4月29日，吉利汽車發(fā)布2026年一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)很能打：營(yíng)收838億元，同比增長(zhǎng)15%，創(chuàng)歷史同期新高；剔除匯兌等一次性因素后，核心歸母凈利潤(rùn)45.6億元，同比勁增31%。

拆開看，有幾個(gè)數(shù)字值得琢磨。

一季度總銷量70.9萬輛，吉利繼續(xù)坐穩(wěn)中國(guó)自主品牌銷量榜首，其中新能源銷量36.9萬輛，占比突破52%。出口20.3萬輛，同比暴增126%；新能源出口更是同比激增572%。

品牌結(jié)構(gòu)也在向上走——極氪交付7.7萬輛，同比大增86%，均價(jià)超53萬的極氪9X連續(xù)4個(gè)月蟬聯(lián)50萬級(jí)豪華SUV銷冠；銀河品牌37個(gè)月達(dá)成200萬輛里程碑；領(lǐng)克同比增長(zhǎng)12%。

利潤(rùn)增速跑贏營(yíng)收增速，高端化與出口雙輪驅(qū)動(dòng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)清晰。

光鮮數(shù)字當(dāng)然不是憑空來的。不久前，吉利剛剛在杭州開完國(guó)際商業(yè)伙伴大會(huì)，又在隨后的北京車展上以半包館姿態(tài)亮相，首設(shè)獨(dú)立科技生態(tài)展臺(tái)，全域AI 2.0與全域安全2.0的技術(shù)家底悉數(shù)上陣。

從杭州到北京，從戰(zhàn)略宣示到技術(shù)亮劍，貫穿其間的，是吉利的三張底牌：i-HEV智擎混動(dòng)、Flyme Auto智能座艙和原生Robotaxi原型車。“全球吉利”的敘事正在從藍(lán)圖走向現(xiàn)實(shí)，也讓這份季度財(cái)報(bào)有了蓬勃旺盛的底氣。

一塊混動(dòng)拼圖，打出全球牌

4月13日發(fā)布的i-HEV智擎混動(dòng)，數(shù)據(jù)亮眼——熱效率48.41%，全球量產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)最高水平；百公里油耗2.22升，刷新吉尼斯紀(jì)錄；發(fā)動(dòng)機(jī)和兩個(gè)電機(jī)完全解耦，壞一個(gè)照樣能開。

i-HEV補(bǔ)齊了吉利能源矩陣的“最后一塊拼圖”，是一張面向全球復(fù)雜市場(chǎng)的“技術(shù)王牌”，它回答了一個(gè)戰(zhàn)略級(jí)問題：當(dāng)中國(guó)品牌從“性價(jià)比出海”轉(zhuǎn)向“技術(shù)出海”，究竟需要什么樣的技術(shù)？

一方面，國(guó)內(nèi)2026年P(guān)HEV購(gòu)置稅減半，純電續(xù)航門檻拉到100公里，大電池的成本壓力加大；而HEV天生不靠大電池吃飯，成本結(jié)構(gòu)一下就有了優(yōu)勢(shì)。

另一方面，一季度出口20.3萬輛的成績(jī)單，很大一部分來自充電基建尚不完善的東南亞、中東等市場(chǎng)，HEV不挑充電樁的特性，在這些區(qū)域比純電更好落地、比燃油車更具合規(guī)優(yōu)勢(shì)。

淦家閱在一季度業(yè)績(jī)溝通會(huì)上說：全年75萬輛的出海目標(biāo)，一季度跑下來“可以確保實(shí)現(xiàn)”。技術(shù)進(jìn)步讓這一增長(zhǎng)的落地有了更加堅(jiān)實(shí)的依托。

按規(guī)劃，i-HEV今年先上星瑞（參數(shù)丨圖片）、星越L、博越L、帝豪，2027年全系燃油車混動(dòng)化。屆時(shí)，吉利將覆蓋燃油、HEV、PHEV、純電、甲醇五條能源技術(shù)路線。全球車企里湊齊這副牌的，一只手?jǐn)?shù)得過來。

從“多品牌”到“大中臺(tái)”，先分后合的賬本

4月10日，億咖通全面接手Flyme OS全業(yè)務(wù)。去年這套系統(tǒng)裝車226萬臺(tái)，今年目標(biāo)是300萬臺(tái)，覆蓋吉利銀河、領(lǐng)克、極氪30款車型。攤到一季度看，智能座艙系統(tǒng)的規(guī)模化效應(yīng)已經(jīng)在影響成本結(jié)構(gòu)。

這次整合的時(shí)點(diǎn)，和財(cái)報(bào)里一個(gè)細(xì)節(jié)可以對(duì)應(yīng)上：一季度毛利率17.5%，同比增長(zhǎng)11%。毛利率跳漲背后有多個(gè)因素，但技術(shù)平臺(tái)整合帶來的研發(fā)成本攤薄是其中重要一環(huán)。

過去幾年，吉利旗下多個(gè)品牌在智能化方案上各自探索，領(lǐng)克一條路，極氪一條路，銀河再一條。跑馬圈地階段需要靈活性，但年銷過了300萬輛之后，碎片化的賬越來越不劃算。

統(tǒng)一底座最大的價(jià)值，是數(shù)據(jù)終于能匯到同一個(gè)池子里——銀河的路況偏好、領(lǐng)克的年輕用戶習(xí)慣、極氪的高端體驗(yàn)數(shù)據(jù)，被集中訓(xùn)練，AI的進(jìn)化速度自然從加法變成乘法。

吉利這套“先散養(yǎng)、再收攏”的打法，本質(zhì)上是一種“分散試錯(cuò)、集中收斂”的組織智慧。眼下，如果動(dòng)力系統(tǒng)帶來的差異化逐漸收窄，一個(gè)能滾動(dòng)進(jìn)化的智能化統(tǒng)一底座，很可能會(huì)成為決定下一個(gè)階段排位的關(guān)鍵變量。

Robotaxi與“具身智能”——吉利的技術(shù)想象力

北京車展獨(dú)立科技展臺(tái)上那輛沒有方向盤的Robotaxi，是三張底牌里最激進(jìn)的一張。

L4級(jí)AI數(shù)字架構(gòu)、WAM世界動(dòng)作模型、物理AI能力首次上車，Robotaxi就是吉利“具身智能”的“試驗(yàn)田”。這些技術(shù)未來均可行乘用車體系下放。這正是吉利在2030戰(zhàn)略中明確提出“加速L4技術(shù)和Robotaxi商業(yè)化落地”的底層邏輯。

基于Robotaxi，曹操出行深度定制版計(jì)劃在2027年量產(chǎn)并開展商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，再結(jié)合吉利與文遠(yuǎn)知行、NVIDIA的深度合作，在Robotaxi的背后，吉利已經(jīng)開始構(gòu)建一個(gè)“技術(shù)+運(yùn)營(yíng)+制造”的完整出行生態(tài)。

護(hù)城河一旦從造車延伸到出行服務(wù)，估值的方法也得跟著換。吉利一季度市值已經(jīng)突破2400億港元，市盈率從年初的10倍攀升至14倍，市場(chǎng)用腳為未來的確定性投票。

從“中國(guó)吉利”到“全球吉利”

當(dāng)齊集了這三張“底牌”，能否讓吉利在復(fù)雜的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中更有韌性？

這次的吉利汽車國(guó)際商業(yè)伙伴大會(huì)讓我們看到了最直觀的答案。現(xiàn)場(chǎng)來自100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1000多位經(jīng)銷商人頭攢動(dòng)，這本身就是“全球吉利”從中國(guó)車企向全球品牌躍遷的標(biāo)志性事件。

會(huì)上，吉利首次系統(tǒng)披露2030年海外戰(zhàn)略：面向海外推出超10款新能源車型，海外銷量占比突破三分之一，海外市場(chǎng)占有率達(dá)5%，確立海外市場(chǎng)技術(shù)領(lǐng)先的品牌認(rèn)知。截至目前，吉利已在全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)布局1800多家銷售與服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)全球超2000萬用戶。

而支撐這一全球化敘事的，是一套多維度的抗風(fēng)險(xiǎn)能力體系。

從靈活多元的動(dòng)力路線，到覆蓋大眾與豪華市場(chǎng)的品牌矩陣；從穩(wěn)步推進(jìn)的全球渠道與本地化生產(chǎn)，到向全行業(yè)開放的全球全域安全中心。每一個(gè)維度都在把“全球吉利”從一句口號(hào)變成可以感知、可以驗(yàn)證的硬實(shí)力。

結(jié)語(yǔ)

吉利正在從一家整車制造商，蛻變?yōu)檎嬲饬x上的全球出行科技集團(tuán)。它的價(jià)值不再只看賣了多少車，還要算上向外輸出的技術(shù)能力——比如它跟雷諾合資的HORSE公司，正在向全球25家車企供應(yīng)動(dòng)力技術(shù)；當(dāng)然，還有像Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營(yíng)這樣的未來出行服務(wù)。

花旗將吉利2026年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)至199億元，目標(biāo)價(jià)看至27港元。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，隨著高端化與出海持續(xù)放量，吉利2026全年凈利潤(rùn)有望沖擊160至180億元區(qū)間。利潤(rùn)增速持續(xù)跑贏營(yíng)收增速，意味著車型結(jié)構(gòu)優(yōu)化與研發(fā)規(guī)模效應(yīng)正在逐步見效。

從一份季度財(cái)報(bào)的逆勢(shì)增長(zhǎng)，到48.41%熱效率的發(fā)動(dòng)機(jī)、年裝車300萬套的操作系統(tǒng)，再到那輛沒有方向盤的Robotaxi——吉利手里的牌，已經(jīng)從“追趕”打到了“定規(guī)矩”。

資本市場(chǎng)重新算這筆賬，大概也才開了個(gè)頭。