海外銷量大增55% 比亞迪Q1財報釋放新信號

《科創板日報》4月30日訊（記者 楊小�。�受油價波動和能源成本上行影響，海外新能源車需求持續釋放。比亞迪率先將這輪海外銷量增長轉化為實打實的利潤紅利。

在其近日發布的2026年一季度財報中可以看到，海外業務已成為比亞迪重要增長極。總體來看，比亞迪當季新能源汽車銷量約70萬輛，其中海外銷量約32萬輛，同比增長約55%，占比抬升至接近46%。

海外更高毛利的結構性貢獻，讓比亞迪一季度毛利率達到18.8%，較去年第四季度提升1.4個百分點，達到最近一年來的最高水平。

總體而言，比亞迪一季度主營業務總體表現穩健，海外高增長，緩解了國內市場周期波動帶來的盈利壓力。

據披露，截至目前，比亞迪已累計出口新能源汽車超208萬輛，銷售網絡覆蓋全球120余個國家及地區。

不過，如果僅僅停留在海外增長帶動盈利結構改善這樣的結論，這份財報的解讀是明顯不夠的。新能源車出海已經成為行業共識，但真正通過出海驅動銷量上升，并轉變為盈利的新能源車企，目前來說在行業中仍是少數。

進一步拆解可以發現，比亞迪之所以能夠在這一輪出海中率先兌現為財務紅利，并不只是因為賣得更多，而是因為它同時具備了規模、結構與體系三項能力的疊加。

首先是規模帶來的對沖能力。一季度，比亞迪海外銷量達到約32萬輛，單一季度規模已經接近部分車企全年出海水平。在70萬輛整體體量之下，海外業務占比從約20%快速抬升至接近46%，本質上意味著接近一半的銷量，已依托全球化布局實現盈利結構的穩健升級。

這種結構讓比亞迪可以在國內需求走弱時，通過海外放量對沖周期波動，而不是被動承受銷量與價格的雙重壓力。相比之下，一些新玩家在目前的銷售體量下，即便出海增長也還比較難對整體結構形成實質性影響，因為這一階段的出海，往往可能意味著渠道鋪設、品牌打造等成本的新增，進一步加大盈利壓力。

其次，這種結構進一步帶來了毛利杠桿。從過往披露看，比亞迪海外業務毛利率通常高于國內約2–3個百分點。隨著海外銷量占比在一季度內大幅提升近20個百分點，高毛利區間的收入貢獻顯著增強，直接帶動整體毛利率上行。換言之，出海不僅為比亞迪帶來銷量增量，更通過結構優化提升了整體盈利效率，成為毛利率修復的核心動力。

另外值得關注的是，比亞迪在海外市場能力體系搭建上的積累。從歐洲到東南亞，比亞迪在銷售網絡、售后體系乃至本地建廠方面均已提前布局，到現在這個階段，比亞迪已經不再是試水銷售，而是已經具備了持續經營能力的體系化擴張。對比還在通過經銷或代理模式摸索海外市場的車企，比亞迪無疑具備了海外放量的先發優勢。

同時也應看到，隨著海外業務規模持續擴大，經營環境中的多元影響因素也逐步顯現。一季度受匯率波動影響，公司利潤端出現一定匯兌波動，未來隨著海外收入占比進一步提升，匯率因素對經營結果的影響或將更為直觀。

此外，全球化布局的深化離不開本地化產業鏈與產能建設，在東南亞、歐洲等區域的工廠落地與供應鏈完善過程中，前期投入會階段性對盈利水平產生影響，屬于企業在全球化擴張中正常的階段性特征。

但從中長期來看，隨著全球運營體系不斷成熟、本地化產能逐步釋放，公司將進一步提升經營韌性與盈利穩定性，支撐海外業務持續健康發展。

從更行業的視角來看，比亞迪的這份財報，反映的其實是關于出海路徑的壓力測試結果：出海可以改善盈利結構，但前提是規模、定價空間與本地化能力同時成立。缺少任何一項，出海帶來的往往是新增成本而非利潤。