廣東
近日，貝因美股份有限公司發布《關于控股股東重整債權人會議表決結果的公告》，披露公司控股股東浙江小貝大美控股有限公司重整計劃（草案）已順利通過債權人會議各表決組表決。這標志著這場歷時近10個月的控股股東司法重整，正式跨過最核心的債權人共識關口，金華市國資委旗下主體入主上市公司的路徑已全面明朗化。
重整流程穩步推進，上市公司經營獨立性獲充分保障
回溯整個重整進程，此次表決通過是司法程序中具備里程碑意義的關鍵節點。
2026年4月24日，小貝大美控股重整案第一次債權人會議以網絡形式召開，管理人正式提交重整計劃（草案）提請表決，表決期截至4月30日17時。根據公告披露結果，表決期滿后，特定財產擔保債權組、普通債權組、出資人組均表決通過了重整計劃（草案）。依據《中華人民共和國企業破產法》相關規定，債權人會議通過的決議對全體債權人均具有約束力。
這也意味著，本次重整已完成司法程序中最核心的市場化博弈環節，債權方、出資方、投資方已就債務清償、股權調整、投資方案等核心條款達成全面共識，為后續法院裁定批準奠定了堅實的法律基礎。
公告同時明確了后續司法程序安排：自債權人會議核查債權結束后十五日期滿，管理人將向金華中院申請裁定批準重整計劃（草案）。
值得關注的是，貝因美在公告中明確了上市公司的經營獨立性，具有獨立完整的業務及自主經營能力，在業務、人員、資產、機構、財務等方面與控股股東相互獨立，控股股東重整事項不會對公司日常生產經營產生重大影響，目前公司生產經營情況正常。此外，控股股東不存在非經營性占用公司資金、公司違規為其提供擔保等侵害上市公司利益的情形。
這也印證了上市公司基本面與控股股東風險的有效隔離。從已披露的2025年年報來看，貝因美全年實現歸母凈利潤1.54億元，同比大幅增長49.68%；研發投入達2491.37萬元，同比增長48.09%，經營性現金流持續正向凈流入，主業造血能力與盈利質量持續夯實，并未受控股股東重整進程影響。
國資戰略入局漸近，產業協同賦能長期發展
此次重整投資方金華臻合，由金華市國資委實際控制，其入局并非短期財務投資，而是立足長三角大健康消費賽道的戰略性產業布局。
從行業邏輯來看，國資戰略入局將從四大維度為貝因美帶來長期賦能。在品牌信用層面，母嬰行業是強信任屬性的消費賽道，國資背景加持將顯著強化貝因美國民品牌的公信力，重塑消費者心智認知，同時提振渠道經銷商、供應鏈合作伙伴的長期合作信心，助力公司在存量競爭的乳粉市場進一步提升市占率。
在產業協同層面，國資平臺可與公司現有產業布局形成深度互補。國資平臺可依托區域產業資源，在乳業整合、私護健康、民生消費拓展、人工智能及合成生物等未來產業導入、產學研創新協同等方面提供支撐。
在業務拓展層面，國資入局將為公司“從母嬰營養向全家全周期健康”的戰略升級提供資源支撐，助力公司加快布局母嬰生態圈、全家營養、全家健康、美好生活四大業務板塊，培育輕資產、高附加值的多增長曲線，降低對單一嬰配粉業務的依賴。
在資本與治理層面，國資入主將進一步優化上市公司治理結構，降低企業融資成本，為公司后續產業鏈并購、產能升級、新品孵化提供更低成本的資金支持與合規背書，形成“國資規范托底、團隊市場化經營”的良性治理范式。
從行業發展趨勢來看，當前母嬰乳粉行業已進入存量競爭、品牌集中度持續提升的新階段，具備全產業鏈布局、強品牌公信力、穩定治理結構的頭部企業，將持續收割中小品牌退出后的市場份額。隨著控股股東重整程序的穩步推進，疊加國資賦能預期與公司自身基本面的持續修復，這家深耕行業三十余年的國產母嬰龍頭，正逐步走出歷史包袱的擾動，迎來治理結構優化、產業戰略升級的全新發展周期。
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