【年報(bào)】家電企業(yè)規(guī)模越來(lái)越集中，A股百余家家電股尤為明顯。

根據(jù)家電企業(yè)發(fā)布的2025年報(bào)，去年103家家電股完成收入大約1.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1114億元，同比減少81億元或6.8%。

也就是說(shuō)，全部家電股陷入了“增收不增利”的境地。

老牌家電三巨頭美的集團(tuán)（4585億）、海爾智家（3023億）、格力電器（1711億），去年完成營(yíng)收都超過(guò)千億元，合計(jì)營(yíng)收為9319億元，占全部家電股營(yíng)收的比重為57%，集中度進(jìn)一步提升。

從營(yíng)收增幅來(lái)看，美的集團(tuán)去年增長(zhǎng)12.1%，海爾智家增長(zhǎng)5.7%，格力電器意外下滑近10%。這是格力電器連續(xù)兩年?duì)I收下滑，與美的集團(tuán)、海爾智家的規(guī)模差距越來(lái)越大。同時(shí)，老大哥美的營(yíng)收規(guī)模已經(jīng)接近老二和老三總和。

收入超過(guò)千億元還有四川長(zhǎng)虹，去年達(dá)到1088億元，增長(zhǎng)4.9%。

去年家電股整體營(yíng)收增長(zhǎng)3.5%，中位數(shù)為2.6%，增幅超過(guò)兩位數(shù)也有23家。ST高斯收入增幅最高，超過(guò)170%，ST星光增幅98%緊隨其后。石頭科技在去年也大增近57%，科沃斯增幅為15%。

但下滑超過(guò)兩位數(shù)也有20家，呈現(xiàn)兩極分化局面。其中，億田智能收入腰斬不止，下滑近52%，也是唯一降幅超過(guò)50%的家電股。康佳集團(tuán)、華帝股份的營(yíng)收下滑都超過(guò)10%。

利潤(rùn)端來(lái)看，家電股去年盈利1114億元，同比減少6.8%，中位數(shù)則下滑14.4%，可見(jiàn)去年有多慘。

利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)有37家，大約占1/3；增幅超過(guò)兩位數(shù)是28家，翻倍也有10家，但多數(shù)規(guī)模較低；科沃斯是唯一盈利超過(guò)10億元并且增幅翻倍的家電股。

再來(lái)看三巨頭，美格海去年分別斬獲凈利潤(rùn)439億元、290億元、196億元，增長(zhǎng)14%、-9.9%、4.4%。可見(jiàn)，美的是三巨頭中唯一實(shí)現(xiàn)“兩雙”的巨頭，大哥畢竟是大哥。與之對(duì)比強(qiáng)烈的就是，格力幾乎是營(yíng)收利潤(rùn)降幅都在兩位數(shù)。海爾智家表現(xiàn)中規(guī)中矩。

總的來(lái)看，三巨頭合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)925億元，占家電股全部利潤(rùn)大約是83%，比營(yíng)收比重多出26個(gè)百分點(diǎn)。2024年，三巨頭凈利潤(rùn)占家電股比重為75%，2025年集中度進(jìn)一步提高。

去年盈利超過(guò)10億元還有三花智控、海信雙雄等9家企業(yè)。

虧損企業(yè)有15家，以康佳集團(tuán)最為慘烈，2022年至2025年連續(xù)四年虧損，去年虧損達(dá)到巔峰約126億元，因總資產(chǎn)不及總負(fù)債而戴帽。

除了康佳，家電股其余虧損企業(yè)沒(méi)有超過(guò)10億元，澳柯瑪火星人虧損在2億元至3億元之間。

至5月9日，家電股總市值2.14萬(wàn)億元，中值為54億元，三巨頭和三花智控都超過(guò)2000億元，其中家電傳統(tǒng)三巨頭美格海市值總和大約1.04萬(wàn)億元，占比重為48%，明顯低于營(yíng)收和利潤(rùn)占比重。

三花智控去年股價(jià)大漲137%，今年有所下滑，但最新市值依舊達(dá)到2175億元，已超過(guò)海爾智家（2006億元），比格力（2236億）只少大約60億元，較高的營(yíng)收和利潤(rùn)增幅，支撐著其最新53倍估值。

其余家電股市值沒(méi)有超過(guò)千億元，靠前是兆馳股份，不到600億元，排在第五。康佳集團(tuán)市值還剩下74億元。