來源：新浪基金

　　據多家外媒報道，美國商務部已批準向包括阿里巴巴、騰訊、字節跳動及京東在內的10家中國企業出口英偉達旗下性能排名第二的H200芯片，且每位買家的采購上限為75，000顆。

　　熱點追蹤

　　美國商務部已正式批準向包括阿里巴巴、騰訊、字節跳動、京東在內的10家中國公司出口英偉達H200芯片，每位買家最高購買額度可達7.5萬顆。這一批準標志著美國在AI芯片出口管制上出現了局部松動，允許特定頭部企業在嚴格限額內獲取高性能算力支持。

　　然而，盡管行政指令獲得通過，目前相關買賣雙方尚未達成任何實質交易。這表明政策許可與商業落地之間仍存在壁壘，可能涉及復雜的合規審查或商業談判細節。與此同時，美國正試圖將AI芯片出口管制從約40個國家擴展至全球范圍，旨在掌握全球AI基礎設施建設的控制權。

　　新規草案擬要求大批量購買芯片的國家必須承諾在美國進行投資，類似于此前與阿聯酋、沙特達成的協議。對于超過20萬塊GPU的部署，美國政府將保留審批權并要求東道國政府參與。此舉被視為對原有“AI擴散制度”的升級，意在通過投資綁定來增強美國對全球算力生態的影響力。

　　國內方面，中國也在加速智算集群建設，并鼓勵大模型技術如千問保持開源策略以追求智能上限。阿里已辟謠千問團隊集體離職傳聞，強調團隊穩定且無商業化KPI壓力。整體而言，全球AI競爭正從單純的技術比拼轉向包含能源、供應鏈及地緣政治在內的綜合體系較量。

　　熱點解讀

　　政策層面，美國商務部批準向阿里巴巴、騰訊等10家中國企業出口英偉達H200芯片，單筆訂單上限為75000顆，標志著美國對華AI芯片限制出現結構性松動。這一舉措不僅幫助英偉達清理庫存并維持市場份額，也反映出中國科技巨頭在算力需求上的緊迫性，如阿里巴巴計劃采購數萬顆H200以補充高端算力。

　　從產業影響來看，H200的放開側面印證了國產算力性能的進步，其核心定位仍以訓練場景為主，而推理側主要由國產算力卡承擔。這種“訓練側NV卡+推理側國產卡”的可能主流范式，有望通過協同效應增加推理側國產卡的需求，從而推動國產算力鏈加速向上。盡管短期可能延緩部分替代節奏，但長期看將強化自主可控共識，并可能伴隨“配套采購”機制以支持本土生態落地。

　　投資建議方面，建議關注國內AI發展帶動的服務器、IDC板塊，以及海外AI建設驅動的光模塊和服務器領域。特別是在光模塊賽道，隨著800G及以上高速光收發模塊需求激增，上游激光光源出現供給瓶頸，相關產業鏈龍頭受益確定性較高。

　　投資邏輯

　　美國商務部批準向阿里巴巴、騰訊等中國頭部企業出口英偉達H200芯片，標志著全球AI算力供應鏈的關鍵突破，為國內人工智能產業注入了強勁確定性。此次批準不僅緩解了高端算力短缺壓力，更通過“訓練側NV卡+推理側國產卡”的協同范式，極大促進了國產算力鏈的加速向上與生態完善。英偉達評估增加產能及全球科技巨頭持續加碼資本開支，印證了AI基礎設施建設仍處于高速景氣周期。與此同時，國內半導體激勵計劃醞釀出臺，加上阿里云等核心廠商團隊穩定、技術攻關持續深入，進一步夯實了自主可控的戰略基礎。隨著800G以上光模塊需求爆發及全球訂單激增，算力基礎設施產業鏈上下游將迎來量價齊升的黃金機遇，整體行業前景廣闊，投資價值顯著凸顯。

　　創業板人工智能ETF華寶（159363）：約70%權重聚焦算力側，其中光模塊龍頭“易中天”組合（新易盛、中際旭創、天孚通信）占比近40%，是全市場光模塊含量最高的ETF之一；同時約30%布局金融、營銷等已率先落地的應用場景，兼具算力的確定性與應用的彈性。

　　科創人工智能ETF華寶（589520）：更側重于國產芯片（約50%權重）與前沿應用的結合，適合看好自主可控主線與科創板科技Alpha的投資者。

　　港股通信息技術ETF華寶（159131）：“70%硬件+30%軟件”構成，直指港股芯片超級周期的利器，重倉港股半導體、電子、計算機等52只硬科技公司，不含互聯網企業，AI硬科技銳度更高。

　　風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11；科創人工智能ETF華寶被動跟蹤上證科創板人工智能指數，該指數基日為2022.12.30；港股通信息技術ETF華寶及其聯接基金被動跟蹤中證港股通信息技術綜合指數，該指數基日為2014.11.14，發布于2017.6.23。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的以上基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。