四川
目前霍爾木茲海峽依舊處于封鎖狀態(tài)，國際原油價(jià)格暫時(shí)在百元關(guān)口附近震蕩企穩(wěn)，很多人以為局勢已經(jīng)平穩(wěn)落地、市場會歸于平靜。
但實(shí)際上這是典型的灰犀牛隱患，看似風(fēng)平浪靜，背后地緣僵局、供給缺口都在不斷累積，一旦海峽封鎖狀態(tài)延續(xù)過6月份。
當(dāng)下壓制油價(jià)的各類因素都會逐步失效，原油很可能迎來一輪大幅上漲行情，進(jìn)而對全球金融市場、各類大類資產(chǎn)形成二次沖擊，這也是當(dāng)下市場最容易被忽視的核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
當(dāng)前中東整體局勢處于特殊的混合僵持狀態(tài)，既算不上正式停火，也沒有爆發(fā)全面戰(zhàn)爭，更沒有實(shí)質(zhì)性落地的談判進(jìn)展，傳統(tǒng)的停火定義已經(jīng)無法套用當(dāng)下的局面。
霍爾木茲海峽如今形成雙重封鎖格局，原本每日有海量原油從這里外運(yùn)流通，現(xiàn)在每天約1500萬桶原油運(yùn)輸通道被徹底阻斷。
封鎖時(shí)長已經(jīng)突破70多天，缺口日復(fù)一日累積，更關(guān)鍵的是，影響早已不只是原油運(yùn)輸受阻，海灣沿線產(chǎn)油國受航道封鎖拖累，原油生產(chǎn)節(jié)奏被迫放緩。
日均已有1450萬桶產(chǎn)能陷入停滯，伊朗原油儲罐庫容已經(jīng)接近飽和，后續(xù)只能主動減產(chǎn)、逐步關(guān)停產(chǎn)能，目前原油外運(yùn)受阻量和被迫停產(chǎn)量基本持平。
均處在千萬桶級別，各方已經(jīng)把海峽航道當(dāng)成地緣博弈的重要籌碼，以此互相牽制、拿捏對手，市場普遍抱有樂觀預(yù)期，認(rèn)為海峽早晚都會重新開放。
但現(xiàn)實(shí)談判推進(jìn)極其緩慢，長達(dá)一個(gè)月時(shí)間僅進(jìn)行過一次磋商，雙方訴求分歧巨大，很難達(dá)成共識，寄希望于快速達(dá)成永久停火、立刻解封航道。
基本不具備現(xiàn)實(shí)條件，必須做好海峽長期封閉的準(zhǔn)備，海外交易圈已經(jīng)誕生全新市場概念，認(rèn)為霍爾木茲海峽很難再有全面開放的機(jī)會。
封鎖或?qū)囊淮涡缘鼐墰_擊，轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期市場常態(tài)，這也意味著原油價(jià)格不會是短期沖高后快速回落的脈沖行情，而是長期堅(jiān)守高位，甚至隨時(shí)會出現(xiàn)超預(yù)期拉升。
當(dāng)下中東博弈表層是美國與伊朗的對峙博弈，但后續(xù)有很大概率演變?yōu)楹硣覂?nèi)部沖突持續(xù)延宕，一旦局勢朝著這個(gè)方向發(fā)展，對美國而言將形成明顯利好。
中東作為亞歐大陸的能源核心地帶，一旦長期陷入動蕩，美國可以憑借自身產(chǎn)油優(yōu)勢擴(kuò)大原油出口，優(yōu)化貿(mào)易順差結(jié)構(gòu)。
同時(shí)高油價(jià)會大幅抬升亞歐大陸制造業(yè)的能源成本，工業(yè)生產(chǎn)盈利能力被持續(xù)削弱，倒逼產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能向美國回流，這套底層邏輯和二戰(zhàn)時(shí)期高度相似。
亞歐大陸戰(zhàn)火綿延動蕩不安，資本、人才、產(chǎn)業(yè)資源持續(xù)向美國聚攏，美國置身事外坐收全局紅利，如今已有不少局勢征兆顯現(xiàn)，區(qū)域內(nèi)部摩擦逐步增多。
外部博弈有向內(nèi)部矛盾轉(zhuǎn)化的趨勢，美國也可借此逐步抽身，不用直接深度卷入紛爭，還能持續(xù)享受高油價(jià)帶來的紅利。
亞歐工業(yè)經(jīng)濟(jì)體則要長期承受能源高價(jià)、成本攀升的壓力，這也是美國盟友并未深度入局馳援的核心原因，地緣沖突的本質(zhì)早已瞄準(zhǔn)亞歐產(chǎn)業(yè)根基。
現(xiàn)階段原油價(jià)格能夠穩(wěn)住，核心依靠前期充足的戰(zhàn)略庫存托底，全球原油及成品油總庫存規(guī)模龐大，包含陸上儲備、海上游輪運(yùn)力庫存在內(nèi)。
整體儲備可支撐市場消耗數(shù)月，其中超額儲備量充足，短期對沖了航道封鎖帶來的供給缺口，按照當(dāng)前消耗節(jié)奏推算
超額原油儲備大概率會在六月底前后逐步消化完畢，屆時(shí)庫存緩沖屏障消失，市場將直面真實(shí)的供需缺口，而市場當(dāng)下整體情緒過于樂觀。
在AI產(chǎn)業(yè)景氣、金融環(huán)境寬松的背景下，多數(shù)投資者淡化了海峽封鎖、原油高價(jià)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，低估了灰犀牛爆發(fā)的概率。
即便短期油價(jià)沒有立刻大漲，風(fēng)險(xiǎn)隱患也并未消除，不確定性始終存在，一旦進(jìn)入七月航道仍未解封，原油市場大概率開啟新一輪上行行情。
原油早已成為今年全球宏觀經(jīng)濟(jì)的核心變量，是所有資產(chǎn)定價(jià)的重要錨點(diǎn)，除了階段性強(qiáng)勢的AI板塊可短暫脫離油價(jià)影響外。
股票、債券、商品等所有大類資產(chǎn)走勢，都必須圍繞原油價(jià)格邏輯展開布局，若油價(jià)長期高位運(yùn)行，全球通脹、經(jīng)濟(jì)衰退、滯脹等風(fēng)險(xiǎn)會接連顯現(xiàn)。
黃金白銀等大宗商品會受益避險(xiǎn)需求走強(qiáng)，而股市、工業(yè)銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則會面臨估值調(diào)整與下行壓力，高油價(jià)帶來的從來不是單一品種波動。
而是會傳導(dǎo)至全球經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)格局和個(gè)人資產(chǎn)配置，后續(xù)必須緊盯霍爾木茲海峽動向，警惕全球市場迎來二次深度沖擊。
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