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（來(lái)源：商聞）

4月28日，格力集團(tuán)原董事長(zhǎng)周樂(lè)偉主動(dòng)投案的消息，在財(cái)經(jīng)圈炸開了鍋。

很多人一聽(tīng)到“格力”，第一反應(yīng)是董明珠和那個(gè)造空調(diào)的家電巨頭。但周樂(lè)偉掌舵的格力集團(tuán)，跟董明珠的格力電器，其實(shí)是兩回事。

格力集團(tuán)是珠海國(guó)資委全資控股的千億國(guó)企，業(yè)務(wù)覆蓋產(chǎn)業(yè)投資、建設(shè)投資、城市更新等多個(gè)領(lǐng)域。

格力電器則是A股上市公司，但格力集團(tuán)曾是格力電器的控股股東。2019年，格力集團(tuán)以416億轉(zhuǎn)讓了格力電器15%的股份，徹底退出了控股地位。

周樂(lè)偉，1970年生，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。32歲就當(dāng)上珠海建行副行長(zhǎng)，后來(lái)操盤過(guò)珠海航展，又做過(guò)金灣區(qū)副區(qū)長(zhǎng)。2016年底，他接替董明珠，出任格力集團(tuán)董事長(zhǎng)，掌管珠海國(guó)資最核心的資產(chǎn)。

他任上最大的動(dòng)作，就是2019年把格力電器控股權(quán)賣給了高瓴資本，套現(xiàn)416億。此后格力集團(tuán)轉(zhuǎn)型做投資，五年投了三百多個(gè)項(xiàng)目，總規(guī)模超1300億。

但是，珠海國(guó)資控股的18家上市公司中，超過(guò)一半都是虧損的。而格力集團(tuán)自己的凈利潤(rùn)，從2019年的11億暴跌到2024年的1000多萬(wàn)。

2024年初，周樂(lè)偉離開格力集團(tuán)，重回政府系統(tǒng)。但不到一年，他就被免去實(shí)職，直到今年主動(dòng)投案。

其實(shí)，珠海國(guó)資系統(tǒng)的反腐風(fēng)暴，早就開始了。2024年6月，市國(guó)資委原主任吳愛(ài)存被查；7月，李叢山落馬；2026年4月，接任的李文基也栽了。連續(xù)三任國(guó)資委主任，全軍覆沒(méi)。

這背后，是國(guó)企反腐高壓常態(tài)化的縮影。無(wú)論履歷多光鮮、職位多高，觸碰紅線，就要付出代價(jià)。

說(shuō)完周樂(lè)偉，再看看格力電器如今過(guò)得怎么樣？

2025年，格力電器營(yíng)收1704億，凈利潤(rùn)290億，雙雙下滑近10%。而且，這是連續(xù)第二年下滑了。

對(duì)比一下：美的集團(tuán)2025年?duì)I收4565億，增長(zhǎng)12%；海爾智家3023億，增長(zhǎng)5.7%。

格力成了“三巨頭”里唯一掉隊(duì)的那個(gè)。

其實(shí)根本原因還是太依賴空調(diào)業(yè)務(wù)了。2025年，空調(diào)相關(guān)收入占了格力總營(yíng)收的78%。董明珠喊了多年多元化，現(xiàn)實(shí)依舊骨感。

但格力也不是沒(méi)嘗試，工業(yè)制品、綠色能源、智能裝備、碳化硅芯片，都布局了。但除了智能裝備體量太小、增速還湊合，其他新業(yè)務(wù)都還在“小打小鬧”階段。“董明珠健康家”門店開了上千家，非空調(diào)品類在部分門店占比超過(guò)四成，但要轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)，還早得很。

轉(zhuǎn)型是一場(chǎng)馬拉松，格力電器正處在最難受的那段路上。

不過(guò)有意思的是，雖然業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，格力電器在分紅上卻很大方。2025年格力電器累計(jì)分紅167億，股息率超過(guò)7%。同時(shí)還要花50到100億回購(gòu)股票，多數(shù)用于注銷。

在業(yè)績(jī)低迷、多元化未見(jiàn)起色的情況下，高分紅確實(shí)是對(duì)沖焦慮、提振資本市場(chǎng)信心最直接的手段。格力電器2025年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流超過(guò)460億，也確實(shí)撐得住。

但分紅能穩(wěn)一時(shí)，穩(wěn)不了一世。格力真正的出路，終究要靠多元化破局。

混改后，格力集團(tuán)雖然不再是格力電器的控股股東，但仍以3.46%的持股位列第四大股東。第一大股東是高瓴，持股16%左右。

國(guó)有資本退居次要，市場(chǎng)化資本登場(chǎng)，格力的故事還在繼續(xù)。