科大訊飛堅(jiān)守了兩年的“全國(guó)產(chǎn)大模型”獨(dú)家敘事，正在面臨關(guān)鍵考驗(yàn)。

4月28日，科大訊飛發(fā)布2025年報(bào)以及2026年第一季度財(cái)報(bào)。年報(bào)顯示，科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)收271.05億元，同比增長(zhǎng)16.12%；歸母凈利8.39億元，同比增長(zhǎng)49.85%，扣非凈利2.64億元，同比增長(zhǎng)40.47%；研發(fā)投入53.64億元，同比增長(zhǎng)17.12%。

增收增利的成績(jī)看似亮眼，但資本市場(chǎng)卻反應(yīng)平靜。當(dāng)天，科大訊飛收盤(pán)價(jià)48.06元，微跌2.26%，市值來(lái)到1154億元。

在4月29日的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，科大訊飛董事長(zhǎng)劉慶峰回應(yīng)：“公司的市值應(yīng)該做得更好，我們要把國(guó)產(chǎn)芯片這條艱難的路讓大家看透，在商業(yè)邏輯上讓大家看清楚。也要強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略聚焦，強(qiáng)化核心能力跟市場(chǎng)熱點(diǎn)之間的關(guān)切和呼應(yīng)。”

劉慶峰努力表達(dá)的，是科大訊飛反復(fù)講了數(shù)年的“全國(guó)產(chǎn)自主可控大模型”的故事。

2023年，科大訊飛攜手華為發(fā)布了全國(guó)首個(gè)支撐萬(wàn)億參數(shù)大模型訓(xùn)練的萬(wàn)卡國(guó)產(chǎn)算力平臺(tái)“飛星一號(hào)”。同時(shí)，星火大模型也是全國(guó)唯一一個(gè)基于全國(guó)產(chǎn)GPU卡訓(xùn)練的主流模型。將追趕OpenAI作為目標(biāo)的科大訊飛，市值也一度升至2000億元。

但現(xiàn)在，DeepSeek正在搶走科大訊飛的“劇本”。

4月24日，DeepSeek發(fā)布V4預(yù)覽版，它在技術(shù)報(bào)告中明確提及：在英偉達(dá)GPU和華為昇騰NPU平臺(tái)上均驗(yàn)證了細(xì)粒度專(zhuān)家并行（EP）方案，在通用推理任務(wù)中實(shí)現(xiàn)了1.50至1.73倍的加速比。華為官方也下場(chǎng)支持，為DeepSeek“芯模協(xié)同、全系列超節(jié)點(diǎn)支持”高調(diào)背書(shū)。

科大訊飛則“不甘示弱”，高管明確回應(yīng)：DeepSeek-V4并未在國(guó)產(chǎn)芯片上完成訓(xùn)練，僅實(shí)現(xiàn)推理加速。目前，科大訊飛仍是唯一能在國(guó)產(chǎn)芯片上完成全流程訓(xùn)練的主流大模型。

今年3月，劉慶峰面對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》等媒體時(shí)直言：“現(xiàn)在很多模型是基于國(guó)外的卡訓(xùn)練，只是在國(guó)內(nèi)的卡上做適配，做推理應(yīng)用。自主可控不夠安全，真正自主可控的模型應(yīng)該在自己的算力上訓(xùn)練出來(lái)，才能形成更加完備的自主生態(tài)體系。”

從數(shù)據(jù)看，科大訊飛的行業(yè)壁壘依然堅(jiān)實(shí)。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)“智能超參數(shù)”發(fā)布的報(bào)告：2025年科大訊飛大模型央國(guó)企項(xiàng)目中標(biāo)金額第一，超過(guò)第2名至第6名的總和。2026年Q1，中標(biāo)數(shù)量和金額繼續(xù)保持行業(yè)第一。

但投資人的憂(yōu)慮也在升溫，一邊是DeepSeek以技術(shù)突破、開(kāi)源生態(tài)、性?xún)r(jià)比搶占關(guān)注度；一邊是阿里、字節(jié)、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)大廠，正在汽車(chē)、醫(yī)療、教育等場(chǎng)景全線(xiàn)布局。站在新的競(jìng)爭(zhēng)節(jié)點(diǎn)，劉慶峰要回答市場(chǎng)3個(gè)問(wèn)題：

第一，面對(duì)巨頭的火力攻擊，科大訊飛的護(hù)城河有多寬，如何保證自己在教育、汽車(chē)、醫(yī)療等行業(yè)模型落地的競(jìng)爭(zhēng)力？

第二，在DeepSeek的攻勢(shì)下，科大訊飛的“全國(guó)產(chǎn)自主可控”獨(dú)家“金身”還能持續(xù)否？

第三，機(jī)器人、量子計(jì)算、AI眼鏡等新業(yè)務(wù)，能否打開(kāi)科大訊飛的第二條增長(zhǎng)曲線(xiàn)？

今年3月，劉慶峰告訴《中國(guó)企業(yè)家》等媒體，科大訊飛的競(jìng)爭(zhēng)力建立在三層關(guān)鍵能力之上：

第一，在全國(guó)產(chǎn)算力平臺(tái)上，科大訊飛的基座模型，尤其是在數(shù)學(xué)、語(yǔ)義理解、邏輯推理等領(lǐng)域，對(duì)標(biāo)全球最頂尖的水平。

第二，在行業(yè)模型層面，訊飛在深度落地。2025年，訊飛智慧教育收入89.67億元，占總營(yíng)收33%；開(kāi)放平臺(tái)及消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入60.88億元，占比34%；智慧汽車(chē)營(yíng)收12.40億元，智慧醫(yī)療營(yíng)收8.58億元，保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

在教育領(lǐng)域，訊飛推出AI學(xué)伴、AI拍批、AI答疑等一系列工具，并在今年2月發(fā)布了AI學(xué)習(xí)機(jī)T90，B端民辦校業(yè)務(wù)全年增長(zhǎng)約350%。

劉慶峰告訴《中國(guó)企業(yè)家》，友商簡(jiǎn)單套殼的模式，難以匹敵訊飛的行業(yè)深度。“很多學(xué)校已經(jīng)用我們的人工智能幫助排查孩子的抑郁癥。”

第三，訊飛打造了軟硬一體的終端生態(tài)。今年2月，訊飛發(fā)布了AI學(xué)習(xí)機(jī)T90；3月推出全球最輕AI眼鏡，疊加翻譯機(jī)、錄音筆、辦公本、會(huì)議耳機(jī)等矩陣產(chǎn)品，覆蓋了學(xué)習(xí)、辦公、出行全場(chǎng)景。

2025年，訊飛的智能硬件收入21.83億元，同比增長(zhǎng)7.9%——雖然收入占比僅有8%，但NPS（用戶(hù)凈推薦值）持續(xù)位居行業(yè)前列。

不過(guò)，科大訊飛的壓力也同樣明顯。科大訊飛2025年的銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)27.12%，增速顯著高于16%的營(yíng)收增速和17%的研發(fā)增速。

這也折射出了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益紅海化。在訊飛曾深耕的錄音筆領(lǐng)域，涌入了釘釘、創(chuàng)業(yè)公司Plaud等新玩家。其中，Plaud錄音筆產(chǎn)品已賣(mài)出100萬(wàn)臺(tái)。在教育、醫(yī)療等優(yōu)勢(shì)賽道，互聯(lián)網(wǎng)大廠與垂直創(chuàng)業(yè)公司也正對(duì)訊飛雙重?cái)D壓。

好消息是，訊飛大模型的商業(yè)化路徑正在兌現(xiàn)。年報(bào)中，科大訊飛披露了Token消耗的數(shù)據(jù)，大模型API及MaaS平臺(tái)服務(wù)收入3.85億元，同比增長(zhǎng)263%。截至2026年3月末，開(kāi)發(fā)者大模型日均Token消耗同比增長(zhǎng)42倍。

“我們比其他一些模型公司的收入高很多了，會(huì)把一些代表未來(lái)熱點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)邏輯進(jìn)一步做透。”劉慶峰說(shuō)。

但如果與大模型公司進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋芸辞逵嶏w的壓力。

智譜最新披露財(cái)報(bào)顯示：2025年，其總收入為7.24億元，毛利2.97億元，年內(nèi)虧損47.18億元。但其MaaS API平臺(tái)實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)常性收入（ARR）約17億元，在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)提升了60倍。2026年第一季度，智譜API調(diào)用定價(jià)提升83%，調(diào)用量增長(zhǎng)400%，呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”態(tài)勢(shì)。

資本市場(chǎng)也顯然更愿意為智譜的生態(tài)故事買(mǎi)單。4月30日，智譜股價(jià)來(lái)到868港元，市值3870億港元。

營(yíng)收之外，科大訊飛也正在竭力守住自己關(guān)于國(guó)產(chǎn)算力的敘事主導(dǎo)權(quán)。據(jù)了解，科大訊飛正與DeepSeek等大模型，圍繞華為下一代主力芯片昇騰950的適配優(yōu)先級(jí)、產(chǎn)能資源，展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪。

DeepSeek-V4在技術(shù)報(bào)告中指出，受限于高端算力，目前Pro版本的服務(wù)吞吐十分有限。預(yù)計(jì)下半年昇騰950超節(jié)點(diǎn)批量上市后，Pro的價(jià)格會(huì)大幅下調(diào)。

另一面，科大訊飛同樣將昇騰950作為關(guān)鍵的發(fā)展變量。公司預(yù)告，將在今年“1024開(kāi)發(fā)者節(jié)”期間，基于昇騰950平臺(tái)發(fā)布對(duì)標(biāo)世界先進(jìn)主流模型的國(guó)產(chǎn)大模型。劉慶峰也主動(dòng)透露：訊飛正在和華為昇騰團(tuán)隊(duì)緊密合作。

角力之際，訊飛對(duì)于DeepSeek-V4的適配“成色”，表達(dá)了一些不同看法。

科大訊飛人工智能研究院院長(zhǎng)劉聰表示，昇騰算力只是對(duì)V4模型進(jìn)行了推理適配，訓(xùn)練仍是基于英偉達(dá)的GPU。對(duì)于國(guó)產(chǎn)芯片而言，模型訓(xùn)練的難度遠(yuǎn)大于推理，在計(jì)算復(fù)雜度、算子的廣度和精度、工程效率、萬(wàn)卡級(jí)互聯(lián)穩(wěn)定性等方面，都有非常苛刻的要求。

劉慶峰在業(yè)績(jī)會(huì)上也直言，如果一家公司不能夠把RL（強(qiáng)化學(xué)習(xí)）、MoE（混合專(zhuān)家架構(gòu)）、DAC（數(shù)字模擬轉(zhuǎn)換器）、MTP（多Token預(yù)測(cè)技術(shù)）做透，就不可能在國(guó)產(chǎn)卡上訓(xùn)練出今天的主流模型。

2025年，訊飛接連攻克了兩大國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練難題：上半年將長(zhǎng)思維鏈強(qiáng)化學(xué)習(xí)訓(xùn)練效率從30%提升至84%；下半年將MoE架構(gòu)全鏈路訓(xùn)練效率從30%提升至93%。

“任何一個(gè)國(guó)際主流算法出來(lái)后，要部署在國(guó)產(chǎn)卡上，把算法跑通之后，還要解決算子庫(kù)的效率優(yōu)化等一系列問(wèn)題。”

4月29日，科大訊飛發(fā)布了首個(gè)基于全國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練并推理的30B中等尺寸模型——星火X2-Flash。據(jù)管理層介紹，該模型在深度研究報(bào)告、工具管理與調(diào)用、系統(tǒng)控制和執(zhí)行等重點(diǎn)應(yīng)用方向上，已能夠媲美千億參數(shù)以上的大模型；在Agent任務(wù)中的Token消耗上，也低于部分主流大參數(shù)模型。

面對(duì)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇，科大訊飛又開(kāi)始把未來(lái)押向更前沿的方向：量子計(jì)算、具身智能、多終端AI，試圖構(gòu)筑更長(zhǎng)周期的技術(shù)壁壘。

今年3月，科大訊飛與量子計(jì)算公司兩儀萬(wàn)象合資成立“量智開(kāi)物”，劉慶峰擔(dān)任發(fā)起人，科大訊飛首席科學(xué)家魏思任CEO，科大訊飛算法科學(xué)家陳凌輝為CTO。4月，訊飛發(fā)布了技術(shù)進(jìn)展——“追風(fēng)”大規(guī)模原子快速重排算法、“扁鵲”量子糾錯(cuò)解碼器兩項(xiàng)突破性成果。

劉慶峰對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》等媒體談到：未來(lái)5到10年，“對(duì)AI理論極限的需求，至少是今天的萬(wàn)倍以上。”而AI和量子，將成為破解算力和能源終極瓶頸的關(guān)鍵。

“（量子計(jì)算）一定會(huì)成為下一代的算力和電力，成為解決每個(gè)人的超級(jí)助手、解決人工智能更大參數(shù)摸高的關(guān)鍵。從目前的很多探索方向——無(wú)論是類(lèi)腦計(jì)算、量子計(jì)算、下一代計(jì)算架構(gòu)——量子計(jì)算和AI的結(jié)合，是最可預(yù)期的一條路徑。”

除了量子計(jì)算，沿著大模型產(chǎn)業(yè)上下游，科大訊飛還在做具身智能、醫(yī)療等一系列布局。

2024年12月，科大訊飛孵化的機(jī)器人初創(chuàng)公司“聆動(dòng)機(jī)器人”成立，主打“大腦—小腦—本體”全鏈路自主可控。2025年8月，聆動(dòng)機(jī)器人完成數(shù)億元天使輪融資，股東包含元禾璞華、訊飛創(chuàng)投等一眾頭部機(jī)構(gòu)。

2024年12月，“醫(yī)療大模型第一股”訊飛醫(yī)療在港交所掛牌交易，成為當(dāng)年唯一一家獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的A股拆至H股的上市企業(yè)。

劉慶峰表示：獨(dú)立上市，首先可以引入全球化的更多人才，也可以在全新的專(zhuān)業(yè)賽道中打開(kāi)空間，用新機(jī)制激活新增長(zhǎng)。

但挑戰(zhàn)也同樣現(xiàn)實(shí)：不管是人形機(jī)器人還是量子計(jì)算，都處于早期研發(fā)階段，距離大規(guī)模落地商用、產(chǎn)生穩(wěn)定收入還有至少數(shù)年的差距。對(duì)訊飛而言，新故事足夠性感，但也意味著要坐上幾年“冷板凳”。而劉慶峰需要把“艱難的正確”，變成可持續(xù)的勝利。