理財公司正加速成長為資本市場權益投資的重要力量，布局A 股、港股新股打新已然成為行業發展新風向。

寧銀理財相關負責人在接受《中國經營報》記者采訪時表示，銀行理財積極參與打新是行業發展必然趨勢：隨著固收資產收益率下行，打新已成為理財公司增厚產品收益、提升產品吸引力的重要抓手之一。同時，理財資金以規模化、系統化方式涌入打新市場，成為支持硬科技企業融資、引導中長期資金入市的重要力量。

對投資者來說，理財打新產品雖具備收益增強優勢，但同時暗藏一定風險。投資者需匹配自身風險承受等級，理性設定收益預期，不盲目跟風炒作、不片面追求短期高收益。

打新重點布局硬科技賽道

記者注意到，寧銀理財參與滬深直投網下打新的理財產品正式突破10款，產品數量位居銀行理財公司首位。工銀理財年內累計參與16 筆港股IPO投資，勝率達到100%，投資加權收益率超過100%。其中，以基石投資者身份深度參與6筆重點項目，覆蓋半導體、新能源、高端制造等國家戰略核心賽道，代表企業包括兆易創新、大族數控、廣合科技、思格新能、長光辰芯和曦智科技。招銀理財宣布，該公司港股打新策略參與了創X實業、華Y機器人、群H科技、C光辰芯、X智科技等優質新股認購，參與項目覆蓋綠色制造、智能制造、空間智能、半導體、光電算力等前沿賽道。

華寶證券研究團隊指出，理財公司加速布局A股、港股IPO，背后是政策支持與市場環境的雙重驅動。監管層面，內地新政賦予銀行理財與公募基金同等IPO優先配售權，香港則通過“科企專線”、壓縮大型企業審批周期等優化上市制度，為企業上市和資金入市搭建良好環境。市場層面，低利率環境下理財資金亟須增強收益，“固收+”策略中權益資產配置的重要性上升，而參與質地優良、契合國家戰略的新股打新，成為理財公司引導穩健型客戶平穩介入權益市場的可行路徑。

前述寧銀理財相關負責人指出，此類打新業務的標的主要集中在信息科技、創新藥、高端制造等具備新質生產力特征的領域，這類企業技術壁壘高、成長性強，不少公司首日漲幅顯著，既能為產品增厚收益，又能分享企業成長紅利。

普益標準研究員屈穎分析指出，理財公司打新業務呈現三大鮮明行業特征。一是以低風險收益增強為核心策略。銀行理財產品秉持絕對收益目標，風險偏好審慎穩健，打新策略大多嵌套于固收+或混合類產品中，依托債券資產搭建收益安全墊，通過網下配售增厚收益。二是政策紅利為重要催化。此前，理財產品IPO網下配售主體定位模糊，與公募基金存在制度差異。監管明確A類投資者地位后，制度障礙徹底打通，機構布局節奏顯著加快。三是賽道貼合國家產業政策。理財資金重點布局半導體、人工智能、新能源、高端制造等硬科技領域，既契合新股市場表現邏輯，也踐行服務實體經濟、助力科技自立自強的戰略導向。

隨著參與主體不斷增多，打新行業格局將逐步重構。寧銀理財相關負責人直言，隨著參與機構增加，部分投研能力薄弱的機構可能出現報價無效、入圍率偏低的情況，但頭部機構可憑借投研優勢進一步擴大領先優勢，推動行業整體提質增效。

投資者需厘清收益與潛在風險

在業內人士看來，相比傳統固收理財產品，打新產品收益彈性更強，相較于純股票型基金，其整體波動更低、穩健性更突出，已然成為低利率環境下優質的穩健增強類品種，但這類產品并非適合所有投資者。

“理財公司通常是在固收類、混合類產品中附加打新子策略作為增強，投資者關注到打新子策略有助于了解收益來源，但是否適合投資還是要關注產品整體的風險收益定位。”盈米基金研究院研究總監張麗告訴記者。

屈穎具體分析稱，投資者參與理財打新產品需重點關注以下風險：一是權益底倉波動風險。打新產品需配置股票權益底倉以滿足市值要求，若權益市場下行，底倉浮虧可能抵消新股增厚收益，甚至拖累產品凈值出現回撤。二是新股收益不確定風險。新股破發風險客觀存在，而隨著理財機構扎堆參與，配售份額或被稀釋，打新超額收益逐步收斂，策略整體回報存在下行壓力。三是流動性約束風險。部分涉及港股基石投資、定向增發的產品設有鎖定期或封閉運作安排，資金中途無法靈活贖回，投資者需匹配自身資金使用規劃，與產品期限、開放節奏合理適配。

寧銀理財相關負責人也表示，打新產品為低風險偏好客戶提供了權益增厚投資選擇，投資者需結合自身資金規劃、風險承受能力理性挑選。投資者需關注以下方面：不同理財公司的打新產品，其固收底倉比例、打新參與方式、標的篩選標準存在差異，需重點關注產品說明書，選擇與自身需求匹配的產品；打新收益的高低、風險的可控性，核心取決于理財公司的投研能力與合規水平，投資者可優先選擇投研實力強、合規體系完善、打新經驗豐富的頭部機構，降低投資風險；打新收益具有一定的不確定性，受新股發行節奏、市場行情、報價準確性等因素影響，投資者需結合自身風險承受能力，建立合理的收益預期，避免過度追求短期高收益。

從整個市場來看，華寶證券研究團隊直言，目前理財公司開展打新業務仍存在多重現實痛點。一方面，理財機構權益投研體系尚不完善，新股定價、標的跟蹤能力有待提升。另一方面，網下打新底倉市值要求，與銀行理財權益投資占比偏低的現狀形成矛盾。此外，理財客戶低風險偏好與新股波動特性存在錯配，極易引發集中贖回風險。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

【中經金融】

【中經金融】立足于價值發現與分享，為您解讀最新的投融資環境變化，捕捉財經市場重要信息，事事有關您的財富增益。