集采降價疊加肝素低谷 千紅制藥：創新藥如期推進，制劑業務“挑大梁”|直擊業績會

財聯社5月8日訊（記者 武超）千紅制藥（002550.SZ）2026年一季度業績出現下滑，在今日舉行的業績說明會上，創新藥臨床進展成為投資者關注度最高的議題，肝素行業低迷、業績波動、集采及股價走勢同樣被密集追問。

對此，該公司表示，核心創新藥均按計劃推進，目前全球肝素原料藥市場仍處于低迷期，制劑業務構成業績主要支撐，對制劑銷售前景較為樂觀。

業績會上，投資者針對重點創新藥管線推進節奏的疑問較多。公司董事長王耀方回應：“QHRD107膠囊正處于IIa期臨床試驗階段，QHRD106注射液正處于IIb期臨床試驗階段，均按預設進度正常推進中。”他同時強調，公司所有創新藥項目均處于科學、有序推進臨床試驗進程中。

針對QHRD107、QHRD106、QHRD211、QHRD110等重點管線，王耀方進一步介紹，相關項目已進入IIb期或III期，均為治療重大疾病的一線用藥，臨床需求大、市場競爭力強。該公司董事、總經理王軻表示，公司正加快關鍵臨床驗證，推動創新藥早日上市，打造新增長核心。

作為國內生化制藥細分領域龍頭企業，千紅制藥堅持“肝素+酶制劑+創新藥”協同發展戰略。2025年公司實現營業收入15.71億元，同比微增2.95%；歸母凈利潤3.99億元，同比增長12.01%。但2026年一季度業績出現明顯回調，當期營業總收入3.58億元，同比下降20.58%；歸母凈利潤8505.51萬元，同比下降47.16%；扣非凈利潤7740.74萬元，同比下降27.6%。

對于一季度業績下滑，公司董事會秘書姚毅解釋，主要是因為報告期內公司肝素原料藥銷售收入受全球市場需求疲軟及客戶合同發貨周期影響同比下降，且去年同期收回建元信托前期部分逾期款致去年同期基數較高。關于二季度業績及訂單是否邊際改善，該公司未在業績會上予以明確回應。

肝素行業層面，當前全球原料藥市場仍處低迷狀態，行業呈現明顯分化，多家同行收縮原料藥業務、向高端制劑轉型。王軻介紹，公司制劑銷售占比高達70%以上，肝素原料藥業務目前占比不足30%，目前公司制劑業務進展順利，銷售前景相對預期較為樂觀，未來將加大重大創新藥物的研發與上市節奏，使之成為公司業務增長的新的戰略核心。

集采政策方面，公司在2025年年報中提及，藥品集采造成產品銷售價格下降，對經營業績產生較大影響。王軻表示，集采降價對行業普遍形成的影響，公司已通過擴大銷售區域、提高銷售數量對沖部分壓力，未來將持續深耕市場開發，不斷推進新產品研發以充實產品管線。

股價與市值管理層面，有投資者反映公司股價連續下跌，股東信心受損，呼吁管理層采取提振措施。對此，王軻表示，目前暫無管理層增持計劃。針對未來業績與股價預期，王耀方補充稱：“肝素原料藥行業受周期影響處于低迷狀態，但該業務在公司業績中權重已較低，業績主要依靠制劑板塊支撐，公司可轉債項目正有序推進，堅信未來新藥成果和主營業務增長將會助力股價提振，公司對未來發展充滿信心。”