撰稿|行星

來源|貝多商業&貝多財經

云計算這門生意，到底靠什么賺錢？阿里云正在用行動嘗試回答。

阿里巴巴最新財報顯示，阿里云旗下的AI相關產品收入已連續十個季度實現三位數同比增長，成為驅動集團業績增長的新引擎。這樣的增長，在“AI價格戰”余溫尚存的行業背景下顯得尤為突出。

但當所有人都以為阿里云會沿著“降價普惠”的老路走下去時，該公司突然調轉船頭，掀起“漲價潮”。這不僅打破了業內持續二十年的“只降不升”慣例，也讓依賴云生態的開發者與企業用戶們開始重新審視市場。

當算力從“資源”變為“服務”，中國云計算行業正從“跑馬圈地”的上半場，邁入“精耕細作”的下半場。在這場關于“定價權”的博弈中，阿里云主動調價行為揭示的不僅是集團戰略轉向，更是整個中國云計算產業下半場的生存法則。

一、AI驅動增長，劍指千億美元目標

根據阿里巴巴（09988.HK、BABA.US）最新發布的業績公告，2025年第四季度該公司實現收入2848.43億元，同比微增2%；若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入的增幅為9%。

其中，阿里云的表現尤為搶眼，四季度收入達到432.84億元，較2024年同期的317.42億元增長36%；得益于收入增長與運營效率提升，其經調整EBITA也同比增長25%至39.11億元。

阿里巴巴在財報中指出，阿里云本季度增長主要由公共云業務驅動，背后是AI相關產品采用量的顯著提升。AI產品在本季度增長勢頭強勁，已連續第十個季度實現三位數同比增長，成為集團的增長引擎之一。

面向B端，阿里云企業級大模型組合“千問模型家族”持續推動AI在垂直領域的落地，2026年2月發布的千問Qwen3.5-Plus在推理、編程、智能體任務和多模態理解等方面表現強勁，進一步鞏固了其在多模態AI領域的領先地位。

與此同時，阿里云AI ToC旗艦應用“千問APP”與阿里消費生態內的各應用場景融合，帶動新用戶和交易活躍度的同步增長。目前，千問全端的MAU已突破3億，成為中國首個具備大規模執行真實世界復雜任務能力的AI助手。

阿里巴巴CEO吳泳銘在業績會上透露，旗下芯片業務平頭哥自研GPU也已實現規模化量產，累計交付47萬片，其中60%以上通過阿里云向數百家企業客戶提供商業化服務，覆蓋互聯網、智能駕駛和智能制造等行業。

截至2026年2月，阿里云的外部商業化年收入已突破1000億元，MaaS（模型即服務）平臺Token（詞元）消耗規模在過去三個月內提升6倍。吳泳銘明確表示，商業化MaaS收入將成為阿里云最大的收入產品。

面向未來，阿里云信心十足，計劃持續聚焦“AI+云”和消費兩大核心業務，并在未來五年內將包含MaaS在內的云與AI商業化年收入推至1000億美元。

有媒體測算，以當前1000億元人民幣（約145億美元）的外部商業化年收入為基數，要實現從“千億人民幣”到“千億美元”的跨越目標，阿里云需要保持約47%的年復合增長率，相當于五年增長近7倍。

二、行業漲價潮起，價值重估行至拐點

這個目標現實嗎？

按照吳泳銘的說法，雖然當前的AI投入可能需要一至兩年才能釋放增長效應，但隨著AI與云營收規模的持續擴大，云業務的利潤率將呈現可見的持續提升。基于這一邏輯，五年內達成千億美元目標并非遙不可及。

據悉，阿里巴巴已成立由吳泳銘親自掛帥的Alibaba Token Hub（ATH）事業群，整合通義實驗室、MaaS、千問、悟空及AI創新事業部，建立以“創造Token、輸送Token、應用Token”為核心目標的新組織，直面AI Agent時代的機遇挑戰。

路徑雖然清晰，但實際運營的潛在變量亦不容小覷，首當其沖的便是密集漲價引發的用戶成本焦慮。近期，阿里云宣布自7月15日起對DDoS防護系列產品的彈性95功能進行價格調整，最高漲幅約50%，核心邏輯是“統一產品定價規范”。

據悉，這是阿里云今年以來第五次調整定價策略。自3月18日上調AI算力與存儲產品價格后，該公司陸續對大模型服務、大數據開發治理、基礎短信等多個核心領域調價，掀起業內“漲價潮”，多家頭部云廠商隨即響應，集體跟進。

從發展的角度看，此輪漲價是全球AI算力需求爆發、成本上漲及行業定價策略轉變的必然結果。中國信通院數據顯示，2026年第一季度國內AI算力需求同比增長417%，而供給端僅增長128%，供需剪刀差持續擴大。

華西證券亦將這場變化，定義為“階段性再平衡”。其在研報中表示，國內云廠商與模型廠商的連續提價，是高性能算力、高質量模型與企業級需求共同作用的結果，說明AI商業化正在告別“低價換量”，進入“能力重估”的新階段。

但時代的一粒沙，落到中小企業頭上，便可能成為一座大山。有業內人士指出，AI算力成本通常占這類企業運營成本的30%-50%，若云服務漲價30%，企業利潤將縮水10%-15%，部分企業不得不面臨“減投入”或“扛虧損”的兩難抉擇。

換而言之，對于那些對價格敏感的AI初創企業來說，算力門檻的提高可能成為壓垮它們的“最后一根稻草”。長此以往，阿里云開發者生態的多樣性與創新活力將不可避免地受到侵蝕。

另需注意的是，定價權的回歸不僅不是云廠商的“漲價通行證”，反倒更像一聲號角，宣告行業競爭正從“價格戰”升級為“價值戰”。而在這場長期戰役中，算力基礎設施、芯片產能與供應鏈管理的協同發力，缺一不可。

對阿里云而言，能否在漲價的同時拿出與之匹配的產品力與服務體驗，才是決定其“千億美元目標”成敗的關鍵。而答案，尚需時間檢驗。