美特斯邦威曾是80、90后青春記憶里繞不開的符號，那句“不走尋常路”更是響徹街頭巷尾。2008年上市后，公司一路高歌猛進，2011年營收逼近百億大關（99.45億元），線下門店約5000家。這也成了美邦服飾歷史性的拐點。

自2015年首次出現虧損后，公司便在“大虧”與“小賺”之間反復拉鋸，最新的2025年年報顯示，依然未能止住跌勢：全年實現營業收入僅4.50億元，同比下降33.86%；歸母凈利潤虧損2.49億元，虧損幅度較上年（虧損1.95億元）進一步擴大。

2024年初，59歲的美邦服飾創始人周成建宣布回歸，這位曾經的浙江首富（2008年以20億美元位列福布斯中國富豪榜第五）推出了一套系統性改革措施，包括轉型潮流戶外與布局直播電商。2025年9月，戴著墨鏡、身穿白色夾克的周成建現身抖音直播間跳團舞，令人唏噓。

周成建直播間跳團舞

4.5億營收撐不起775家門店

為了挽救頹勢，周成建回歸后大力推行“萬館計劃”。截至2025年末，公司線下門店總數回升至 775家，全年凈增168家。然而，門店數量的增長并未帶來營收的回暖。財報顯示，直營渠道收入同比下降26.99%，加盟渠道下降16.24%，就連被寄予厚望的線上業務也大跌31.01%。

延安路上杭州最大的美邦門店已于2021年關店

這意味著，無論是新開的“城市生活館”，還是傳統的街邊店，單店產出能力正在急劇下滑，渠道擴張陷入了“越開越虧”的怪圈。

比利潤虧損更可怕的是資產負債表的惡化。2025年末，美邦服飾的資產負債率攀升至 88.71%的歷史高位。同時，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.70億元，雖同比有所收窄，但主營業務的“造血”功能依然停滯。

此前美邦服飾一度逼近1元/股的“面值退市線”。截至5月12日，美邦服飾報1.65元/股，市值41億元。

二代接班失利、創始人回天乏術

2016年，留學歸來的胡佳佳正式接任美邦服飾董事長，她是周成建與第一任妻子的大女兒。

在任期間，她嘗試了“有范”App、元宇宙服飾、直播帶貨等諸多概念，但均未取得實質性突破，反而因頻繁的戰略搖擺和費用投入，7年累計虧損32億元。

胡佳佳

2024年初，在公司的危難之際，周成建宣布重新出山。回歸后，周成建試圖通過“大牌平替”的供應鏈策略、全力押注抖音等社交電商直播，以及推廣“體驗式店鋪”來力挽狂瀾。

然而創始人的光環并未帶來預期的逆轉。在極度內卷的服裝存量市場，單靠情懷和局部的渠道修補，顯然難以填補美邦在品牌力、產品力和組織力上積重難返的短板。

數據顯示，從2015年到2025年，美邦服飾的扣非歸母凈利潤僅在2018年勉強盈利0.13億元，其余10個年度均為虧損，累計虧損超過43億元。

這幾年，美邦一直在“賣資產”自救。2021年，美邦服飾以4.48億元出售了子公司“上海模共實業”100%股權，其核心資產是上海浦東新區康橋東路799號的房產（含部分辦公樓、美特斯邦威服飾博物館、設計中心等）。2022年至2023年，美邦將武漢光谷、成都春熙路等多處自營店鋪出售給寧波雅戈爾，累計回籠資金13.4億元。

橙柿互動·都市快報 記者 王瀟瀟

編輯 肖旭

審核 張倩 陳欣文

校對 馬玉君