AI硬件行情繼續演繹！大佬調倉了——道達投資手記

隔夜，受特朗普稱美伊“很有可能”達成協議、英偉達宣布與康寧建立長期合作伙伴關系的消息影響，美股市場大幅上漲。

3月31日以來的這26個交易日里，納指的漲幅達到24.26%，費城半導體指數的漲幅更是高達60.64%。

就在科技股如火如荼之時，市場不乏警告的聲音。

據BTIG首席技術分析師Jonathan Krinsky的最新報告，過去一年納斯達克100指數表現最好的前10只股票平均漲幅高達784%，這一數據不僅擊敗了1999年的平均水平，也超過了2000年3月市場見頂前一年的表現。

據華爾街見聞報道，當前這輪科技股行情在漲幅烈度上已超越歷史上最著名的泡沫時代。有分析人士警告，美股半導體板塊或已具備形成階段性高點的全部條件，美股市場正面臨25%至30%的回調風險。

除了警告的聲音之外，市場也不乏提前離場者。

《股票操盤寶典》一書，此前因作者的“神預測”而走紅網絡。在該書中，作者稱2026年股市普漲。

不過，該作者卻在4月3日清空了所有的股票，并稱將在6月21日以后再入場。值得注意的是，該文章隨后被刪除。

回過頭來看，4月3日是4月8日A股跳空大漲之前的一個重要階段低點。

在達哥看來，有觀點分歧是正常現象，但在“9·24”政策背景下，在市場轉勢之前不要輕易言頂。

此外，2024年以來的這一輪行情，與以往牛市不太一樣。主線板塊、核心板塊走出結構性行情，其余板塊的表現都比較一般。

其中，AI硬件是這一輪行情的超級主線，鋰電、商業航天、創新藥、人形機器人等是核心板塊。

在超級主線休整之時，其余核心板塊輪番表現，這樣的情況出現過幾次。

對于2024年以來的科技敘事行情，證券時報昨日發表題為《科技敘事重構中國資本市場底色》的文章，并獲得證監會今日轉發。

該文章指出，短期盈利、現金流不再是唯一價值標尺，硬核科創實力、研發強度、長期產業價值已成為資本的重要定價邏輯，科技敘事已然成為A股價值定義新基準。當關注目光從“過去賺了多少錢”轉向“未來能解決多難的問題”，中國資本市場的底層邏輯便已發生質變，這也是我國經濟轉向創新驅動的直觀體現。

我們回到市場。

今天，A股三大指數延續上攻態勢。截至收盤，上證指數上漲0.48%，距離前高的4197點近在咫尺；深證成指、創業板指數分別上漲1.18%、1.45%。

市場成交額達到3.1686萬億元，連續兩日突破3萬億元大關。上一次階段出現超3萬億元成交的情況，是在1月下旬，當時僅維持了兩個交易日。

大市方面，昨天達哥指出，中證500、國證2000兩大指數未來幾天創年內新高的概率較大。今天，這兩個指數就創年內新高了，行情真的比較強勢。

至此，A股9大寬基指數中，僅有上證指數、上證50指數還未創年內新高。一旦上證指數創下年內新高，則意味著上行趨勢將延續。

還有一個背景是，當前全球股市狂歡，美股的納指、標普500以及日韓股指均創下歷史新高。

匯率方面，人民幣對美元繼續升值。人民幣離岸匯率今天盤中最高至6.7977，創下最近三年多以來的新高。人民幣升值，有利于強化A股行情基礎。

板塊方面，AI硬件再度領漲，通信設備、元器件領漲行業板塊，光通信、CPO領漲概念板塊。整個方向有點情緒小高潮的感覺。

“易中天”上漲，對AI硬件起到了督陣的作用，尤其是此前業績不及預期的新易盛大漲，對板塊的影響明顯。

光通信板塊指數連續4個交易日上漲，再創新高。作為4月8日本輪行情開啟以來的領軍者，它的再創新高，對市場的引領意義明顯。

元器件、CPO概念繼昨天的上漲中繼形態出現后，今天再續升勢，對上漲中繼形態進行了確認。

行業層面，Coherent業績拐點+InP加速+訂單排至2028年，強化了光通信產業鏈的景氣度。此外，Lumentum業績超預期，且Q4指引大幅超出市場預期，也從側面說明光模塊景氣持續超預期，AI光通信價值量再次獲得驗證。

存儲、光纖板塊今天繼續上揚。存儲方面，韓國券商SK證券大幅上調SK海力士及三星目標價，較最新股價高出逾80%。光纖方面，英偉達牽手康寧擬10倍擴產光連接產能。

國泰海通指出，光通信迎來最好的時代。1.AI需求爆發，光互聯成為決定AI基礎設施性能的核心變量（光通信提升算力利用率），光通信增速高于Capex整體增速；2.光模塊短缺，新技術百花齊放，商用化落地加速；3.英偉達入股Lumentum、Coherent、Marvell，CSP各種長期訂單，板塊長期估值有望上行。

東莞證券指出，PCB領域2025年第四季度業績出現擾動，但隨著新一代計算平臺陸續量產，以及未來正交背板、CoWoP等新技術落地，產品技術門檻高、價值量大，供應鏈業績有望重上正軌。CCL領域今年有望迎來周期與成長共振，常規品受益于漲價、高端品陸續放量，此外，HVLP4銅箔、LowDK二代布及Q布等高端材料，也將受益于CCL升規。鉆針耗材領域亦將迎來量價齊升機遇，同時大廠前瞻布局金剛石鉆針，有望適配搭載Q布的材料。設備領域將持續受益于下游產能擴充。

AI行情今天向應用方向擴散，AI應用、人形機器人明顯活躍。由于AI應用方向在AI方面大多沒有體現業績，多依賴市場情緒，因此要注意節奏。

過去兩年，當科技行情輪動到AI應用，差不多是科技階段行情的尾聲。這次會一樣嗎？值得觀察。

鋰電上游今天普遍調整，這與量化及機構有關。短期調整，并不妨礙趨勢的延續。

半導體、芯片方面，半導體板塊指數對昨天的沖高回落進行修復，芯片板塊指數再創新高。由于這兩個板塊指數最近兩三個交易日才突破，一般而言，趨勢會延續一段時間。

來看今天的消息面。

1.央行數據顯示，中國4月末黃金儲備報7464萬盎司（約2321.56噸），環比增加26萬盎司（約8.09噸），為連續第18個月增持黃金。

2.今日午間，知名投資人段永平在社交平臺上表示：“我把我的神華都換了泡泡瑪特了?！?/p>

3.摩根士丹利：中國人形機器人有望復刻“電車奇跡”，預計到2050年中國采用量占全球30%。

4.騰訊公布Hy3 preview語言模型進展，上線兩周Token調用增10倍。

5.A股總市值突破120萬億！電子板塊貢獻年內4成增量。

最后，達哥作一個總結：上證指數距離年內高點近在咫尺，關注其能否突破，一旦突破，則意味著上行趨勢將延續。

板塊方面，繼續關注AI硬件（以光通信、PCB兩大產業鏈為主）、半導體芯片、鋰電三大板塊，人形機器人、商業航天等核心板塊也可以關注。

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（張道達）

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