四川
大家好，我是老金。
過去十年，快手靠“老鐵經濟”寫下增長傳奇，如今卻面臨天花板，就在前天，一則消息震動了整個互聯網圈。
快手計劃把自家的AI視頻產品“可靈”分拆上市，目標估值1300億人民幣，這個數字接近快手整體市值的70%，相當于快手要“拆出自己三分之二”。
從短視頻平臺到AI賽道，快手的轉身帶著一點豪賭意味，也帶著時代的焦慮，問題是，這場豪賭，能換來新的增長曲線嗎？
我第一次關注可靈，是在2024年6月它上線那個月，當時，AI視頻生成還處在探索階段。
沒想到一年之后，可靈的全球用戶突破6000萬，月活躍用戶超過1200萬，累計生成了6億個視頻。
更讓人驚訝的是，它的商業化跑得也夠快，去年營收已超過10億元人民幣，今年第一季度就達到7500萬美元，大部分收入來自海外市場。
如果這輪融資順利完成，可靈的估值將達到全球視頻生成獨立產品之首，是美國Runway的5倍以上。
快手對可靈的投入，從研發到市場幾乎是全力壓注，這樣的動作，背后是傳統業務遭遇瓶頸的現實壓力。
過去幾年，快手憑借直播電商和內容生態拿下龐大的用戶基礎，但到了2025年，日活躍用戶增速僅有2.76%，環比幾乎停滯。
直播、電商兩項核心業務增速都出現下滑，“老鐵經濟”正在失速。
快手明白，靠老模式守不住未來，于是它把目光投向AI視頻——這個既能延續內容生態優勢，又能切入全球市場的新引擎。
可靈成了快手的“第二成長曲線”，也是它擺脫單一業務依賴的關鍵突破口。
這條路并不平坦，字節跳動早在一年多前就推出了同類型產品SpeedDance，其月活已是可靈的近四倍，競爭比預想的更激烈。
AI視頻生成看似風口，卻是一個高成本的領域，OpenAI的Zorra項目就是活生生的例子，它并非技術失敗，而是被成本壓垮——每年支出超過50億美元，讓公司難以承受。
這說明想跑快并不夠，更關鍵的是能不能跑得久。
可靈目前的優勢在于企業級服務的畫面一致性，以及能在海外市場實現正毛利，這在同行中并不多見。
但AI視頻的競爭早已進入全面加速階段，字節、阿里、谷歌都在紛紛分拆融資，買時間、買資金、買人才。
相比之下，快手分拆可靈的動作略顯急切，它既是戰略突破，也是對時間的爭奪。
我理解快手的這個決定。把可靈單獨上市，不只是為了融資，更是為了讓AI板塊有獨立的空間和估值邏輯，獨立融資能吸引國際資本，也能開辟新的招聘和技術合作空間。
對于快手而言，這既是“脫殼”動作，也是再造過程，傳統短視頻平臺的運營邏輯和AI模型的研發邏輯完全不同，分拆后，可靈能以產品力為核心，爭取更多資源投入。
從市場層面看，分拆成功后，快手將形成“雙引擎結構”：一邊是短視頻社交生態，一邊是內容生成技術，如果雙線并行，快手的成長性就能重新被估值體系認可。
正如Zorra的故事告訴我們的——AI視頻不是拼誰跑最快，而是誰能撐得最久，跑得久，意味著技術穩定、成本可控、商業化閉環成熟。
可靈在畫面一致性和海外付費用戶上確實有優勢，但賽道里的對手太強，字節的SpeedDance正在加速全球擴張，阿里和谷歌也在不斷迭代生成模型。
加上國內外雙市場的資源分配能力，如果快手能守住正毛利、穩住產品力，它仍有可能在全球AI視頻版圖中占據一席。
快手這場“拆出三分之二”的賭局，實際上是在和時間賽跑，傳統業務見頂，它必須尋找第二條曲線，AI視頻爆發在即，它又得搶在成本失控前，建立自己的規模效應。
可靈的成長速度令人震撼，但未來的關鍵在于：能否持續盈利、持續優化技術、持續吸引資本的關注。
我始終相信，快手這場押注并非一時沖動，而是一次被時代逼出的必然選擇，AI視頻的賽道從來沒有恒定贏家，只有能跑得久、跑得穩的玩家。
快手能否跑贏時間，也許正是下一階段數字內容產業的分水嶺。
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