在國內(nèi)公募基金行業(yè)，擁有多策略投資能力的一線“固收+”團隊，是相對更為接近海外對沖基金狀態(tài)的。

他們在股票、普通債券、可轉(zhuǎn)債等大類資產(chǎn)中布局；用多種策略力求挖掘市場的超額收益；綜合宏觀、行業(yè)、市場、標(biāo)的等因素進行系統(tǒng)的分析；對回撤控制和收益穩(wěn)健增長的追求甚于凈值增長。

博時基金就有這么一支上述風(fēng)格的 “固收+”團隊。

團隊中，既有清華大學(xué)數(shù)學(xué)系畢業(yè)的權(quán)益老將，也有多年債市磨礪出的信用高手，有橫跨債券一二級市場的復(fù)合型基金經(jīng)理，還有從工程師跨界而來的逆向獵手，以及專注細(xì)分領(lǐng)域的可轉(zhuǎn)債專家。

不同的基金經(jīng)理，不同的職業(yè)軌跡，在這個平臺上匯聚交流，構(gòu)成了如今多層次、多策略的"固收+"產(chǎn)品體系，也拿出了低利率大時代下、如何追求"穩(wěn)穩(wěn)的幸福"的業(yè)績答卷。這支團隊的不斷進步，本身便是一部多元進化史。

01

謝澤林：從“權(quán)益獵手”到“絕對收益守門人”

在固收+領(lǐng)域里，從權(quán)益基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型而來的投資好手并不多，謝澤林是這樣的“少數(shù)”之一。

他是清華大學(xué)數(shù)學(xué)系本科與中科院金融工程碩士，畢業(yè)一入行就在頭部基金公司，從研究員一路成長為股票基金經(jīng)理，擁有豐富的公司研究和投資經(jīng)驗。

但長期的投資經(jīng)歷讓他認(rèn)識到，波動相對較小的基金，對零售端持有人更友好，也能帶來更好的持有體驗，這讓他萌生“轉(zhuǎn)換職業(yè)跑道”的想法。

2024年，他毅然決然加盟博時基金，轉(zhuǎn)行固收+投資，開啟職業(yè)人生的第二曲線。他自言，在這里他擁有了很多快樂，能繼續(xù)他非常喜歡的公司調(diào)研，依然保持對投資120分的熱情，更重要的是有機會打造一個追求穩(wěn)健增長的資管產(chǎn)品。這一切都讓他的工作熱情“燃”起來。

從股票投資到"固收+"管理，謝澤林認(rèn)為他堅持的投資本質(zhì)沒有變。兩者都要從上市公司基本面的持續(xù)增長中掙到回報。

但其中也有一個巨大的變化——就是對風(fēng)險的刻畫和管理：“固收+”產(chǎn)品的持有人對凈值回撤的容忍度較低，這要求基金經(jīng)理必須堅決摒棄其他基金產(chǎn)品上"重相對排名、忽視回撤控制"的習(xí)慣。

在博時基金較為完善的風(fēng)控機制指導(dǎo)下，謝澤林對自己的產(chǎn)品施加了量化的紀(jì)律約束。

同時，他積極發(fā)揮權(quán)益特長，把“寶貴”的股票倉位投向相對更有機會的成長方向。他一直跟蹤并相對看好的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，對2026年以來的產(chǎn)品凈值表現(xiàn)提供了一定的助力。

和市場中相對主流的謹(jǐn)慎觀點不同，謝澤林認(rèn)為，經(jīng)歷了長達兩年的下行周期后，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈或正在逐步進入右側(cè)上升周期。

從"量"上看，雖然國內(nèi)乘用車電動化率已超50%，但重卡與工程機械電動化才剛剛起步，未來三年或有望向50%邁進，疊加全球儲能市場40%以上的增速預(yù)期，整個鋰電行業(yè)未來三年實現(xiàn)較高的雙位數(shù)復(fù)合增速是相對更具確定性的。（數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，2025.11.11）

從"價"上看，過去兩年碳酸鋰從60萬元/噸跌至5萬元/噸，同時電芯價格腰斬。但近期產(chǎn)業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，電芯價格已從低點位置回升超過30%，價格復(fù)蘇趨勢較明顯。由此，謝澤林預(yù)判，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈或有望重新進入"上行期"，龍頭上市公司的收入增速會更快于行業(yè)，由此，他積極布局相關(guān)標(biāo)的，取得了不錯的收益。

這也是謝澤林的投資風(fēng)格，堅決"用合理估值買成長"，在勝率和賠率都占優(yōu)時出擊，力爭用均衡和靈動配置為組合穩(wěn)健增長鋪平道路。

如今作為一名追求“絕對收益”和穩(wěn)健表現(xiàn)的基金經(jīng)理，謝澤林基于當(dāng)前國內(nèi)內(nèi)需的宏觀現(xiàn)實，下一步將更多的投資重心轉(zhuǎn)向"出口出海"的方向，并追求股債穩(wěn)健配置。而他自己從權(quán)益紅海向固收+藍(lán)海的轉(zhuǎn)型之旅，顯然也將持續(xù)拓展下去。

02

江海峰：是信用排雷好手，也是絕對收益專家

江海峰擁有"工科+金融"復(fù)合背景，在入行前有過較為豐富的一、二級市場權(quán)益投資實習(xí)經(jīng)驗，但2018年機緣巧合之下踏入了博時基金的固收團隊，從信用研究崗起步了投研生涯。

在博時基金負(fù)責(zé)信用研究的數(shù)年間，江海峰深度接觸了國內(nèi)城投及周期類行業(yè)，對國內(nèi)財政體系和企業(yè)債務(wù)演變形成了較深刻認(rèn)知。這種兼具權(quán)益與信用債視角的復(fù)合經(jīng)歷，使得他在面對重大變化時，往往能跳出數(shù)字表象，直達趨勢的本質(zhì)。

比如2023年地產(chǎn)行業(yè)面臨"三道紅線"的政策要求，彼時市場對相關(guān)政策影響廣度和烈度尚有分歧。但江海峰憑借研究積淀，用框架推演，前瞻性地預(yù)判了國內(nèi)信用收縮及居民資產(chǎn)負(fù)債表受損的進程。他當(dāng)時就在內(nèi)部強烈建議團隊的二級債基組合在未來階段拉長債券久期，規(guī)避內(nèi)需相關(guān)行業(yè)，事后證明這個建議具備較強前瞻性。

在江海峰的投研框架中，理解市場有兩個維度：基本面與資金面。

其中基本面的影響更為長遠(yuǎn)，通常以年度為單位，決定了資產(chǎn)的價值與演變方向。相對應(yīng)的，資金面在季度級別的相對較短周期內(nèi)，定價權(quán)重較高，市場的結(jié)構(gòu)性變化往往由資金的階段性流入流出主導(dǎo)。

基于組合絕對收益的投資目標(biāo)，江海峰不會重倉估值過高或交易預(yù)期過于集中的擁擠賽道，但會保持對基本面和資金面實際走向的較高敏感度，隨時進行修正。

2024年的市場走勢驗證了這一策略的有效性，當(dāng)年五月，基于對地產(chǎn)政策效果的謹(jǐn)慎評估和市場的樂觀估值水位，江海峰將倉位降至較低水平，9月前后他觀察到流動性逐步改善，市場預(yù)期極低，他順勢把握了市場反彈的機會。

同時，江海峰也基于自下而上視角挖掘了不少"賠率較高"的行業(yè)和個股投資機會。2025年化工行業(yè)的投資就是其中一例，盡管當(dāng)時下游需求并未出現(xiàn)明顯改善，但江海峰敏銳地捕捉到了供給側(cè)的預(yù)期拐點變化，較好地把握了有色到化工行業(yè)的行情機會。

站在當(dāng)前時點，江海峰對A股市場的定位依然是"牛市或許沒有結(jié)束"，中長期他相對看重中國制造業(yè)在全球范圍內(nèi)重估的機會，但也提示權(quán)益市場估值水平已經(jīng)不低且結(jié)構(gòu)性分化較為明顯，波動風(fēng)險的把控是今年的重點。

03

李石：用概率思維與順勢思想貫徹"固收+"投資

身高近1米九的李石，一看就是北方人。這位雙魚座的山東人，有著一段與眾不同的成長經(jīng)歷，幼年隨赴日留學(xué)的父母在日本生活，中學(xué)后回國讀書工作，同時踏上了出國熱和回國熱兩撥機遇。

回想這個經(jīng)歷，李石自言，最重要的感悟是——個人的選擇要順應(yīng)時代，這句話既是他的親身經(jīng)驗，也是他如今在資本市場深層次的方法論。

李石的投資經(jīng)驗，哪怕在藏龍臥虎的博時固收+團隊中也堪稱豐富，2010年在券商從事債券發(fā)行，此后又歷經(jīng)多個頭部基金公司和券商資管機構(gòu)，歷任交易員、研究員，基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理等職務(wù)，協(xié)管過多個社保、專戶、年金組合，也主導(dǎo)了不少基金、券商資管產(chǎn)品的管理。如果用一句話總結(jié)他的職業(yè)生涯，就是擁有債券全產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)驗。

南開大學(xué)數(shù)學(xué)與金融工程的學(xué)業(yè)背景，為李石的投資注入了理性的底色。他并不迷信純粹的量化模型，而是將數(shù)學(xué)思維內(nèi)化為自己投資研究體系的一部分。

李石認(rèn)為，投資首先是要有貝葉斯概率思維。他用網(wǎng)球名將費德勒舉例，其每回合勝率僅為53%至54%，卻足以贏得大滿貫。投資亦是如此，不走極端，通過高勝率的不斷累積實現(xiàn)復(fù)利。同時，概率思維讓他對新信息保持開放，隨時修正先驗觀點的偏差。（注：貝葉斯思維?是一種基于概率論的認(rèn)知與決策方法，核心在于根據(jù)新證據(jù)不斷更新對事物的信念。它不追求絕對確定性，而是通過量化不確定性來逼近真相。本質(zhì)上是一種用動態(tài)更新的眼光看待世界，用概率化的方式做決策的認(rèn)知模式。 ）

其次是統(tǒng)計學(xué)思維，即尊重市場顯現(xiàn)的長期規(guī)律。這既體現(xiàn)在當(dāng)市場價格大幅偏離均值時，敢于逆勢布局；也表現(xiàn)為不被信用品種短期的高息誘惑盲目下沉。其中典型的例子是，他當(dāng)年對信用下沉策略的冷靜思考：雖然過去幾年信用下沉帶來了好看的收益率曲線，但這本質(zhì)上吃的是制度性紅利，隱含的非流動性信用風(fēng)險始終存在，基金經(jīng)理應(yīng)保持客觀清醒。

李石在管理產(chǎn)品之初，就為自己的"固收+"產(chǎn)品設(shè)定了明確的定位：中低波動。李石對中低波動的定義是：長期年化收益目標(biāo)在6%左右，最大回撤控制在3%以內(nèi)。他過去管理的產(chǎn)品基本貫徹了這一理念。

李石對自己基金的資產(chǎn)配置有一套嚴(yán)格的控制法則：假設(shè)當(dāng)前債券每年能提供2.5%的絕對收益，而預(yù)估股票的最大回撤為15%，為了確保極端情況下的本金安全，則最初權(quán)益?zhèn)}位的上限就會被嚴(yán)格控制在15%左右。這種基于風(fēng)險預(yù)算的倒推機制，有助于鎖定組合的下行風(fēng)險。

在具體管理中，他也會用紀(jì)律去指導(dǎo)投資，一旦凈值觸碰高點后回落，他會有效止盈或止損；震蕩市中，他也會主動縮小中樞倉位的調(diào)節(jié)幅度，雖然可能會犧牲一點小幅的短期收益，但實現(xiàn)了有效控制組合回撤的目標(biāo)。

除了嚴(yán)控波動，尋找低波動的絕對收益機會是他增厚業(yè)績的另一把利器。

2012年至2014年間，他曾深度參與分級基金的投資。當(dāng)時債券熊市導(dǎo)致債券型分級基金B(yǎng)份額出現(xiàn)巨幅折價。他敏銳捕捉到這一被市場忽視的價值洼地，建議當(dāng)時服務(wù)的公司大幅買入，這最終帶來了可觀的收益。2014年下半年，他又在股票型分級A份額中發(fā)現(xiàn)了巨幅折價的"黃金坑"，貢獻了兩位數(shù)的收益。

李石透露，在權(quán)益投資部分，他未來會爭取從三個維度挖掘超額收益：

第一個維度是市場貝塔，例如2024年"924行情"前，由于股市大幅偏離長期預(yù)期收益，他在年初和年中進行試探性加倉，成功吃到了貝塔反轉(zhuǎn)的紅利。

第二個維度是"時代紅利"。他指出2000年代的紅利是外貿(mào)與重資產(chǎn)，2010年代是地產(chǎn)，而當(dāng)前的時代紅利聚焦于三條主線：科技提升全要素生產(chǎn)率、"出海"獲取海外人口和資本紅利，資源為前兩者提供基礎(chǔ)。

第三是個股阿爾法。當(dāng)然個股的護城河并非一成不變，要動態(tài)的判斷上市公司的價值。

04

靜鵬：在不確定性中把握收益和風(fēng)險的平衡

河北秦皇島長大的靜鵬，在2003年以突出的高考表現(xiàn)，考入了心儀的清華大學(xué)電子系。此后，他在經(jīng)歷了4年學(xué)習(xí)和5年國家級研究所的工程師生涯后發(fā)現(xiàn)自己的興趣在于投資。他又于2012年果斷邁向了自己真正感興趣的方向，跨界踏入投資領(lǐng)域。

2014年，他轉(zhuǎn)入一家公募基金繼續(xù)債券投資生涯。兩年后他正式出任基金經(jīng)理，上手"固收+"產(chǎn)品，2024年加盟博時基金，至現(xiàn)在固收+領(lǐng)域的投資管理經(jīng)驗已近十年。

或許是不同的成長路徑的緣故，靜鵬的投資理念中自己摸索和創(chuàng)新出來的占據(jù)大半。他也曾經(jīng)是權(quán)益投資的小白，不斷的在短期和長期，中小盤和白馬股的搖擺中嘗試。通過深度復(fù)盤與向優(yōu)秀同行學(xué)習(xí)，他最終的（權(quán)益）投資理念落定在"買股票最終是要買公司，通過研究公司基本面的變化，賺取中長期的錢"這個思路上。

這一認(rèn)知的覺醒，配合其天生偏好逆向投資的性格底色，逐漸形成了他獨特的選股標(biāo)尺。他透露更傾向于在跌了很久的底部股票里找機會，對右側(cè)追高有天然的不適感："即便預(yù)期股價有一段較大漲幅，我去買也會渾身不舒服。"

然而，單純的"左側(cè)抄底"往往伴隨著較高的時間成本和可能的回撤。在不斷迭代中，靜鵬進一步優(yōu)化了逆向策略：聚焦那些已經(jīng)走出下跌趨勢、在底部震蕩的標(biāo)的；盡量在啟動點附近建倉；在右側(cè)出現(xiàn)明顯啟動跡象時再進行關(guān)鍵加倉。

這種優(yōu)化后的逆向時點布局高質(zhì)量資產(chǎn)的策略，讓他在2019年至2021年間迎來了業(yè)績的集中爆發(fā)期。

在具體個股選擇上，他極為看重風(fēng)險收益比，投資中偏好買入一些"下行風(fēng)險有限，向上附帶免費期權(quán)"的個股，在多只重倉股的歷史操作中得到了數(shù)據(jù)層面的精準(zhǔn)印證。

以能源板塊的逆向布局為例。在市場對國際油價極度悲觀的階段，他重倉買入某國內(nèi)能源股并持有一年半之久。背后的核心支撐并非是對地緣沖突推升油價的預(yù)判，而是基于嚴(yán)密的供需與成本數(shù)據(jù)測算，他判定相關(guān)公司的桶油成本優(yōu)勢和逐年遞增的產(chǎn)量，加上接近6%的股息率，事實上“鎖死”了當(dāng)時公司股價的下行空間，而油價的任何超預(yù)期上漲，都相當(dāng)于賦予了該資產(chǎn)一份"免費的看漲期權(quán)"。

在科技與互聯(lián)網(wǎng)板塊，這種"期權(quán)思維"同樣適用。他在早前以80多元的價格買入某互聯(lián)網(wǎng)巨頭，就是看到了該公司的市值僅覆蓋了其傳統(tǒng)的電商業(yè)務(wù)，而極具潛力的云業(yè)務(wù)沒有體現(xiàn)。后者成為了"免費附贈"的期權(quán)。

展望后市，靜鵬認(rèn)為，隨著無風(fēng)險利率的持續(xù)走低，債券投資能提供的收益正在變薄，而股票資產(chǎn)端將呈現(xiàn)極大的結(jié)構(gòu)性分化。因此，未來很長一段時間內(nèi)，產(chǎn)品的超額收益將更加依賴于權(quán)益端的結(jié)構(gòu)性挖掘。目前，靜態(tài)股息率有望達4%到5%的紅利資產(chǎn)，依然是他底倉的重要構(gòu)成，另外在周期或成長方向做一些布局。

對于"固收+"產(chǎn)品的定位，他有著極為清醒的認(rèn)知，淡化短期排名，追求中低波動的絕對收益，在博時基金嚴(yán)格的風(fēng)控體系支持下，讓客戶持有體驗更加平滑是他的追求。

投資中的靜鵬冷靜穩(wěn)當(dāng)，生活中的靜鵬則有著豐富的層次。他曾經(jīng)是校友群中的德州撲克冠軍（兩次），也是羽毛球愛好者。無論是工作還是生活，他都操持著對不確定性的直面和樂觀態(tài)度。這是他的特點。

05

高暉：轉(zhuǎn)債“舵手”喜歡在沒被覆蓋的地方翻石頭

和高暉的對話，自始至終都讓人非常暢快。這位白羊座的浙江人，骨子里有幾分理工男的執(zhí)著，也有著豐富的投資經(jīng)驗和難得的創(chuàng)新勁頭。

高暉對投資的熱愛體現(xiàn)在每時每刻，每天吃完飯他會在家附近公園散步，同時聽電話會。他會在家里，自己部署開源大模型（如Ollama），搗鼓各種科技設(shè)備，探索投資的下一站可能性。

他談?wù)撈鹩^點來如數(shù)家珍，信手拈來，語速飛快。那些數(shù)字、案例仿佛長在他的腦海里，然后一個個排隊蹦出來，令人聽來酣暢淋漓。

2011年，擁有計算機本碩背景的高暉以IT部門為起點進入公募行業(yè)。歷經(jīng)2014年跨界到量化與轉(zhuǎn)債研究，2017年參與年金投資，2023年開始管理公募產(chǎn)品，十余年間三次“跨界”，最終塑造了他獨特的投資框架。

年金投資出身的背景，讓他把"安全邊際"四個字烙印在投資體系中。相較于右側(cè)追漲，他更傾向于在左側(cè)進行提前布局，而超額收益的核心來源則是自下而上的個券選擇。

"我不喜歡湊熱鬧、追熱門，更喜歡在沒被主流研究覆蓋的地方去翻石頭找機會。"而轉(zhuǎn)債則成為他長期關(guān)注的方向，是因為高暉很早就發(fā)現(xiàn)歷史上轉(zhuǎn)債等權(quán)指數(shù)的風(fēng)險收益特征優(yōu)于市值加權(quán)指數(shù)。

2024年初的市場極端行情為這一策略提供了較佳的試煉場。當(dāng)時受市場情緒影響，50億市值以下的小微盤遭遇無差別殺跌。

但在高暉和固收+團隊看來，部分跌至二三十億市值的正股對應(yīng)轉(zhuǎn)債，已經(jīng)逼近債底，且企業(yè)基本面（如跟隨礦業(yè)資本開支周期、海外訂單充沛）依然較穩(wěn)健。這種"向下有債底支撐，向上有盈利高增速空間"的非對稱性機會被他精準(zhǔn)捕捉，重倉買入。

高暉對轉(zhuǎn)債的認(rèn)知還體現(xiàn)在他能提出反直覺的觀點：比如，好公司未必是好轉(zhuǎn)債。他以某些白馬龍頭為例，其轉(zhuǎn)債發(fā)行往往處于資本開支周期和股價的高點，溢價率極高。而在A股獨有的"下修條款"面前，優(yōu)質(zhì)發(fā)行人往往惜售股權(quán)不愿下修，導(dǎo)致這類轉(zhuǎn)債在下跌后淪為"雞肋"，預(yù)期回報空間極為有限。

過去五年，轉(zhuǎn)債市場經(jīng)歷了從T+0狂熱，到2024年退市與違約風(fēng)險擔(dān)憂的數(shù)輪洗禮。不同階段的市場特征，要求投資經(jīng)理必須具備很強的進化能力。

2026年一二月份，轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)罕見的供不應(yīng)求，次新券上市動輒給出60%甚至100%的溢價率。當(dāng)傳統(tǒng)基于歷史分位數(shù)的定價刻度全部失效時，高暉迅速調(diào)整了定價框架，轉(zhuǎn)向期權(quán)定價思路，對比轉(zhuǎn)債隱含波動率與正股實際波動率的差值。當(dāng)隱含波動率突破一定閾值且差值極大時，即判定資產(chǎn)偏貴。

這種敏銳的定價能力背后，是博時可轉(zhuǎn)債投研一體化小組的系統(tǒng)性支撐。作為組長，高暉帶領(lǐng)著6名專職研究員（2位量化、4位基本面），實現(xiàn)了市場券種的全覆蓋。量化模型被深度應(yīng)用于強贖概率分析與等權(quán)增強方案設(shè)計中，團隊甚至引入了AI大模型，通過分析實控人轉(zhuǎn)債持倉比例、股權(quán)激勵等因子，預(yù)測發(fā)行人的強贖意愿。

過去幾年間，該團隊依靠前瞻性研究平穩(wěn)度過了一系列轉(zhuǎn)債投資挑戰(zhàn)。比如，對于要求最大回撤不超過2%的"一級債基"，他采取高度分散的策略，單只基金持有70-80只個券，單一標(biāo)的占比不超過0.5%，單一行業(yè)不超過10%，并利用純債與轉(zhuǎn)債的負(fù)相關(guān)性進行對沖。

展望后市，他認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場的底層邏輯或正在重構(gòu)。過去作為"固收+"底倉的銀行轉(zhuǎn)債，因其接近強贖價且再融資受限，配置性價比或正在下降。

高暉認(rèn)為，對于部分不能直接參與權(quán)益市場的機構(gòu)資金而言，轉(zhuǎn)債是較好的可間接參與股票市場的品種；而對于普通投資者，在當(dāng)前分位數(shù)下，配置思路需更加審慎與靈活。而隨著監(jiān)管層面引導(dǎo)資源向科技與新興制造傾斜，未來轉(zhuǎn)債市場的勝負(fù)手或?qū)⒕劢褂诳萍汲砷L風(fēng)格。

06

結(jié)語：殊途同歸、共同進化

從謝澤林的"跨界"投資框架，到江海峰的"基本面+資金面"雙輪擇時，從李石橫跨一二級的套利嗅覺，到靜鵬精心構(gòu)筑的"附加期權(quán)"機制，再到高暉在轉(zhuǎn)債市場不斷進化——博時基金固收+團隊這五位較具代表性的基金經(jīng)理，以各自迥異的路徑，共同指向了同一個目標(biāo)：如何在波動的市場中尋覓資產(chǎn)穩(wěn)健增值機會。

這支團隊沒有整齊劃一的投資模板，卻有著高度一致的對風(fēng)險的敬畏感和對投資的好奇心。這道出了固收+產(chǎn)品的本質(zhì)，就是在"穩(wěn)"字上做文章，而"穩(wěn)"從來不是保守，而是以更細(xì)致、更深刻、更具體系化的認(rèn)知，在每一次市場涌動中判斷風(fēng)向，尋找方案、化解潛在風(fēng)險。

低利率時代，"固收+"的前行之路注定不會平坦。但對博時基金的這支團隊而言，應(yīng)對挑戰(zhàn)、不斷迭代已經(jīng)是最熟悉的賽場。

明天，無可畏懼；明天，一定會更精彩。

風(fēng)險揭示書

尊敬的投資者：

投資有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時基金做出如下風(fēng)險揭示：

一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險揭示：投資有風(fēng)險，敬請謹(jǐn)慎選擇。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證ETF基金一定盈利，也不保證最低收益。ETF基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)擔(dān)。投資于ETF基金的主要風(fēng)險包括：①系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險是指因整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對股票債券價格產(chǎn)生影響而形成的風(fēng)險，主要包括政策風(fēng)險，經(jīng)濟周期風(fēng)險，利率風(fēng)險，購買力風(fēng)險等因素。②非系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險及債券發(fā)行人的信用風(fēng)險等。擬投資上市公司的經(jīng)營狀況受到多種因素影響，如管理層能力、財務(wù)狀況、市場前景、行業(yè)競爭能力、技術(shù)更新、研究開發(fā)、人員素質(zhì)等都會導(dǎo)致上市公司盈利發(fā)生變化。如果基金所投資的上市公司經(jīng)營不善，將導(dǎo)致其股票價格下跌或股息、紅利減少，從而使基金投資收益下降。基金可以通過多樣化投資來分散這種非系統(tǒng)性風(fēng)險。基金管理風(fēng)險指基金管理人在基金管理實施過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，主要包括管理風(fēng)險、交易風(fēng)險、流動性風(fēng)險、運營風(fēng)險及道德風(fēng)險。③ETF基金的特定風(fēng)險。ETF基金為跟蹤指數(shù)的股票型基金，在基金的投資運作過程中可能面臨投資標(biāo)的指數(shù)基金特有的風(fēng)險，包括系統(tǒng)性風(fēng)險、指數(shù)復(fù)制風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)回報與行業(yè)平均回報偏離風(fēng)險、標(biāo)的指數(shù)變更風(fēng)險、基金投資組合回報與標(biāo)的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、基金份額二級市場交易價格折溢價風(fēng)險等風(fēng)險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。