2026年4月，廣東的工廠老板拿到電費單，直接愣住了。

不是貴了一點，是翻了一倍多。

這在中國制造業史上幾乎沒有先例。

——《壹》——

先說一個數字，很多人不知道：全球約20%的液化天然氣（LNG），走的是霍爾木茲海峽，大多數人對霍爾木茲的印象停留在石油。

沒錯，全球石油貿易約20%經過這里。

這條海峽承擔著全球約四分之一的海運石油貿易，同時還運輸大量液化天然氣和化肥，2026年3月，這條航道幾乎停擺了。

伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布霍爾木茲海峽處于封閉狀態。

伊方確認已對商船發動了多次襲擊，并在海峽布設水雷，海峽通行量幾乎降至零，隨后，美國以封鎖措施回擊，對往來伊朗的船只實施攔截。

兩邊一掐，這條全球能源的"咽喉"，徹底堵死了。

聯合國貿發會議的數據顯示，經該海峽的船舶通行量下降約95%，油氣價格、油輪運費、船用燃料成本以及戰爭風險保險費大幅上升。

國際油價在4月底突破110美元每桶。

布倫特原油有機構預測最終可能沖到150美元，這些數字，和廣東的電費有什么關系？直接說，廣東燒天然氣發電。

廣東的天然氣很大一部分靠進口，經過霍爾木茲海峽。

廣東能源集團與卡塔爾能源公司簽訂的長期LNG采購合同因為封鎖暫停執行，疊加美伊沖突對卡塔爾LNG生產設施的破壞。

到4月中旬，中國LNG綜合進口到岸價格環比上漲9.38%。

表面上9.38%不算多，但它觸發了后面一系列反應，每一步都在放大。

——《貳》——

先講清楚廣東電力系統的基本結構，廣東省的電源結構中，燃煤與燃氣裝機占比合計超過52%，其中燃氣占21.9%，燃煤占30.3%。

燃煤便宜，燃氣貴。

正常情況下，調度策略是先燒煤，煤不夠用了，再啟動氣電機組補缺口，問題在于：廣東現貨電力市場遵循邊際定價機制。

最后被調用的那臺發電機組，決定了整個市場的電價。

這套邏輯在平時運轉順暢，煤電是主力，氣電壓軸，偶爾出現的高價只是短暫波動，2026年4月不一樣了，天然氣貴了。

氣電機組的發電成本急劇攀升，報價跟著往上走。

廣東工業旺季、氣溫偏高，用電需求在4月明顯放量，廣東一季度用電同比增長7.57%，4月基本延續了這一態勢，加上氣溫偏高帶動空調負荷提前增加。

需求猛增，氣電機組一臺接一臺被推進去。

進去了，就定價了，廣東發電側實時均價在4月7日達到976元/兆瓦時，4月11日進一步升至978元/兆瓦時，而去年同期，4月7日的均價是314元，4月11日是346元。

一年之內，接近三倍。

4月14日19時，廣東發電側日前加權平均電價突破1000元/兆瓦時，正式踏入"1元一度"的門檻，占廣東裝機21.9%的燃氣機組，在用電緊張時段成為市場定價者。

其成本直接決定了100%用電主體的出清價格。

售電公司的處境更慘，很多售電公司在和用戶簽零售合同時，并不知道未來真實的批發購電成本，簽了固定價或弱聯動的零售合同。

本質上就是在做空未來電價。

批發價暴漲，又缺乏對沖手段，就會非常被動，一些公司高價買電、低價賣給用戶，直接虧損，連合同都不想履行。

甚至出現了售電公司意圖"甩出"用戶以求自保的離譜行為。

——《叁》——

這時候，很多人會問一個看似合理的問題：廣東這么大的經濟體，從其他省調電過來不就行了？答案是：調了，沒用。

廣東4月的用電高峰負荷接近1.3億千瓦。

而4月中旬從甘肅、湖南、湖北等多省集中送來的跨省電力最大只有110萬千瓦，這個數字只相當于廣東用電需求的不到1%。

對整體價格幾乎沒有任何影響。

就像一個人失血，你給他滴了一滴生理鹽水，跨省通道本身也有瓶頸，廣州電力交易中心表示，南方電網與國家電網之間能用的跨經營區交易通道只有"江城直流"和"閩粵直流"兩條。

而且通過"閩粵直流"的交易還需要支付輸電費。

這筆費用同樣計入終端電價，各省會優先保障本省用電，盡管南方區域已建立了市場機制，各省在實際操作中仍然會優先保障自己用電。

對外來電有一定價格或通道限制。

跨省輸電通道的能力也不夠，關鍵線路容易擁擠，還有一個被忽視的時機問題，那時候恰好是枯水期，西南水電蓄水少，可以外送的主要是火電。

成本并不比廣東的氣電低多少。

送過去的電，解決不了定價問題，南方五省現貨均價較3月整體飆升38%，廣東實時價745.6元/兆瓦時，廣西實時價464.6元/兆瓦時。

海南實時價540.7元/兆瓦時。

貴州實時價379.5元/兆瓦時，云南實時價547.8元/兆瓦時，五個省全都高于各自的燃煤發電基準價，這不是廣東一地的事。

整個南方區域，集體中招。

——《肆》——

大部分報道把這次事件定性為"中東局勢影響能源價格"，到此為止，我覺得這只說到了表面，真正值得追問的，是一個更深的結構性漏洞。

廣東這種體量的工業省份，其電力定價權的關鍵節點。

暴露在一條它完全控制不了的海外航道上，這不是第一次出現類似的教訓，2011年日本福島核事故之后，關西電力公司被迫停掉大量核電，以氣電填缺口。

氣電成為邊際機組，電價暴漲，制造業叫苦連天。

那次危機讓日本痛下決心：花了將近十年，建立了完整的LNG戰略儲備機制，同時大力推動電源多元化，才把這個系統性脆弱點修補上。

廣東的問題，本質上是同構的。

廣東是玻璃深加工、陶瓷、鋁加工、特種化工的重要基地。

以電解鋁為例，電費通常占生產成本的40%至50%，電價每上漲0.1元/度，單位產品成本提升幅度在5%至15%之間。

這些產品，最終出現在出口貨物里。

出現在家電、汽車、建材里，成本傳導到消費端只是時間問題，有人把目光放在了5月上：西南雨季一來，水電回補，西電東送恢復。

廣東的氣電壓力自然緩解。

這個邏輯沒有錯，市場正在集體寄希望于5月雨季如期而至，唯有西南地區快速回補庫容，重啟高密度的西電東送，才能讓廣東從"1元電價"的焦慮中解救出來。

但雨季是季節性的，地緣政治不是。

伊朗目前正在就霍爾木茲海峽過航收費問題制定"綜合方案"，議會已經成立專門委員會，分析人士指出，伊朗此舉目的包括。

加強對相關方施壓、獲取穩定收入來源。

強化對霍爾木茲海峽的權利主張。這個方案若落地，過航成本就會以另一種形式固定下來，滲入全球LNG定價體系。

那時候廣東的電費賬單，又會是另一個版本的故事。