來源：醫(yī)療器械經(jīng)銷商聯(lián)盟

編輯：江講

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集采壓力下，

國產(chǎn)骨科龍頭，凈利暴漲450%！

近日，據(jù)上交所消息，國產(chǎn)骨科龍頭企業(yè)——三友醫(yī)療發(fā)布2025年業(yè)績報告：

據(jù)悉，全年實現(xiàn)營業(yè)收入5.43億元，同比增長19.66%；歸母凈利潤為6,310.02萬元，同比大漲450.20%；扣非歸母凈利潤為4,835.98萬元，相較上年同期的-378.10萬元成功實現(xiàn)扭虧為盈。

在面臨集采降價壓力、競爭白熱化的背景下，三友醫(yī)療這份成績單顯得尤為亮眼。

一直以來，骨科耗材在醫(yī)療器械領(lǐng)域，是僅次于冠脈支架的集采重災(zāi)區(qū)，五次國采，三次涉及骨科耗材。集采沖擊下，三友醫(yī)療此前曾出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流暴跌，從2023年的2.67億元，到2024年驟降至1096萬元。

然而僅1年時間，這家國產(chǎn)骨科龍頭就完成了從"生死線"到"爆發(fā)點"的跨越。

三友醫(yī)療在報告中表示，2025 年，公司在帶量采購全面執(zhí)行的壓力下，利用自身創(chuàng)新療法優(yōu)勢，不斷進行新產(chǎn)品的開發(fā)和合作，進一步豐富和增加公司的產(chǎn)品線，促進終端銷售的持續(xù)擴展和渠道下沉，銷售業(yè)績穩(wěn)定增長。

無疑，在集采降價的壓力下，三友醫(yī)療暴漲的現(xiàn)金流，不僅彰顯了這家21年的骨科龍頭，在穿越經(jīng)濟周期下強大的韌性增長能力，同時，也為國產(chǎn)骨科的復(fù)蘇，寫下了極具分量的注腳。

遍歷集采

國產(chǎn)骨科，集體回暖

不止是三友醫(yī)療。近期，國內(nèi)其他骨科頭部企業(yè)在歷經(jīng)集采后，接連交出亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。

如大博醫(yī)療，此前受骨科高值耗材集采影響，公司經(jīng)歷了營收、凈利潤、股價的全線暴跌。2022年-2023年，大博醫(yī)療凈利潤則暴跌至1.1億元、0.86億元，最高跌幅達到82%。

然而一年后，在大博醫(yī)療接連公布的業(yè)績報告中，企業(yè)盈利能力明顯修復(fù)，實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)：

2025年，公司全年營業(yè)收入26.01億元，同比增長 21.79%；歸母凈利潤達6.00億元，同比增長 68.06%，扣非凈利潤5.12億元。

2026年一季報：營收6.41億元（+16.56%），歸母凈利潤1.47億元（+42.16%），經(jīng)營現(xiàn)金流同比+171.42%，現(xiàn)金流質(zhì)量優(yōu)異。

此外，春立醫(yī)療也在最新的業(yè)績報告中披露：

2025年，全年營收為10.44億元，同比增長29.52%；歸母凈利潤2.72億元，同比增長117.72%。

2026年第一季度，企業(yè)營收2.17億元，同比下降5.60%，但歸母凈利潤6171.10萬元，同比增長6.27%。

春立醫(yī)療表示，公司產(chǎn)品集采落地后增長潛力持續(xù)釋放，國際化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，內(nèi)外協(xié)同驅(qū)動營收穩(wěn)健增長。

不難看出，在集采政策進入常態(tài)化的后時代，骨科賽道迎來強勁的盈利修復(fù)周期，行業(yè)頭部企業(yè)憑借規(guī)模化優(yōu)勢與渠道滲透能力，“以價換量” 的策略成效已然充分顯現(xiàn)。

與此同時，隨著行業(yè)持續(xù)回暖，被釋放的市場需求與行業(yè)份額也將在新一輪競爭中迎來重新分配。如果說2025年是骨科市場的爆發(fā)元年，那么2026年行業(yè)已然進入短兵相接、激烈角逐的階段......

骨科市場變革

新的市場增量機遇出現(xiàn)...

從市場規(guī)模來看，骨科市場仍處于高度增長期。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球骨科醫(yī)療器械市場在2024年將增長至622.2億美元，至2032年市場規(guī)模將突破940億美元，年均增長率穩(wěn)定在5.3%。

在國內(nèi)集采不斷壓縮利潤空間的情況下，海外市場也成為國產(chǎn)骨科企業(yè)競相爭奪的戰(zhàn)略要地。但這一次，中國企業(yè)的出海邏輯正在發(fā)生質(zhì)的飛躍。

如三友醫(yī)療，在國內(nèi)集采持續(xù)擠壓利潤空間的背景下，公司持續(xù)加大海外渠道拓展與市場投入，推動植入物與超聲設(shè)備協(xié)同出海，海外市場已成為其重要的增量來源與戰(zhàn)略必爭之地。

企業(yè)以法國 Implanet 為海外核心平臺，重點深耕歐美高端市場，同時借助水木天蓬超聲骨刀實現(xiàn)全球多區(qū)域覆蓋。

其中法國子公司Implanet在2026年Q1實現(xiàn)收入303.1萬歐元，同比增長18%，美國市場表現(xiàn)尤為亮眼，收入同比大增167%。多款脊柱植入物產(chǎn)品陸續(xù)獲得FDA認證，為后續(xù)放量奠定基礎(chǔ)。

威高骨科也在加快全球化布局步伐，2026 年第一季度其海外貿(mào)易銷售額達到 1756 萬元，同比增長 53.50%，歐洲及美洲區(qū)域貿(mào)易業(yè)務(wù)均實現(xiàn)大幅增長。大博醫(yī)療亦明確表示，不排除通過海外并購的方式進一步提升綜合競爭力；春立醫(yī)療的產(chǎn)品則已遠銷至歐盟成員國等全球多個國家和地區(qū)。

在集采持續(xù)深化的行業(yè)格局下，守住并搶占已然白熱化的紅海市場，更多是企業(yè)立足當下、保障基本盤的生存之舉；而主動開拓集采之外的創(chuàng)新、海外及高端藍海賽道，才是實現(xiàn)長期突圍、打開成長空間的真正破局之路。

伴隨著國產(chǎn)骨科行業(yè)整體復(fù)蘇與格局重塑，哪家企業(yè)能夠率先搶占新興增量市場，提前構(gòu)筑起技術(shù)、產(chǎn)品與渠道的綜合競爭壁壘，誰就能在新一輪行業(yè)競爭中牢牢掌握發(fā)展主動權(quán)。

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