據(jù)外媒報(bào)道，俄羅斯政府近日下調(diào)了2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，顯示出克里姆林宮正為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)放緩做準(zhǔn)備。

5月12日，俄副總理亞歷山大·諾瓦克在講話中透露，政府現(xiàn)在預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅增長(zhǎng)0.4%，明顯低于此前的1.3%預(yù)測(cè)。

筆者認(rèn)為，這一最新預(yù)測(cè)令人意外，但并非完全出乎意料。俄羅斯經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依賴能源出口，石油和天然氣收入占財(cái)政收入和外匯收入的比重極高，當(dāng)全球油價(jià)低迷或出口受阻時(shí)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)往往被放大。

俄方下調(diào)2026年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，不僅體現(xiàn)了俄羅斯戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)壓力的持續(xù)積累，也折射出石油收入疲軟、高通脹和戰(zhàn)時(shí)大量財(cái)政開支對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的多重影響。

諾瓦克在分析中提到，這一預(yù)測(cè)基于“保守”假設(shè)，即2026年俄羅斯原油平均價(jià)格為每桶59美元，未來(lái)三年維持在每桶50美元。

相比之下，俄羅斯中央銀行此前在4月的估算為今年65美元、2027至2028年為55美元。

在筆者看來(lái)，俄官方的低油價(jià)假設(shè)在財(cái)政政策上具有戰(zhàn)略意義：它既為預(yù)算安排提供緩沖，也在一定程度上為持續(xù)的軍事開支和社會(huì)支出留出空間，同時(shí)避免因過(guò)度樂(lè)觀的油價(jià)預(yù)期而導(dǎo)致預(yù)算赤字意外擴(kuò)大。

石油收入不給力背后，有多重因素疊加。

首先，全球能源需求增長(zhǎng)放緩。

根據(jù)國(guó)際能源署和路透社數(shù)據(jù)，歐洲和北美市場(chǎng)對(duì)俄原油的依賴度下降，而亞洲市場(chǎng)雖然吸納了一部分出口，但價(jià)格通常低于歐美基準(zhǔn)。

制裁和運(yùn)輸限制使得俄羅斯難以將石油銷售推向高價(jià)市場(chǎng)，出口收入難以與戰(zhàn)前相比保持增長(zhǎng)。盧布匯率波動(dòng)對(duì)財(cái)政收入也造成影響。

盡管俄央行在過(guò)去幾年嘗試通過(guò)外匯干預(yù)穩(wěn)定匯率，但國(guó)際支付限制和外資撤離仍在壓制外匯流入，進(jìn)而影響預(yù)算平衡。

再者，俄羅斯戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)模式帶來(lái)的額外開支壓力不可忽視。

自烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，俄羅斯每年在軍事投入上的開銷持續(xù)上升。

據(jù)國(guó)際戰(zhàn)略研究機(jī)構(gòu)和西方智庫(kù)估算，單是2026年的軍事預(yù)算就高達(dá)數(shù)千億美元，這對(duì)非能源部門的投資和社會(huì)支出形成擠出效應(yīng)。

在這種條件下，即便石油價(jià)格維持在中等水平，也不足以支持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

第三點(diǎn)，是俄羅斯能源出口的結(jié)構(gòu)性困境。

近年來(lái)，克里姆林宮采取“東移”戰(zhàn)略，增加對(duì)亞太地區(qū)的能源出口，但這些交易大多以長(zhǎng)期合同或折扣形式進(jìn)行，短期內(nèi)難以帶來(lái)現(xiàn)金流大幅提升。

此外，全球可再生能源和低碳政策加速推進(jìn)，長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)化石能源市場(chǎng)增速受限，這使得俄羅斯的能源依賴型經(jīng)濟(jì)模式面臨戰(zhàn)略挑戰(zhàn)。

筆者認(rèn)為，俄官方選擇在年度預(yù)算和能源預(yù)測(cè)修訂的同時(shí)發(fā)布低預(yù)期，既是對(duì)國(guó)際社會(huì)的信號(hào)，表明克里姆林宮意識(shí)到戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)壓力的長(zhǎng)期性，也可能在內(nèi)部政策上為逐步改革和支出優(yōu)化爭(zhēng)取空間。

這種保守預(yù)測(cè)有助于控制財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)調(diào)整預(yù)留政策余地。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，俄羅斯在能源價(jià)格下跌周期中往往采取緊縮財(cái)政和貨幣政策以維持宏觀穩(wěn)定。

諾瓦克提出的低油價(jià)假設(shè)類似于一種戰(zhàn)略預(yù)案：通過(guò)低估收入、預(yù)先安排預(yù)算，既避免未來(lái)財(cái)政赤字突然暴露，也為在油價(jià)回升時(shí)獲取“政策紅利”創(chuàng)造條件。

這種做法體現(xiàn)了克里姆林宮在戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下對(duì)不確定性管理的能力，但也暗示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將緩慢。

可以說(shuō)，俄羅斯下調(diào)2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并非簡(jiǎn)單的悲觀宣告，而是多重因素交織的結(jié)果。

石油收入不給力，是全球市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)變化、出口模式調(diào)整、國(guó)際制裁影響以及戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)壓力疊加的產(chǎn)物。

未來(lái)若國(guó)際油價(jià)回升、出口管道暢通、國(guó)內(nèi)投資環(huán)境改善，增長(zhǎng)仍有可能反彈，但短期內(nèi)，戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)模式下的結(jié)構(gòu)性約束將繼續(xù)制約俄羅斯的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。