解碼萬和電氣2025年財報：穿越周期的增長密碼與長期引擎

廚衛行業正深陷“存量飽和、需求疲軟、價格內卷”的三重動蕩周期，市場增長乏力，行業內卷加劇。在此背景下，多數廚衛家電企業選擇收縮戰線、保守經營，以價換量、壓縮成本成為眾多企業的普遍選擇。不過，萬和電氣卻以一份“韌性十足、基本盤扎實”的2025年財報，展現出極強經營韌性與抗周期能力。

核心數據顯示：萬和電氣的廚房電器業務營收34.85億元，同比增長4.59%，跑贏行業大盤及頭部品牌；國內線下渠道依托新模式革新，毛利率同比提升3.29個百分點至36.29%，盈利質量顯著優化；海外業務延續高增態勢，出口收入連續第二年保持2位數增長，全球化戰略落地成效凸顯。

業績已是過去，這份財報更值得行業思考的是：在地產紅利消退、換新需求放緩、行業低價廝殺常態化的當下，廚衛企業如何擺脫規模內卷依賴，搭建可持續的增長體系？在經歷前期的管理團隊更迭與組織變革調整后，萬和構筑的多極協同增長邏輯，恰好擊中廚衛行業轉型的核心痛點，掌握應對產業周期沖擊、保持穩健發展的能力。

新引擎！廚電主業逆勢增長的差異化制勝

當前，廚電行業早已告別增量擴張時代，粗放式的價格競爭、同質化產品堆砌，已經難以撬動消費市場。當下行業競爭邏輯全面升級，核心技術壁壘、產品精細化能力、數字化運營水平，成為企業穿越周期的核心籌碼，這也是家電圈長期觀察行業得出的核心判斷。

行業層面，中小品牌依靠低價下沉擠壓市場空間，頭部品牌頻繁發動價格戰，導致行業整體利潤被不斷壓縮，不少企業陷入“增收不增利”的困境。想要跳出低價博弈，唯有以產品價值升級撬動消費需求，這也是近幾年廚電頭部企業的共同方向。

在此行業趨勢之下，萬和持續推進內部戰略升級，落地精品化與研發雙輪驅動策略。通過深化精品工程2.0體系，從產品合規性、基礎性能、工藝設計、用戶體驗、長期可靠性五大維度，搭建全鏈路質量管控機制，貼合當下消費者注重品質、注重耐用性的消費趨勢。同時，迭代研發創新體系2.0，建立“預研、開發、量產”三代并行的研發節奏，持續加碼核心技術攻堅。

燃氣儲能混流恒溫、多線程恒溫算法等技術落地，逐步形成差異化技術標簽，依托技術迭代打造的萬和安睡洗系列熱水器，精準匹配家庭舒適洗浴、恒溫靜音等細分需求，在一級能效高端熱水器賽道站穩市場，推動產品結構向中高端升級。

除此之外，全鏈路數字化改造，成為制造企業提效的關鍵補充。萬和導入IPD數字化研發體系縮短產品開發周期，智能排產系統提升生產運營效率，數字化打通研發、生產、銷售、服務全鏈條，實現市場需求快速反饋、產品快速迭代。這種精細化運營模式，也是廚衛企業在存量時代，降低內耗、提升綜合競爭力的必經之路。

新模式！DTC變革重構渠道的競爭效率

隨著線上電商的快速做大，線下渠道持續承壓是整個家電行業尤其是廚衛賽道的共性難題。地產低迷拖累家裝渠道，線上分流持續搶占份額，疊加多層分銷模式弊端凸顯，竄貨亂價、區域串貨、層層加價、終端利潤稀薄等問題，長期困擾廚衛線下市場，這也是行業價格戰愈演愈烈的重要根源。

過往廚衛行業普遍采用“工廠-多級經銷商-門店-消費者”的傳統分銷模式，冗長的中間環節推高流通成本，品牌方對終端定價、貨品管控力度薄弱，線上線下價格割裂，最終形成“降價搶單、無利經營”的惡性循環。在家電圈看來，渠道效率低下、供需鏈路脫節，是制約廚衛行業盈利修復的核心癥結，渠道模式改革已是行業必然趨勢。

在此行業痛點之下，萬和推行的DTC直面消費者模式變革，成為其線下毛利逆勢上漲的關鍵抓手。通過壓縮中間分銷層級，簡化為品牌直營、核心經銷商直達終端的短鏈路模式，減少流通冗余成本；同時加碼KA賣場直營、線下體驗店布局，拉近品牌與消費者的距離，強化終端品牌認知。

配套統一價格管控、全域貨盤管理體系，從源頭遏制無序竄貨與惡意比價，跳出無底線的價格內卷。渠道精簡、生產降本、終端提效形成閉環，讓渠道增長從 “規模驅動”轉向“效率驅動”，直接體現在毛利率的穩步提升上。

從行業視角審視，萬和的DTC轉型并非個例，當前頭部家電品牌都在加速渠道扁平化改革，減少對傳統經銷商的過度依賴。但家電圈也提醒，DTC模式會大幅增加品牌的運營成本、人力成本與管理壓力，對企業的精細化管理、終端服務能力提出更高要求。對于多數中小廚衛企業而言，盲目復制短鏈路模式并不現實。

長遠來看，對于萬和等頭部領軍企業而言，DTC變革的核心價值，不止于短期毛利修復，更在于重構品牌、渠道、用戶三者的關系。擺脫低價內卷競爭，以效率提升保障合理利潤，再以穩定利潤反哺產品研發與服務升級，形成良性商業循環，這也是存量市場下，廚衛渠道健康發展的正確方向。

新舞臺！品質到本地化的全球化縱深落地

國內市場增長見頂，存量競爭白熱化，出海已經成為家電企業拓寬增長曲線、對沖本土行業周期波動的核心戰略。如果說廚電主業是萬和的“基本盤”，DTC渠道是“效率抓手”，那么全球化布局則是其拓寬增長邊界、對沖國內周期波動的“第二曲線”。

近三年，萬和海外業務增長勢頭強勁，海外營收從18.83億元增長至30.11億元，連續兩年兩位數增長，全球化布局的戰略價值全面釋放。區別于早期家電企業單純代工貼牌的出海模式，萬和正在加速全球化的提質升級，走向“自主品牌+本土制造+多品類協同”的高階出海階段。

產能端，依托泰國、埃及兩大海外生產基地，實現本地化生產與本地化運營，既能貼近歐美、非洲核心消費市場，縮短物流周期、降低貿易成本，又能分散單一區域供應鏈風險，提升全球市場抗風險能力。產品端，打破單一熱水器品類局限，搭建烤爐、空氣能、采暖設備、洗碗機、核心零部件等多元化產品矩陣，依靠多品類互補，抵御單一品類的市場波動。

萬和的全球化優勢，在于實現了國內外市場的雙向賦能：海外市場的多元需求，反向倒逼企業技術研發與產品創新；海外本地化運營的成熟經驗，也為國內DTC渠道改革提供參考。內外雙循環的發展格局，平滑國內廚衛行業的周期波動，為企業長期穩定發展筑牢基礎。

復盤萬和電氣2025年可以看到：廚電主業筑牢基本盤，渠道變革激活盈利潛力，海外市場打開增長空間，三大板塊相互協同、彼此賦能，構建起多極接力的增長格局。主業為渠道革新與海外拓展提供技術、資金支撐；高效渠道體系反哺研發投入；全球化布局對沖本土市場下行壓力，形成穩健的發展閉環。

展望未來，廚衛行業正告別規模為王的時代，價值競爭將成為未來十年的核心主線。一味依賴價格戰、固守傳統渠道、局限單一本土市場的發展模式，終將被行業淘汰。萬和穿越周期之路為行業提供重要啟示：行業周期波動是常態，短期的需求萎縮與內卷競爭無法避免，但企業的核心競爭力，永遠源于技術深耕、效率革新與全局視野！

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