廣西
今天全球市場遭遇“黑色星期五”，亞太股市集體跳水，恐慌情緒快速蔓延。韓國KOSPI指數盤中暴跌7%觸發熔斷，日經225跌超2.5%，港股恒生科技跌逾3%。A股早盤走出深V，但午后資金加速撤退，滬指失守5日、10日均線，最終收跌。與此同時，黃金、白銀大跌，美元急速拉升。市場究竟怎么了？
一、風暴眼：全球資產定價之錨發威
本輪全球巨震的根源，在于美債收益率的急速飆升。被稱為“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率已沖至4.49%，距離4.5%的警戒線僅一步之遙；30年期更是連續三天站在5%上方。為什么這個數據如此要命？簡單來說，10年期美債收益率是全球公認的“無風險利率底線”。當這個底線快速抬高，意味著所有風險資產——股票、房產、大宗商品的估值天花板都在被往下壓。錢更愿意躺在美債里安穩吃利息，風險資產自然承壓。
二、韓國：杠桿氣球被一根針扎破
韓國是此次暴跌的重災區。這并非AI故事講不下去，而是市場自身的杠桿太高、情緒太瘋。5100萬人口的國家，整出上億個股票賬戶，全民皆股的狂熱推高了浮盈，也積累了巨大的踩踏風險。今天早盤外資單日凈拋售就高達1.6萬億韓元，漲了近八成的市場，遇到流動性收緊，瞬間多翻空。
三、多重利空共振：油價、美聯儲與地緣博弈
除了美債抽水，原油價格因霍爾木茲海峽緊張局勢持續走高，讓通脹擔憂再起。此外，美聯儲主席換屆，鮑威爾到任，沃什接任可能釋放鷹派信號，美元走強進一步收緊流動性。而特朗普訪華行程結束，未即刻宣布階段性成果，部分博弈性資金選擇提前搶跑結賬，加劇了尾盤拋壓。
四、A股怎么看？融資新高不必刻舟求劍
A股融資余額昨天站上2.86萬億，持續刷新十多年新高，有人擔心杠桿風險。但數據顯示，目前融資余額占流通市值比僅2.65%，遠低于2015年6月歷史峰值4.72%?？偸兄狄淹黄?20萬億，池子比十年前大多了。當前市場是在消化宏觀短空，資金并未全面撤退，而是在科技內部高切低——半導體設備、材料、機器人等方向仍有資金回流。
五、后市策略：讓風暴飛一會兒
短期來看，上證指數在20日均線附近的支撐非常關鍵，創業板也需要盡快重新放量收復5日均線，否則震蕩期會拉長。但中長期視角，AI產業需求并未證偽，H200、自主可控、存儲芯片等硬核邏輯依然堅實。這不是泡沫破滅，更像是一次劇烈換氣。對于基金投資者而言，此時不宜恐慌性殺跌，控制好倉位，耐心等待流動性沖擊消化完畢，那些真正卡住產業鏈位置的公司，終會重新站起來。
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