

作者| 左 祐

責編 | 高 高

來源| 聚美麗

上周(4月22日)，華熙生物2025年報披露凈利大漲近七成。那么，其2026年第一季度表現如何？

4月29日晚間，華熙生物(688363.SH)發布2026年一季度業績。

財報顯示，報告期內營業收入為8.29億元，同比下降23.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.65億元，同比下降36.55%。

從行業維度看，在化妝品行業整體競爭加劇、功能性護膚品類目增速放緩的背景下，這家頭部企業的季度表現也體現出當前消費環境與行業調整的階段性壓力。

△圖片截自華熙生物2026一季報

對此，華熙生物在財報中表示，主要系皮膚科學創新轉化業務收入同比下降，加之多工廠集中停產檢修、政府補助同比減少等多重因素影響，屬于戰略轉型期的階段性表現。

盡管短期業績有所波動，但其經營質量已顯現多重積極信號，盈利韌性持續修復。

1）一季度經營活動現金流凈額大幅轉正至1.31億元，較去年同期顯著改善，主要得益于產銷協同精細化管理、庫存采購規模合理控制、費用支出有效管控，現金轉化能力明顯增強。

2）費用端優化成效突出，銷售費用率降至31.76%，費用結構持續優化，投放效率穩步提升。

△圖片截自華熙生物2026一季報

對于這一情況，從2025年也能窺見一二，其銷售華熙生物的銷售費用也同比下滑38.52%、管理費用同比下滑17.72%，渠道及推廣宣傳費同比降低52.86%。可見，其通過戰略性精簡低利潤、非可持續營銷渠道，轉向精準高效的資源配置，為盈利質量提升筑牢基礎。

在研發層面，也同樣可見華熙生物所秉持的長期主義理念。

3）一季度其研發投入合計0.86億元，雖同比有所下降，但研發投入占營業收入比例達10.34%，同比提升0.60個百分點，研發強度維持高位，為長期增長儲備動能。

△圖片截自華熙生物2026一季報

值得注意的是，2025年公司的研發投入保持高位水平，力度顯著領先行業。

其中，年度研發投入金額達4.72億元，同比增長1.26%，投入總額占營業收入比例為11.24%。

這一比例在國貨美妝上市公司中位居前列，更是同行中唯一研發占比超雙位數的企業，遠超行業平均水平，以高研發投入鞏固技術領先優勢。

此外，華熙生物也在同步推進產品、品牌與業務結構的系統性重構。

財報披露，旗下品牌潤百顏圍繞ECM細胞外基質修護核心邏輯升級產品矩陣，通過科學內容傳播與頭部IP合作強化專業認知，逐步由單品驅動轉向系統化解決方案驅動，為后續增長蓄力。

提質增效，華熙夯實“內功”

盡管一季度營收與利潤承壓，但華熙生物在經營質量層面顯現出若干改善跡象。此外，近期華熙生物還發布了《2026年度“提質增效重回報”專項行動方案》，回顧了過往改革的階段性成效，并明確了未來高質量發展的核心方向。

△圖片截自華熙生物《2026年度“提質增效重回報”專項行動方案》

從該《專項行動方案》獲悉，2025年華熙生物已率先啟動戰略深化與組織變革，通過推動組織扁平化、敏捷化轉型，整合重疊部門、優化管理層級。同時，公司還將AI能力納入核心崗位要求，不僅實現了管理與銷售費用的持續優化，更進一步推動盈利質量穩步提升。

在業務層面，作為核心板塊之一的皮膚科學業務，以ECM核心科研邏輯為根基，一方面重點優化品牌矩陣，潤百顏、夸迪、米蓓爾、肌活等核心品牌精準定位、協同賦能。另一方面，持續推進產品迭代，不斷完善功效布局。

同時，借助科學傳播深化用戶認知，推動業務從調整期穩步向高質量增長轉型，進一步夯實公司核心競爭力。

綜合來看，華熙生物在2026年一季度的業績表現，可以看出公司正處于戰略轉型中的階段性陣痛期。營收與凈利潤的下滑，與工廠檢修、政府補助減少、核心業務線收入下降等多重因素相關。

但同時，現金流改善、費用率下降、研發強度維持高位等指標，也顯示出公司并未因短期壓力而放松對經營質量和長期投入的要求。

正如財報所言，華熙生物以合成生物學為核心引擎，面向衰老干預、組織再生等關鍵領域，逐步形成系統化、科學化的解決方案體系。華熙生物正在持續修復中，在不確定中尋找確定。

信息來源：華熙生物2026一季報、《2026年度“提質增效重回報”專項行動方案》

視覺設計：筱情/樂樂

微信排版：左祐

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