天津
黃金跌了四天，華爾街一片看空，現(xiàn)在看得最空的是花旗銀行。
當(dāng)所有人還在盯著黃金4500美元支撐時(shí)，花旗銀行突然亮出了一把鋒利的“手術(shù)刀”，直指黃金市場的命門！
這家頂級投行一邊維持著每盎司5000美元的目標(biāo)價(jià)，另一邊卻發(fā)出了近十年來最嚴(yán)厲的估值警告——一旦潮水退去，金價(jià)可能面臨“腰斬”！
花旗的觀點(diǎn)是不是很割裂？但他們的觀點(diǎn)你必須要重視，花旗過往的戰(zhàn)績太牛了！
在華爾街，花旗銀行對黃金的預(yù)測向來以“敢為天下先”著稱，且屢次命中市場的關(guān)鍵拐點(diǎn)。
2013年，當(dāng)金價(jià)還在1400美元上方搖搖欲墜時(shí)，花旗是第一批站出來看空的大行。結(jié)果那年，黃金結(jié)束了長達(dá)12年的牛市，暴跌28%。
2025年8月，花旗精準(zhǔn)地將黃金目標(biāo)價(jià)從低于3000美元大幅上調(diào)至近3600美元，成功捕捉到了黃金突破歷史高位的行情。
今年2月，當(dāng)金價(jià)還在為突破4200美元蓄力時(shí)，花旗的全球商品主管拉頓更是放出豪言：“金價(jià)可能在年底前飆升至6000美元！”
花旗的警告：市場已經(jīng)“嚴(yán)重過熱”
這一次，花旗沒有繼續(xù)講“央行購金”和“去美元化”的老故事，而是用三個(gè)極其硬核的數(shù)據(jù)，給狂熱的多頭澆了一盆冷水：
第一，全球買金狂熱創(chuàng)55年之最。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全球年度黃金支出占GDP的比例已飆升至0.7%，這是過去55年以來的最高紀(jì)錄。
這一比例不僅超過了2011年（1920美元）和1980年（850美元）的峰值水平，甚至比第一次石油危機(jī)時(shí)期還要夸張！
第二，金礦利潤已經(jīng)“撐爆了”。
全球高成本金礦的利潤率已飆升至50年來的最高水平。
這意味著什么？意味著就算金價(jià)跌到3000美元，這些礦企依然在賺錢。
花旗認(rèn)為，這種極端的超額利潤是不可持續(xù)的，資本逐利的本能將刺激增產(chǎn)，最終把金價(jià)拉回合理區(qū)間。
第三，極端泡沫下的“腰斬”危機(jī)。
花旗直言不諱地警告：一旦市場回歸理性，黃金在全球資產(chǎn)中的配置比例回調(diào)至0.35%-0.4%的歷史常態(tài)，在不考慮其他變量影響的情況下，金價(jià)將面臨腰斬風(fēng)險(xiǎn)，跌至2500-3000美元區(qū)間。
多空看似矛盾的觀點(diǎn)，其實(shí)構(gòu)成了一個(gè)完整的“頂部劇本”：
短期（0-3個(gè)月）：受地緣沖突和降息預(yù)期支撐，金價(jià)仍有沖高動能，目標(biāo)看5400-5600美元。這或許是最后的狂歡。
中期（6-12個(gè)月）：花旗強(qiáng)調(diào)，隨著2026年下半年俄烏局勢迎來轉(zhuǎn)機(jī)、美國經(jīng)濟(jì)“不著陸”、美聯(lián)儲獨(dú)立性得到確認(rèn)，支撐金價(jià)的三大支柱將集體坍塌。
你覺得花旗的“腰斬”警告是危言聳聽，還是金價(jià)真的高處不勝寒？
關(guān)注我，我是房叔。每天為你拆解頂級分析師最底層的邏輯。
我們天天見。
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