每經(jīng)記者：任飛 每經(jīng)編輯：彭水萍

2025年年底，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，其中明確：基金銷售機構同時開展基金投資顧問業(yè)務的，對基金投資顧問業(yè)務形成的保有量，不得收取客戶維護費，并設置了12個月的過渡期。

近日，記者從易方達財富獲悉，已有平臺客戶收到參與投顧策略底層基金的全部客戶維護費用返還，意味著投顧業(yè)務中所產(chǎn)生的銷售傭金將“歸零”。目前，業(yè)內(nèi)從事投顧業(yè)務的機構當中，仍少見實施銷售傭金“歸零”方案，但隨著政策過渡期的推進，相關讓利方案有望進一步在機構中推廣，切實讓利投資人。

易方達財富啟動投顧業(yè)務客戶維護費全額讓利

近日，已有部分參與投顧服務的投資人表示，組合中有收到來自底層基金產(chǎn)生的客戶維護費用返還。以易方達財富“e錢包”的投顧客戶為例，已經(jīng)有客戶收到此項費用。據(jù)悉，該款項屬于平臺讓利的一種。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，這項返還的費用是平臺將其投資組合中底層基金產(chǎn)生的數(shù)千元客戶維護費返還給客戶；據(jù)悉，獲得易方達財富推行投顧客戶維護費全額返還的投資人還有不少。

所謂客戶維護費，即基金管理人從投資者繳納的管理費中，按既定比例劃撥給銷售機構的基金銷售及后續(xù)服務費用，行業(yè)內(nèi)部慣稱"尾隨傭金"。此次易方達財富將投顧業(yè)務中因配置底層基金而從基金管理人處獲取的尾隨傭金全部返還給投資者，意味著投顧業(yè)務環(huán)節(jié)中的銷售傭金收入將徹底取消，平臺僅保留投顧服務費這一項收入來源。

據(jù)悉，此次返還范圍涵蓋其自有平臺上線運營起至2026年3月31日期間，所有授權易方達財富提供投顧服務的投資組合底層基金所產(chǎn)生的尾隨傭金。

易方達財富前期已分批完成相關代銷、投顧及“e錢包”系統(tǒng)上線與驗證，確保全環(huán)節(jié)閉環(huán)校驗無誤。在資金核算層面，因尾隨傭金由易方達財富根據(jù)約定從基金管理人處收取，讓利將額外增加投資者收入，讓利金額按照稅法相關規(guī)定，已扣除相關稅費并代繳個人所得稅。

易方達財富相關人士表示，將投顧策略底層基金產(chǎn)生的尾隨傭金全額讓利給投資者，有利于防范策略配置中的潛在利益沖突，讓基金投顧機構在基金篩選、策略構建、調倉管理等業(yè)務流程中，始終以客戶利益為核心出發(fā)點。這也意味著基金投顧機構為客戶提供投顧服務的收入將純粹來自投顧服務費，從商業(yè)模式上追求與客戶利益的一致。

據(jù)悉，易方達財富投顧業(yè)務在銷售費用新規(guī)過渡期內(nèi)積極實施尾隨傭金全額讓利，此舉是國內(nèi)基金投顧行業(yè)的有益嘗試。

基金投顧近期聚焦權益增配，仍少見代銷機構投顧推出讓利方案

基金投顧的核心價值在于將投資者利益置于首位，實現(xiàn)從"賣方銷售"到"買方服務"的范式轉變。自2019年10月試點啟動以來，基金投顧業(yè)務已發(fā)展四年有余，產(chǎn)品類型多種多樣，無論是公募系還是一些非公募的投顧業(yè)務，許多類型的投顧業(yè)務組合已經(jīng)吸引了不少投資人關注。

根據(jù)開源證券對多元配置型投顧產(chǎn)品的跟蹤，截至2026年4月30日，2026年以來收益較高的多元配置型投顧產(chǎn)品包括：“思遠定投全球好資產(chǎn)”（10.2%）、“蛟龍全球機遇”（9.7%）、“十拳劍靈活配置”（9.5%）、“啟明-中西合璧”（8.8%）、“全球多元進取”（6.8%）。

但其實，投顧產(chǎn)品的底層資產(chǎn)也是基金，類似于FOF組合；在剛剛過去的4月份，總計有163只基金投顧組合發(fā)生了調倉行為。基金方面，匯安多因子C、諾安多策略C、中泰星元價值優(yōu)選C、華夏國證自由現(xiàn)金流ETF聯(lián)接A、富國安慧E等被基金投顧增配的比例較高。

在業(yè)內(nèi)看來，傳統(tǒng)基金銷售依賴申購贖回傭金驅動，容易催生頻繁申贖、追漲殺跌等行為偏差；而投顧服務以資產(chǎn)管理規(guī)?；驑I(yè)績表現(xiàn)收費，與投資者利益深度綁定，從根本上消除了利益沖突。

2025年12月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》，明確要求：基金銷售機構兼營基金投資顧問業(yè)務的，須堅持投資者利益優(yōu)先及最優(yōu)價格執(zhí)行原則，針對基金投顧業(yè)務形成的資產(chǎn)保有量，不得收取客戶維護費，以切實防范利益沖突。

鑒于該規(guī)定設置了12個月的過渡期，易方達財富此次提前執(zhí)行監(jiān)管要求。記者也從業(yè)內(nèi)其他機構了解情況，結果發(fā)現(xiàn)：目前業(yè)內(nèi)從事投顧業(yè)務的機構當中，仍少見實施銷售傭金“歸零”方案，但隨著政策過渡期的推進，相關讓利方案有望進一步在機構中推廣，切實讓利投資人。

有受訪機構表示，對于一些銷售子公司來說，同時收代銷基金的費用和投顧費存在費用重疊，“相關法規(guī)要求返還，但對于本身沒有設置銷售子公司、也不存在雙重收費的母公司投顧業(yè)務來說，沒有額外的客戶維護費用這一項，因此也不需要進行調整”。