2026年的美國，已然在舉債度日的道路上越陷越深，只是這一次，中國不會再出手相助。

截至3月17日，美國聯邦債務直接沖破39萬億美元大關，而中國持有的美債規模，已降至6826億美元，較2013年1.32萬億美元的峰值，近乎腰斬。

更關鍵的是，面對美國拋出的8500億新美債，中國這次不再照單全收。

這一記信號再明顯不過：那個喊著“救美國就是救中國”的年代，徹底過去了。

不過很多人只看到減持美債的數字，卻沒看懂中國近二十年來是如何操作，只有從頭梳理，才能看清中國這一一步棋走得是何等穩健、何等堅決。

2008年國際金融危機爆發，美國金融體系搖搖欲墜。那時候的中美經濟，形成了一套看似密不可分的共生模式：中國靠出口賺來大把美元外匯，轉頭買入美債，幫美國穩住了金融盤子；美國靠著寬松的資金和旺盛的消費，又給中國出口提供了巨大市場。

這般一來二去，兩國經濟仿若被牢牢綁定，當年輿論場還流行一個詞叫“中美國”，說兩國經濟深度綁定，誰也離不開誰。2013年，中國持有的美債達到1.32萬億美元，坐穩全球第一大美債海外持有國的位置，“救美國就是救中國”的說法，在當時確實有一定道理。

畢竟當時中國內需不足，東南亞等其他區域發展也不夠充分，美國這個巨大出口市場還是不可或缺。美債也曾是中國外匯儲備的重要配置品類，沒人想打破這個平衡。

可時代變了，這套邏輯早就行不通了。

從2022年4月開始，中國持有的美債就再也沒回到1萬億美元以上，總體呈持續減持的長期戰略態勢，2023年全年中國的美債持倉凈減少508億美元，2024年1—3月還連續三個月分別減持186億、227億、76億美元美債，持倉曾創下2009年3月以來新低，雖然4月小幅增持33億美元至7707億美元，但5月又再度減持24億美元至7683億美元，整體減持的大方向并未改變。

之所以鐵了心減持，核心導火索就是2022年俄烏沖突后，美西方凍結了俄羅斯央行約3000億美元的海外儲備，美國不光自己能凍結，還可以帶著自己的盟友們一起拿美元做文章。

這件事給全世界央行都上了一課：美元早就不是中立的全球貨幣，而是被當成了政治工具。

不僅如此，美國自身的債務狀況也讓人警惕。2026財年，美國國債的凈利息支出將超過1萬億美元，僅前三個月，凈利息支出就達到了2700億美元。

若從債務總量來看，截至2026年3月17日，美國聯邦債務總額已達39萬億美元，并且美債增長速度不斷加快，從35萬億到36萬億，每跨一個臺階用的時間越來越短，有機構估算今年秋季中期選舉前美國國債將達到40萬億美元。

一個國家還利息的錢比養軍隊的錢還多，債務規模還在“雪崩式”增長，其財政狀況的危險性不言而喻。國際資本怎么可能還像以前一樣，放心大膽地給美國接盤？

中國拒絕認購8500億美債，不是賭氣，也不是針對誰，純粹是基于自身利益的理性選擇。中國沒必要為美國的揮霍無度買單，更沒必要把自己的外匯儲備，綁在一個風險無限放大的債務炸彈上。

當然，減持美債的同時，我們也在做另一件大事：持續加大黃金儲備力度。

截至2026年3月末，中國央行的黃金儲備達到7438萬盎司，這已經是連續17個月增持黃金。一邊減持美債，一邊增持黃金，其戰略意圖再清晰不過：用不受任何國家操控的黃金硬資產，替換掉隨時可能被“武器化”的美元資產。

并且這么做的還不止有中國，全球去美元化已經成了大趨勢。IMF數據顯示，2025年三季度，美元在全球外匯儲備中的占比跌到56.92%，創下1995年以來的新低。各國央行都在減持美元資產，加碼黃金和本幣結算，沒人愿意再被美元綁架。

當然，也有人擔心全球各國大規模減持美債，會不會引發美債崩盤，反而引發金融波動。其實完全沒必要多慮。從美國財政部公布的報告數據來看，以2024年全年為例，中國在12個月中有9個月減持美債，全年合計減持規模達到573億美元，其間還穿插著小幅增持，比如4月增持33億美元、6月增持119億美元。這種分批減持、穩步退出的節奏，既沒有引發市場恐慌，也最大程度保全了自身利益，盡顯大國金融操作的功底。

與此同時，人民幣資產正在被全球資本看好。在人民幣國際化進程推進、境內融資成本優勢凸顯等因素的推動下，熊貓債市場持續擴容提質。2026年一季度，熊貓債發行規模突破800億元，同比近乎翻倍。

資本永遠是最誠實的，愿意涌入人民幣資產，就說明國際市場對中國經濟的信心，遠高于對美國債務的信心。

經濟史學家弗格森曾指出，大國的債務利息支出一旦超過國防開支，就意味著地位開始動搖。而根據美國財政部數據，2024財年美國聯邦政府債務凈利息支出為8820億美元，首次超過了同期8740億美元的國防支出。而中國，就是在這個關鍵節點，松開了托著美國的那只手。

回望這十幾年的變化，從重倉美債、依附美元體系，到減持美債、囤金避險、推動人民幣國際化，中國一步步擺脫了對美元的綁定，構建起屬于自己的金融安全防線。

曾經的“救美國就是救中國”，是特定時代下的無奈選擇，也是經濟共生階段的現實妥協。可如今，美國債務失控、美元信用崩塌，再加上美元屢屢被當作政治工具，這套舊邏輯早已失去了生存的土壤。

美國的債務窟窿，終究要靠自己填補，而中國，已然踏上了更安全、更自主的金融發展之路。

美媒：美國債超越GDP成為“危險的里程碑”
2026-05-05 16:00·參考消息