曾壟斷半個娛樂圈明星，電影巨頭市值縮水800億瀕臨破產

大家好，我是小策。

華誼兄弟被申請破產重整并啟動預重整程序的消息傳來時，很多人都在感慨，這不是一家公司的落幕，更是中國電影行業一個時代的縮影。

很多人應該還記得它最風光的日子，當年央視春晚甚至被調侃成華誼兄弟自己的晚會，大半明星都出自這家公司，那種盛況現在想起來還很震撼。

這家曾經市值900億、站在行業頂端的影視巨頭，為什么會一步步走向債務危機，最終進入預重整階段？

華誼兄弟的沒落，首先繞不開中國電影市場的整體變化，它的命運從一開始就和這個行業緊緊綁在一起。

中國院線電影的發展有很清晰的軌跡，2010年之后進入快速增長期，各路資本和人才紛紛涌入這個賽道，整個行業一片欣欣向榮。

這種增長勢頭在2019年達到峰值，當年電影票房達642.66億元，之后受疫情影響在2020年大幅下滑至204.17億元，隨后逐步恢復，2025年回升至518.32億元。

這個行業里藏著一個殘酷的現實，每年有數百部電影上映，真正能實現盈利的只有少數頭部作品，大部分影片都處于虧損狀態。

畢竟我們加入WTO后，電影工業還屬于幼稚產業，如果好萊塢大片可以無限制供應，國內很多電影制作公司根本沒有成長空間。

可這兩年，就算沒有過多限制，國外電影的競爭力也大不如前，好萊塢大片再也沒有了當年的吸引力。

現在國內電影票房還在518.32億元左右徘徊，但大家對好萊塢大片的熱情已經褪去，那種熬夜排隊買票、為一部大片瘋狂的場景很少再出現。

電影行業本身就帶著高投資高風險的屬性，可能一夜之間賺得盆滿缽滿，也可能血本無歸徹底撲街。

為了降低風險，很多電影制作方都會選擇拍續集，靠著前作積累的粉絲基礎，就算劇情套路化，也能保證一定的票房。

這種做法看似穩妥，卻慢慢扼殺了創新，久而久之，觀眾看開頭就能猜到結尾，自然會失去興趣，好萊塢大片的沒落也正是因為這個原因。

行業環境不好是大背景，但華誼兄弟走到今天，更多還是自身的問題，那些曾經讓它成功的優勢，最后都變成了束縛它的枷鎖。

當年國內電影行業一直有個爭論，華誼兄弟走的是明星中心制，而國外爭論的是導演中心制和制片人中心制。

華誼兄弟能成為最牛的電影股，核心原因就是它手握中國電影圈的半壁江山，最出名的就是它的明星經紀業務。

在電影行業里，沒有明星撐場面，很難站穩腳跟，李冰冰、范冰冰這些大家熟知的明星，都是華誼兄弟一手捧紅的。

后期華誼兄弟又緊緊綁定了馮小剛，靠著這位名導的號召力，推出了不少爆款作品，股價也一路走高。

馮小剛也有過撲街的經歷，他的《三槍拍案傳奇》就因為故事太簡單，遭到了很多觀眾的吐槽。

張藝謀更擅長視覺化呈現，能把一個普通的故事包裝得很有畫面感，比如把翻牌子的情節拍成《大紅燈籠高高掛》，但講故事的能力確實不算突出。

華誼兄弟太過于依賴這些老牌導演和明星，形成了強大的慣性，就算市場已經變了，也不愿意做出改變，風險自然越來越大。

除了行業環境和自身決策的問題，時代的變化、消費習慣的改變，也給了華誼兄弟致命一擊。

現在大家的時間被切割得支離破碎，碎片時間成為主流，很少有人能拿出半天時間專門去看一場電影。

短劇、網大市場快速崛起，2025年規模已達到1000億元，而電影市場2025年票房為518.32億元，兩者的差距越來越明顯。

看電影就像是吃一頓大餐，需要提前準備時間，還要花不少錢買門票，來回路上還要耗費時間，機會成本很高。

尤其是那些名場面、大制作的電影，往往需要提前預定門票，不然可能搶不到，光來回路上就要一些時間，加上看電影的兩個小時，確實要花費不少時間。

而刷短劇就像是吃零食，隨時隨地都能看，幾分鐘就能看完一集，不用特意安排時間，也不用花很多錢，更符合當下人們的消費習慣。

現在零食的銷量已經超過了大餐，短劇的受歡迎程度也遠超普通電影，除非是像《哪吒之魔童鬧�！贰动偪駝游锍恰纺菢佑袕姶笃狈刻栒倭Φ淖髌罚駝t很難吸引普通人走進電影院。

這也導致電影行業出現了嚴重的分化，少數頭部電影能占據整個市場票房的10%甚至20%以上，大多數電影都處于虧損狀態。

除此之外，國內外電影行業的模式差距，也讓華誼兄弟這樣的國內公司抗風險能力更弱。

在國外，電影行業的收益是三分天下，票房收入、版權收入、衍生產品收入各占三分之一，風險被大大分攤。

可國內電影行業的收入幾乎90%—95%都來自票房，版權和衍生產品的收入體量非常小，一旦票房不好，公司就會陷入困境。

華誼兄弟也曾經想過改變，試圖打造影視城，學習迪士尼的模式，可它沒有足夠有影響力的IP，想要成功難度極大。

迪士尼的很多動畫片都能成為長生命周期的IP，衍生出主題公園、周邊產品等，一部片子的收益里，票房只占三分之一，抗風險能力自然很強。

更雪上加霜的是，自媒體的興起搶占了人們大量的時間，大家更多時候會刷手機、看自媒體內容，而不是走進電影院。

加上這幾年疫情的影響，觀影變得很不方便，很多電影公司在這段時間里慢慢耗死，華誼兄弟也沒能幸免。

有時候一些電影題材不符合市場需求，或者遇到突發情況被迫撤檔，更是讓本就艱難的電影行業雪上加霜，華誼兄弟也多次遭遇這樣的情況。

華誼兄弟的困境，不是偶然，而是企業不懂得迭代、不適應市場變化的必然結果，也是行業新陳代謝的正常過程。

同樣是影視公司，光線傳媒就做出了不同的選擇，它從《大魚海棠》開始布局動畫領域，一直到后來的《哪吒》系列，慢慢走出了一條屬于自己的路。

光線傳媒的成功，離不開它抓住了成人動畫的風口，也離不開優質的人才，比如《哪吒》的導演餃子，畢業于四川大學華西藥學院（985高校），智商高且對動畫充滿熱愛。

這也說明，一個行業的發展離不開人才儲備，就像中國能成為世界制造業中心，離不開大量合格的工程師和勞動力。