5月13日，特朗普帶著十幾家美國企業(yè)，時隔9年，再次以美國總統(tǒng)的身份訪華。

我們也用，與你分享了這些企業(yè)的故事。

一眨眼，行程結(jié)束。

那么，特朗普訪華3天，都談成了些什么？對未來，對企業(yè)，對我們，又會產(chǎn)生一些什么樣的影響？

今天，試著幫你梳理可能是其中相對重要的10個成果。

相信看完之后，你也會有自己的判斷。

01

農(nóng)產(chǎn)品：兩邊，都有了“定心”

在接受Bloomberg采訪時，美國貿(mào)易代表格里爾提到，

中國承諾三年購買美國農(nóng)產(chǎn)品。每年，數(shù)百億美元。

其中，最硬的一項，是大豆。

去年，中國就承諾，要在2026、2027、2028，每年購買2500萬噸美國大豆。三年，合計7500萬噸。

這是什么概念？

是美國艾奧瓦、伊利諾伊、印第安納這三個大豆主產(chǎn)州未來三年的一半多產(chǎn)量了。

除了大豆，中國還向數(shù)百家美國牛肉加工廠，續(xù)簽了進口許可證。

在過去一年多的關(guān)稅博弈里，這條線被掐斷了。現(xiàn)在，閘門打開。美國德州、內(nèi)布拉斯加的牛肉，有望重新進入中國的餐廳了。

當(dāng)然。格里爾的用詞，是commitments，承諾。還不是已經(jīng)簽下的合同訂單。具體到每一筆合同，還需要分批落實到中糧、中儲糧、各貿(mào)易公司的桌面上。

但是，這是中美雙方共同釋放的方向性承諾。

這種承諾，會直接影響到美國農(nóng)民的決策。因為，他們賣的不是現(xiàn)貨，而是“還沒種下去的種子”。艾奧瓦的農(nóng)民，明年春耕時多種一壟，還是少種一壟，又要貸多少錢，買幾臺收割機。2027的決策，已經(jīng)在今天打上了印記。

美國農(nóng)業(yè)帶，未來2-3個種植季的生產(chǎn)是什么樣的？中國食用油、飼料、肉品供應(yīng)鏈未來3年的進口預(yù)期，又是什么樣的？

兩邊，都有了“定心”。

02

LNG：三艘船，來得比特朗普更早

Umm Al Hanaya。Al Sailiya。Id'Asah。

這3個，不是人名。而是三艘滿載美國LNG（液化天然氣）的貨輪的名字。

5月5日和5月8日，它們從美國路易斯安那州的薩賓帕斯港，和普拉克明斯港出發(fā)。預(yù)計，會在6月15日到20日抵達(dá)中國天津港。

可是，美國LNG賣到中國，有什么好奇怪的？

我們來看數(shù)據(jù)。

2024年，美國對中國的LNG出口，是415萬噸。2025年，這個數(shù)字是2.6萬噸。

降幅，是99.4%。

在高關(guān)稅之下，這條可能是全球最重要之一的能源貿(mào)易通道，幾乎歸零。中國的天然氣進口商，把目光轉(zhuǎn)向了卡塔爾、澳大利亞、俄羅斯。美國的天然氣液化廠，也把船開向了歐洲、印度、東南亞。

兩邊的供應(yīng)鏈，都默默地學(xué)著沒有對方的日子。

但海上的船，今天又出發(fā)了。

在特朗普訪華的前不久，中石油、中海油、中石化、ENN天然氣、中化這幾位LNG大買家分頭協(xié)調(diào)，讓三艘船率先重啟航線。雖然，訪華期間，中美雙方并沒有簽訂什么具體年化采購量，沒有什么“未來幾年多少萬噸”的硬合同。但是，你先發(fā)船，我先收貨。停了一年多的航道，先通一通。

市場的速度，先一步給出了成果。

然后，可能就是第二批，第三批。

船長們不一定知道，華盛頓那邊在聊什么。但他們知道，天津港那邊，有人在等這船貨。

03

石油：一句話，讓油價當(dāng)日上漲

離開之前，在接受Fox News采訪時，特朗普說，

他們同意購買美國石油。

要知道，中國此前，已經(jīng)大幅壓縮了從美國采購原油的量。前兩年的貿(mào)易摩擦，把這條原油通道基本掐到了接近停擺的狀態(tài)。

也就是說，今天，是從一個非常低的基準(zhǔn)線重新出發(fā)的。

于是，消息一出，美國原油期貨當(dāng)日上漲。市場用真金白銀，投了一票。

雖然同樣的，這件事本身還是“承諾”。但是，中美能源貿(mào)易，正在走進“可以下單”的預(yù)期。

多提一嘴。

這兩天，你可能刷到過一個“1270億美元中國對美能源投資”的說法。但這個說法，目前不太經(jīng)得起細(xì)看。

2017年，特朗普第一任期訪華時，國家能源投資集團，和美國西弗吉尼亞州簽的那份837億美元的20年框架備忘錄，在之后的9年里并沒有真正落地。另一方面，阿拉斯加LNG項目的總建設(shè)成本，官方估算曾經(jīng)是430億美元。但是，是“修項目要花多少錢”，不是“中國承諾要投多少錢”。

1270這個數(shù)字，估計是這么來的。

04

波音：200架，是一個微妙的數(shù)字

200架。

這是中國承諾購買的，波音飛機的數(shù)量。

從2018年貿(mào)易摩擦以來，中國已經(jīng)基本停止從波音訂新機，而是轉(zhuǎn)向了空客和中國商飛。這200架，是近十年來最大的一次破冰。

但有意思的，是另外幾個數(shù)字。

1）市場曾經(jīng)傳出的數(shù)字，是500架。

這個數(shù)字，來自Jefferies的分析師的正式估算。“接近談判人士”也和媒體確認(rèn)過，原本桌面上談的是500架737 MAX，加上后續(xù)可能跟進的寬體機。

所以，當(dāng)“200架”這個數(shù)字敲定的時候，波音的股價其實應(yīng)聲下跌了4%。

你可以說，這4%，是給中美關(guān)系恢復(fù)速度的打分。也可以說，是市場的預(yù)期比現(xiàn)實更高。

2）波音的預(yù)期，是150架。

在上個月的業(yè)績電話會上，奧特伯格只是含糊地說，中國可能會下一個“big number”，但具體數(shù)字我不能給。

但在Fox News的采訪里，特朗普透露，波音CEO奧特伯格的預(yù)期，是150架。

所以，如果從波音的視角來看，200架并不讓人失望，反而是超出了預(yù)期。

3）那年達(dá)成的，是300架。

這是2017年，特朗普訪華的時候，達(dá)成的波音訂單。那一年，中美總協(xié)議金額，是2535億美元。

9年過去了。300架，變成了200架。

表面上看，是一種“縮水”。仔細(xì)看，是一種“緩和”。

200。500。150。300。

也許，這就是預(yù)期管理吧。

05

芯片：約10家中國公司，拿到許可證

與此同時，美國商務(wù)部，批準(zhǔn)了約10家中國企業(yè)購買英偉達(dá)H200。

H200，是目前對華出口受限的旗艦AI訓(xùn)練芯片。阿里、騰訊、字節(jié)、京東、聯(lián)想、富士康等約10家，每家最多可以購買7.5萬顆。

這也是2022年美國對華芯片禁令以來，中國大型科技公司第一次拿到英偉達(dá)旗艦AI芯片的合法采購?fù)ǖ馈?/p>

但有趣的是，截止到目前，他們好像還沒有向英偉達(dá)下過正式采購訂單。

不是“沒來得及”，而是“真的沒動”。

但是，“我能買，但不一定現(xiàn)在買”，本身就是一種自由和籌碼。

更有意思的是，特朗普做了一個少見的安排。

那就是，美國，要從H200在華銷售收入里，分取25%。

注意。這25%，是英偉達(dá)單方面繳納給美國政府，不由中國買家分擔(dān)。也就是說，英偉達(dá)賺4塊錢，要先交1塊給白宮。

本質(zhì)上，這是把“關(guān)稅”內(nèi)化成了“企業(yè)利潤分成”。

某種意義上，這種新機制繞過了WTO的關(guān)稅規(guī)則，直接從企業(yè)利潤表里切。它可以讓特朗普宣稱“我沒加你的稅”，同時又讓白宮的口袋鼓起來。

一旦跑通，也許未來，你會看到這種機制，被復(fù)制在了更多“中美科技交易”上。

06

稀土：沒簽新約，但停戰(zhàn)延續(xù)

如果要說，有什么東西，是“美國不能沒有，又只能從中國拿到”的。那么，稀土的排名，一定非常靠前。

2025年10月，中國宣布稀土出口管制。同年11月，和美國談成了“停戰(zhàn)一年”的協(xié)議。

所以，這幾天，圍繞著稀土的討論，并不是“新約”，而是“停戰(zhàn)要不要延續(xù)”。

之后，美方高級官員也表示，現(xiàn)有協(xié)議“仍然有效，尚未到期”。

具體來說，有這么4項關(guān)鍵的內(nèi)容。

1）5種附加稀土元素的出口管制暫停；2）稀土材料和技術(shù)（包括境外用中國源材料生產(chǎn)的產(chǎn)品）的出口管制暫停；3）鎵、鍺、銻、超硬材料的出口管制暫停；4）DCPCVD設(shè)備及相關(guān)稀土生產(chǎn)加工設(shè)備出口的暫停。

這下，下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)該能松口氣了。

為什么？

我們來看數(shù)據(jù)。

根據(jù)IEA《全球關(guān)鍵礦產(chǎn)市場展望2025》，中國，貢獻全球約70%的稀土采礦量，在加工精煉環(huán)節(jié)控制全球約90%的產(chǎn)能。

這兩個數(shù)字的組合，意味著就算你在澳大利亞、加拿大挖到了稀土礦，最后還是得運到中國冶煉。

而釹、鏑、鋱這些稀土元素，是F-35戰(zhàn)機、導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)、電動車永磁電機的關(guān)鍵材料。2025年，就曾有一家美國大型企業(yè)，因為拿不到稀土，每月?lián)p失數(shù)億美元。

這就是稀土在“中美博弈”里的分量。

07

關(guān)稅：總得來說，基本沒有調(diào)整

這3天里，場內(nèi)場外，聊了很多。但關(guān)于關(guān)稅，基本沒有什么大的調(diào)整。

中方表示，經(jīng)貿(mào)團隊，取得了總體均衡、積極的成果。

這是一種非常克制的表達(dá)。

的確。關(guān)稅，是一個非常敏感的話題。先動手，就意味著成本。總開關(guān)，短期之內(nèi)可能不會打開了。

但是，品類的閘門，正在松動。

我們剛才說到的農(nóng)產(chǎn)品、能源、芯片，本質(zhì)上都在做“繞開總關(guān)稅，實現(xiàn)品類突破”的事。

那么，接下來，哪個閘門會先松，哪個閘門會后松，什么時候輪到你的品類？

過去，我們看“總關(guān)稅下降了多少”。現(xiàn)在，我們看“哪些品類正在被定向松動”。

這可能就是未來12-24個月里，最值得你關(guān)注的事。

08

CEO：“不能脫鉤”，是CEO的資產(chǎn)負(fù)債表

這次，特朗普訪華隨行的，有17位CEO。其中的很多，是我們特別熟悉的。

比如馬斯克。比如庫克。

而對于他們來說，沒有成果，可能就是最好的成果。

為什么這么說？

2019年，特斯拉的上海超級工廠，破土動工。2020年初，投產(chǎn)，成為了特斯拉全球最大的整車工廠，一度撐起特斯拉全球過半的整車交付量。從一片空地，到第一輛車下線，不到一年的時間。

這是中國速度給全世界的一份說明書。

而在蘋果每年公布的Apple Supplier List里，中國的供應(yīng)商數(shù)量，長期穩(wěn)居全球第一。他們覆蓋了從精密結(jié)構(gòu)件、屏幕、電池、攝像頭、聲學(xué)器件到組裝的幾乎全鏈條。

從一塊鋁板，到最終出廠，一部iPhone的絕大部分工序，都在中國完成。

但是，一條iPhone組裝產(chǎn)線從立項到良率達(dá)標(biāo)，往往要一年以上。一個供應(yīng)商從打樣到通過蘋果的來料質(zhì)檢，又是一輪長周期。庫克這十幾年，把整條iPhone供應(yīng)鏈一顆螺絲一顆螺絲地擰到了中國。這是一筆上百億美元的，沉淀在供應(yīng)商工廠里的設(shè)備資產(chǎn)。而馬斯克在2019年砸下去的那幾十億美元，也要到2029年才能在賬面上完全收回來。

所以，脫鉤？那可能是政客的PPT。

不能脫鉤，才是CEO的資產(chǎn)負(fù)債表。

09

機制：有一種成果，比訂單活得更久

所有的訂單，理論上都會有保質(zhì)期。但是，有一種成果，會比訂單活得更久。

那就是，機制。

這次特朗普訪華，兩間委員會，正式掛牌。

一個，是“中美貿(mào)易局”。

這個機構(gòu)，由中美兩國政府共同管理，聚焦非敏感商品貿(mào)易。雙方，也各拿出了約300億美元商品互降關(guān)稅。

2026年3月份，巴黎的一場談判種下了一顆種子。如今，種子正式發(fā)芽。

另一個，是“中美投資局”。

這個機構(gòu)，由美國財政部長貝森特宣布。目的，是讓非敏感領(lǐng)域的中國對美投資，不被自動轉(zhuǎn)介到CFIUS（美國外資投資委員會）審查。

也就是說，以后，中國資本到美國投個不敏感的消費品牌，不用再每次都被聯(lián)邦機構(gòu)盤問。

一個，管貿(mào)易。一個，管投資。

目前，美國國會兩黨參議員，還在打問號。能不能真的跑起來，要看掛牌之后這一年。

但是，中美為常態(tài)化經(jīng)貿(mào)溝通，搭起了一套新的機制性架構(gòu)。

訂單，會被消化。但機制，每天都在跑。

更重要的是，任何一屆美國政府，想要撕掉一套機制，都會比撕掉一份公告難得多。因為機制有人員編制，有預(yù)算，有行政記錄。

機制，天然抗政治波動。

10

關(guān)系：新的名字，新的邀請

中美雙方，將構(gòu)建“中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系”作為新定位，為未來3年乃至更長時間提供戰(zhàn)略指引。

這個名字，由中方正式提出。這也是2018年以來，第一個正式命名的關(guān)系框架。

命名，意味著雙方都愿意為這個名字背書。每一個字，都經(jīng)過了兩邊的桌子。每一個詞，背后可能都是不短的時間。

但一旦確定，在未來3年所有的官方文件、雙邊場合里，這個名字，都會被反復(fù)引用，成為一個“自我實現(xiàn)”的預(yù)言。

同時，特朗普也正式邀請中方最高領(lǐng)導(dǎo)人，在2026年9月24日訪問白宮。

當(dāng)然。這份邀請，目前還只是邀請，不是約定。嚴(yán)格來說，這是一封沒簽回執(zhí)的函。

但是，“發(fā)出邀請”，和“完全沒有安排”，永遠(yuǎn)是兩個不同的世界。

最后的話

飛機，已經(jīng)走遠(yuǎn)。跑道，恢復(fù)平靜。

但是，有些東西，留下來了。

三年的農(nóng)產(chǎn)品采購，三艘比特朗普來得更早的LNG貨輪，重新出發(fā)的石油承諾，200架波音，約10張H200的許可證，稀土停戰(zhàn)的延續(xù)，關(guān)稅下正在松動的品類閘門，十幾張“不能脫鉤”的資產(chǎn)負(fù)債表，兩間委員會，一份邀請函 ……

這10個成果，構(gòu)成了今天的中美關(guān)系。

這兩年，最難受的，就是看不清風(fēng)往哪吹。

多少人，被一條又一條的新聞搞得焦慮。多少人，因為特朗普的推特?zé)o語而又震驚。多少人，不得不考慮“要不要先停下”。多少人，已經(jīng)承受了難以承受的打擊。

“脫鉤”，“斷鏈”，“緊張”，“對抗”。

但是，就像我們前幾天說的那樣。中美，是黏在一起的膠布。硬要撕開，膠布會破，兩邊會疼。

所以，也爭吵，也握手，也博弈，也合作。

也許，依然有很多事情，還沒有談攏。依然有很多問題，還沒有找到解決方案。

但沒關(guān)系。

大豆，要繼續(xù)賣。飛機，要繼續(xù)產(chǎn)。貨輪，要繼續(xù)開。芯片，要繼續(xù)談。特斯拉的工廠，要繼續(xù)轉(zhuǎn)。蘋果的供應(yīng)鏈，要繼續(xù)跑。稀土的閘門，還是半開。正式的委員會，剛剛掛牌。9月，也許還會再見面。

我們，慢慢來。

觀點/ 劉潤主筆/ 二蔓編輯/ 歌平版面/ 黃靜

這是劉潤公眾號第2943篇原創(chuàng)文章。未經(jīng)授權(quán)，禁止任何機構(gòu)或個人抓取本文內(nèi)容，用于訓(xùn)練AI大模型等用途