新金融瑯琊榜統計了國內主要商業銀行的長期分紅數據，深圳農商行在三個維度上斷層式領跑。

作者：葉冬

編輯：董云峰

在股息回報備受重視的當下，誰是中國銀行業的分紅王？

對此，很容易想到分紅規模居首的工商銀行，或是分紅率領先的招商銀行。

但在聚光燈之外，有一家未上市銀行的分紅表現令人矚目——深圳農商行，改制20年累計為股東分紅接近300億元，長期累計分紅率達到44.36%。

在全行業分紅率靠前的商業銀行里，深圳農商行是唯一的非上市銀行，且沒有開展公開定增、配股、可轉債等常態化再融資。因此，該行的真實股東回報更為可觀。

要知道，它只是一家資產規模不到1萬億的地方銀行而已。

相比其他商業銀行，深圳農商行的獨特之處還在于：從公開披露的前十大股東來看，沒有直接持股的國資主體，市場化程度高。

這無疑是個“異類”。

01

我們統計了國內主要商業銀行的長期分紅數據，深圳農商行在三個維度上斷層式領跑。

其一，在國內非上市商業銀行中，它的累計分紅總額、累計分紅率均位居前列。

2005-2025年改制20年間，按歷年公開年報及分紅公告計算，深圳農商行累計現金分紅接近300億元，領跑在非上市銀行；累計分紅率44.36%，同樣位居非上市銀行首位。

其二，相比42家上市銀行，它的累計分紅率依然遙遙領先。

目前國有六大行平均累計分紅率約30%，股份行平均25%-30%，上市城商行平均25%-35%，上市農商行平均20%-35%。

從絕對分紅額來看，300億累計分紅超過70%以上的A股上市銀行。但它的資產規模，放在上市銀行里僅處于中下游。

其三，也是最核心的壁壘，它的分紅含金量在全行業獨一檔。

上市銀行往往存在“融資驅動分紅”的情形：常熟銀行上市以來累計股權融資99.51億元，累計分紅59.58億元；上海農商行IPO融資85.84億元，上市5年累計分紅207億元。

而深圳農商行自改制以來，從未進行過 IPO、公開定增、可轉債等常態化資本市場融資，近300億分紅100%來自自身經營積累。

02

深圳農商行的發展歷程，是一部與深圳特區同頻共振的共生史。

1952年，深圳第一家信用社在原寶安縣西鄉固戍成立，這是深圳本土金融體系的起點。

1984年，寶安縣農村信用合作社聯合社正式成立；1987年，原特區內6家農信社參與組建深圳發展銀行；1993年，深圳市農村信用合作社聯合社正式獲批。

1996年，在“行社脫鉤”改革大潮中，深圳市聯社正式與農業銀行脫鉤，成為獨立法人機構。它選擇了一條完全市場化的自救之路，沒有向地方政府要一分錢注資。

1999年，深圳農信社在全國農信系統中率先明確“零售銀行”戰略定位，將服務核心轉向社區居民與個體工商戶，用高收益的小額零售貸款，逐步化解歷史不良帶來的盈利缺口。

2005年，深圳農信社完成股份制改造，正式掛牌成立深圳農村商業銀行。這是全國第一家“自費改革、溢價發行”的農商行，完全依靠自身經營積累完成不良化解與股份制改造。

2010年，深圳農商行在廣西設立首家異地支行，并發起設立4家村鎮銀行；2017年，發起設立前海興邦金融租賃公司，開啟綜合化經營布局；2018年，承接幫扶海豐聯社、惠來聯社的改制工作，并戰略入股博羅農商銀行，形成“1+8”集團矩陣。

2021年，深圳農商行以52.86億元的價格向新加坡星展銀行出讓13%股份，成為近十年來國內首家引入境外戰略投資者的中小商業銀行。截至2025年末，星展銀行持續增持至16.69%，成為其第一大股東。

過去20年間，深圳農商行的資產規模從440億元增長至8512.37億元，累計增長近20倍；凈利潤從不足5億元增長至63.28億元，累計增長13倍。

核心指標層面，去年末，深圳農商行不良貸款率1.13%，遠低于全國農商行平均水平；核心一級資本充足率13.15%，資本充足率15.12%，均顯著高于監管要求。

03

持續20年的高比例分紅，離不開長期穩健的經營基本面作為支撐。

深圳農商行構建了“零售為核、小微為基、科創為翼”的差異化業務體系，疊加穩健的資產負債管理，形成了堅固的護城河，保障了股東分紅的長期可持續性。

截至2025年末，深圳農商行貸款及墊款總額3802.15億元，其中零售貸款1458.62億元，占比38.36%，位居國內頭部農商行前列。其中，個人經營貸余額798.21億元，占零售貸款的54.72%。

對公業務方面，深圳農商行沒有盲目追逐大型國企與政府平臺，核心聚焦科創型中小微企業。截至2025年末，其科技企業貸款余額突破600億元，服務深圳超22%的科技型企業，形成了與大型銀行錯位競爭的格局。

在負債端，截至2025年末，深圳農商行客戶存款總額6401.22億元，占總負債的81.34%，對同業負債等主動負債依賴度極低。其中，儲蓄存款余額3658.74億元，占總存款的57.16%，位居行業前列。

從營收結構來看，2025年，深圳農商行實現營業收入152.79億元，其中利息凈收入128.32億元，占比84%。盡管非息收入占比不高，但其核心盈利指標的質量遠超行業平均水平。

2025年，深圳農商行總資產收益率（ROA）達到1.25%，遠高于行業平均0.7%-0.8%的水平，背后是領先的息差表現，2025年其凈息差達到1.71%。

區域優勢同樣關鍵。深圳是全國GDP第三城，民營經濟活躍，科創企業密集。這是一般地方銀行無法復制的。

The End