砸鍋賣鐵！大手筆賣軍工股份，以色列未雨綢繆籌備軍費繼續戰事

以色列正推進計劃，擬出售本國兩大國有防務巨頭以色列航空工業公司與拉斐爾先進防御系統公司的少數股權，作為配套財政舉措，為2026年大幅增長的軍費開支提供資金支撐。

政府官員透露，首輪股權出讓計劃將分別出售兩家企業25%至30%的股份。相關股份發售將在2026年分批次進行，方案設計兼顧減少市場波動，同時確保以色列政府保留絕對控股權。以色列當局也預留后續操作空間，經內閣批準且市場條件允許時，后續出讓比例最高可放寬至49%。

估值與上市架構

按照擬定方案，以色列航空工業公司擬在特拉維夫證券交易所掛牌上市，整體估值區間為800億至1000億謝克爾，折合約250億美元至340億美元。該公司2025年創下史上最佳財報業績，營收達74億美元，凈利潤7.12億美元，市場普遍預計將吸引大量投資者關注。

與此同時，拉斐爾先進防御系統公司計劃采用定向私募方式募資，或將通過面向機構投資者的特拉維夫證券交易所UP平臺完成募資。市場預估拉斐爾估值在500億至600億謝克爾區間。

本次股權出讓僅限本土交易所進行，機構投資者將成為主要接盤方。以色列政府公司管理局正聯合國防部、財政部與司法部，統籌推進各項籌備工作。

財政背景與國防開支

此番股權出讓舉措，直接源于以色列長期軍事行動帶來的財政缺口。以色列2026年國家總預算約8500億謝克爾，其中劃撥國防開支1430億謝克爾。相較于2023年戰前約6500億謝克爾的國防預算，規模實現翻倍以上增長。

官方表示，股權出售所得將為國家預算注入數十億美元資金，用以分攤持續作戰開銷、軍隊擴編成本以及長期戰后重建支出。防務規劃部門稱，未來十年仍需持續采購反導攔截裝備、彈藥及先進作戰系統。

戰略與軍工產業考量

兩家企業是以色列國防工業體系的核心支柱。以色列航空工業公司主營研發導彈防御系統、無人機系統、衛星及網絡安全技術等裝備。拉斐爾先進防御系統公司則負責打造鐵穹、大衛投石索等核心防空反導體系。

2025年兩家企業合計未交付訂單總額突破800億美元，全球對高端防務裝備需求持續走高。以色列政府選擇此時推進股權出讓，正是借行業景氣周期實現資產價值最大化。

為避免兩家企業出現同業競爭失衡，以色列政府采取同步推進出讓流程的策略。官方擔憂若分批私有化，可能引發工程技術人才在兩家企業間無序流動，造成人才流失。

監管安全與勞工層面挑戰

私有化進程面臨多重監管與結構性難題，核心焦點在于涉密技術保護，尤以拉斐爾公司最為突出。以色列當局正制定專項監管機制，通過權益管控令等方式，確保國家對敏感業務保持監管權限。相關措施類似強化版黃金股機制，政府可對涉及國家安全的重大決策行使干預權。

勞工權益問題同樣備受關注。以色列航空工業公司員工代表提出，支持上市的前提是修訂預算基礎法下現有薪酬規則。作為國企，該公司目前受公職人員薪資上限約束，工會認為這使其難以和埃爾比特系統等私營軍工企業爭搶高端技術人才。各方正在商討優化薪酬結構、推出股權激勵等靈活激勵方案。

時間規劃與后續步驟

以色列政府預估整個股權出售流程耗時最長可達一年，主要受制于監管審批、勞資談判和國家安全配套安排的復雜性。首批股份計劃2026年完成發售，后續批次將視市場行情與政策決策，順延至2027年。

交易最終架構仍需以色列內閣正式批復。國防部經過內部多輪研討，在平衡國家安全與財政需求后，已對此項計劃給出初步支持態度。

此番股權出讓布局，是以色列應對軍費暴漲的重要策略，既能緩解財政壓力，又可守住國家對核心軍工資產的控制權。