文丨木木子（美國）編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1600字）

如果把經濟比作天氣，那么近期的中美就像兩個極端：一個是“微冷但平靜的低壓系統”，另一個是“剛退燒但仍在發熱的高壓環境”。

表面看都在增長，但內里的消費邏輯卻完全不同：一個在“猶豫要不要花錢”，一個在“持續買買買”。

1

中國：物價穩定通脹低，想一想再買

如果把2025–2026年的全球經濟放在同一張“通脹地圖”上，中國依然是一個非常突出的存在，不是因為它更高，而是因為它低得很安靜。

在全球多數經濟體的通脹仍在2%–4%區間震蕩的背景下，中國的物價體系更像進入了一種低溫通脹。根據中國國家統計局最新數據，2025年通脹在0%–1%低位區間小幅波動，2026年第一季度CPI同比上漲0.7%-1%。

這遠遠低于歐美西方主要國家。OECD數據顯示，其成員經濟體整體通脹2025年在約3%-4%波動。

正經社分析師注意到，在歐美物價上漲，老百姓感受“切膚之痛”之時，面對平緩的物價，中國消費者卻顯出了“謹慎消費”的趨勢，甚至改變了一些習以為常的消費行為。

這種消費行為的變化可以用三個關鍵詞概括：謹慎、性價比和延遲消費。

房地產市場調整削弱了財富效應，使很多家庭不再像過去那樣依賴資產升值來支撐消費信心；就業和收入預期雖然穩定，但不確定性增強，使人們更傾向于儲蓄而不是提前消費；同時消費結構也在發生分化，必需品保持穩定，但可選消費恢復緩慢，服務消費相對更有韌性。

換句話說，中國的消費并沒有消失，而是變得更加理性甚至克制。它更像是一種“等待確認”的狀態：不是不能花，而是不急著花。

與之對應的現象是，商家的促銷也越來越猛，比如咖啡經常打折，電商平臺持續“卷價格”，餐飲行業靠優惠券吸引客流，而很多耐用品的價格也缺乏上漲動力。這不是偶然，而是需求端偏弱的體現。

即使面對這么多商家的誘惑，中國的消費者依然保持著謹慎狀態。

2

美國：抱怨通脹，但依然買買買

相比之下，美國的情況更像是另一種故事。

根據美國勞工統計局（BLS）的數據，2025年美國CPI年均漲幅約 2.7% 左右。該機構最新的數據顯示，2026年3月CPI同比增長3.3%。

雖然美國現在不是歷史通脹最高時期，但老百姓卻切實感受到了物價上漲。

首先是特朗普加征的關稅慢慢滲透到經濟各個方面，轉嫁給企業的70%-95%最后都轉嫁給了消費者。

正經社分析師注意到，近期針對伊朗的武裝行動更是推高油價，也助推了物價。在加油站的美國人總可以找到一個共同話題：油價咋又漲了！？

奇怪的是，雖然物價上漲，美國老百姓也每天抱怨，但美國人的消費熱情并沒有受到影響。

美國人口普查局4月發布的數據顯示，2026年3月零售業銷售同比增長約4.0%-4.2%，美國零售業協會3月預測2026年全年行業增長為4.4%，達5.6萬億美元。也就是說，雖然頂著物價上漲和高油價的痛，美國人仍在繼續花錢。

這種奇怪現象體現了美國社會的特點：美國的消費并不是單純由收入驅動，而是高度依賴信用體系。紐約聯儲數據顯示，美國信用卡債務已超過1萬億美元。

與此同時，分期付款、房貸和汽車貸款共同構成了消費的基礎結構，使得消費能夠持續擴張，但也讓“未來收入”提前進入了今天的生活。

從消費結構來看，美國呈現出明顯分化。一方面，旅游、餐飲和娛樂等服務消費仍然強勁，機場和酒店持續繁忙；另一方面，住房、保險和日常服務成本持續上升，給中低收入家庭帶來明顯壓力。消費增長越來越依賴高收入群體。

因此，美國的消費狀態可以用一個更直觀的方式理解：表面仍然活躍，消費并沒有降級，但內部成本在不斷累積。收入、財富、結構性韌性都在托住消費。

3

小結

中美兩國正在形成一種越來越清晰的對照：美國的物價在上漲，但消費仍然繼續，支撐它的，越來越多來自信用、收入分層以及結構性分化；

中國則處在另一種狀態，物價相對穩定，消費并沒有消失，但明顯變得更加謹慎、更理性，也更傾向于等待確定性。

一個是在“繼續花，在成本更高的世界里前行”，一個是在“可以花，但選擇在更謹慎的環境中觀察”。

更值得觀察的，或許不只是兩國的消費差異，而是這是否正在演變為一種更長期的結構性變化。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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