（一）重磅消息

據(jù)知情人士透露，埃隆?馬斯克旗下火箭與衛(wèi)星企業(yè)太空探索技術(shù)公司（SpaceX） 計劃最早于6月11日敲定重磅首次公開募股（IPO）發(fā)行價，并選定納斯達克交易所作為上市地點。知情人士表示，SpaceX已加快上市進程，擬最早在下周三公開招股說明書，定于6月4日開啟上市路演，最快6月12日正式登陸資本市場。

（二）券商最新研判

華金證券：科技成長行情未結(jié)束，震蕩后仍可能繼續(xù)上行

1、復(fù)盤歷史，驅(qū)動TMT行情結(jié)束的核心因素是外部事件和政策偏空、自身產(chǎn)業(yè)趨勢轉(zhuǎn)弱、估值情緒過高、流動性收緊、美股科技股調(diào)整等。

2、2021年白酒、醫(yī)藥、電新行情見頂主要受產(chǎn)業(yè)趨勢轉(zhuǎn)弱、政策偏空、流動性收緊、估值和情緒偏高等因素驅(qū)動。當前來看，科技成長行情可能未結(jié)束，震蕩后仍可能繼續(xù)上行。短期科技成長產(chǎn)業(yè)趨勢可能持續(xù)向上，國產(chǎn)半導(dǎo)體先進制程可能大幅擴產(chǎn)導(dǎo)致短期半導(dǎo)體相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈景氣度可能上行。

3、AI產(chǎn)業(yè)趨勢大概率持續(xù)上行，AI硬件、國產(chǎn)算力、機器人、AI應(yīng)用等的景氣度短期也可能不斷上行；AI需求驅(qū)動燃氣輪機、鋰電、儲能等相關(guān)行業(yè)短期景氣度可能持續(xù)較高。短期科技成長可能繼續(xù)受政策支持等。當前科技硬件估值和情緒相對偏高，但計算機、傳媒、電新、醫(yī)藥等其他科技成長行業(yè)估值和情緒仍相對偏低。短期美股科技股表現(xiàn)持續(xù)偏強，顯示海外科技強產(chǎn)業(yè)趨勢可能對國內(nèi)科技行業(yè)有正面的映射。

4、A股短期可能難大調(diào)整，仍可能維持震蕩偏強的趨勢。首先是短期經(jīng)濟可能繼續(xù)回升：首先，4月出口同比增長14.1%，后續(xù)出口可能繼續(xù)維持較高增速；其次，螺紋鋼、電爐開工率近期持續(xù)維持在高位，但一二三線地產(chǎn)周銷售同比增速再次回落。其次是短期企業(yè)盈利增速可能繼續(xù)上升。短期流動性可能繼續(xù)維持寬松。

5、短期宏觀流動性仍可能維持寬松，美國通脹壓力短期有所上升；國內(nèi)央行短期仍可能繼續(xù)維持較高的資金投放。短期股市資金可能繼續(xù)流入。風險偏好可能偏中性，短期外部風險可能有所上升，但仍較小：短期美伊談判仍在拉鋸，仍不排除特朗普訪華后美對伊重啟打擊等；中美就構(gòu)建“中美建設(shè)性戰(zhàn)略穩(wěn)定關(guān)系”新定位達成共識。短期國內(nèi)政策依然可能偏積極。

6、行業(yè)配置：短期建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的電子（半導(dǎo)體、AI硬件）、通信（AI硬件）、電新（AI電力、鋰電）、軍工（商業(yè)航天）、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、計算機（AI應(yīng)用）、有色金屬、化工、創(chuàng)新藥等行業(yè)；二是券商、消費等基本面可能改善和補漲的行業(yè)。

（三）券商行業(yè)掘金

華源證券：SpaceX獲D2D頻譜資源，商業(yè)航天實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)

1、當?shù)貢r間2026年5月12日，美國FCC批復(fù)超400億美元頻譜交易，其中SpaceX從EchoStar獲得65MHz中頻頻譜，用于星鏈手機直連業(yè)務(wù)。頻譜落地意義深遠，星鏈手機直連迎質(zhì)變。SpaceX此次獲得的65MHz頻譜涵蓋三個區(qū)塊。這些頻段均位于2GHz附近的中頻“黃金帶”。此前星鏈D2D服務(wù)依賴與T-Mobile等運營商合作，商業(yè)模式受制于運營商合作意愿。此次獲得全國性獨占連續(xù)頻譜后，SpaceX至少在美國市場可擺脫傳統(tǒng)運營商、獨立向終端用戶提供服務(wù)。

2、市場空間廣闊，多方競逐格局初成。TrendForce集邦咨詢預(yù)估2026年全球手機直連衛(wèi)星市場規(guī)模將達76億美元，同比增長約49%。目前陸地移動通信網(wǎng)絡(luò)僅覆蓋約20%的陸地，覆蓋面積小于地球表面積的6%。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可構(gòu)建全球覆蓋、全天候的手機直連通信網(wǎng)絡(luò)。競爭格局方面，SpaceX星鏈已部署超650顆D2C衛(wèi)星，覆蓋5大洲，總用戶數(shù)超600萬。

3、2026年4月27日和5月1日，Starlink手機直連業(yè)務(wù)分別在日本和直布羅陀啟用。亞馬遜Kuiper計劃已獲FCC批準擴至7700顆衛(wèi)星，并以約90億美元收購Globalstar，補齊L/S頻段頻譜，與蘋果iPhone獨家綁定生態(tài)。技術(shù)路線上，ITU已明確3GPPNTN為5G衛(wèi)星唯一技術(shù)方案，Starlink亦確認轉(zhuǎn)向5GNR-NTN標準，技術(shù)路徑加速收斂，產(chǎn)業(yè)鏈確定性顯著增強。

4、中國加速布局，商用元年已然開啟。2026年將是“中國手機直連衛(wèi)星商用元年”。2026年4月，中國移動正式面向全國上線“天通+北斗”雙星協(xié)同通信服務(wù)，支持手機直連衛(wèi)星實現(xiàn)“文字+語音”雙重通信保障，目前已有31款機型支持該功能。星座建設(shè)方面，星網(wǎng)一代168顆衛(wèi)星已全部發(fā)射完畢，預(yù)計2026年6月正式投用；二代系統(tǒng)方案已經(jīng)開始組網(wǎng)驗證。

5、工信部已印發(fā)支持低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與終端直連業(yè)務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見，國電高科已獲批開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)商用試驗。技術(shù)標準方面，我國在5GNTN領(lǐng)域全球領(lǐng)先，信科移動在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)標準3GPP5GNTN累計牽頭立項數(shù)量全球第一。中國移動已完成5GNTN終端直連衛(wèi)星外場驗證，并向ITU申請2664顆衛(wèi)星星座。隨著星網(wǎng)二代建設(shè)持續(xù)推進、終端生態(tài)持續(xù)繁榮，國內(nèi)手機直連衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈正從技術(shù)驗證邁向規(guī)模化商用的關(guān)鍵拐點。

6、建議關(guān)注：廣聯(lián)航空、西部材料、飛沃科技、超捷股份、隆盛科技、信科移動、航天環(huán)宇、通宇通訊；電科藍天、鈞達股份、東方日升、明陽智能、乾照光電、上海港灣、上海瀚訊、天銀機電、陜西華達、佳緣科技、華力創(chuàng)通、海格通信、碩貝德、三旺通信、信維通信等。

萬聯(lián)證券：特斯拉宣布將在二季度開始籌備首座大規(guī)模人形機器人工廠

1、2026年初以來，人形機器人板塊指數(shù)跑輸上證指數(shù)、滬深300指數(shù)與機械設(shè)備指數(shù)。從估值來看，截至2026年5月8日，人形機器人指數(shù)PE(TTM)為35.32倍，近5年呈現(xiàn)出較為明顯的下降趨勢，2026年以來估值保持相對穩(wěn)定。人形機器人指數(shù)估值長期仍處歷史底部區(qū)域，但短期已修復(fù)至近一年偏高水位。

2、產(chǎn)業(yè)動態(tài)來看，2026年4月30日，宇樹科技正式發(fā)布雙臂人形機器人R1系列，起售價2.69萬元，為該品牌定價最低的人形機器人產(chǎn)品。產(chǎn)品提供四個版本，整機重量約11至32公斤不等，可配置單臂5或7自由度，整機總自由度覆蓋15至31個。感知與算力方面，機身與頭部各搭載一顆8核高性能CPU，頭部AI算力達10TOPS，末端可換裝二指夾爪、三指或五指靈巧手，單臂最大負載約2公斤，末端夾爪精度達±0.1毫米。

3、特斯拉宣布將在二季度開始籌備首座大規(guī)模人形機器人工廠。特斯拉將改造原Model S/Model X生產(chǎn)線，為機器人規(guī)模化落地做準備。特斯拉正持續(xù)強化AI算力布局：Cortex2算力集群已投入使用，Dojo3自研芯片研發(fā)同步推進，以降低AI訓(xùn)練成本。此外，公司還與SpaceX合作建設(shè)大型芯片工廠，保障AI推理芯片供應(yīng)鏈穩(wěn)定。特斯拉第三代人形機器人Optimus V3(擎天柱第三代)預(yù)計年中亮相，2026年7月～8月啟動正式投產(chǎn)，產(chǎn)品測試穩(wěn)步推進，預(yù)計2027年投入外部場景應(yīng)用。

4、當前人形機器人產(chǎn)業(yè)正處于從技術(shù)突破邁向規(guī)模化商業(yè)化的破曉時刻。供給端，特斯拉、宇樹科技、智元機器人、優(yōu)必選穩(wěn)步推進量產(chǎn)節(jié)奏；需求端，人口老齡化與勞動力成本攀升形成長期驅(qū)動。同時隨著政策與資本合力助推，AI大模型持續(xù)為機器人注入靈魂，人形機器人有望形成一個新興產(chǎn)業(yè)，逐漸從B端走向C端，未來市場空間廣闊。

5、2026年是量產(chǎn)驗證與場景落地的關(guān)鍵窗口，建議關(guān)注以下幾個方向：第一，特斯拉與宇樹科技人形機器人產(chǎn)業(yè)進展較快，建議關(guān)注精密減速器、執(zhí)行器、傳感器等價值量大、技術(shù)壁壘高的環(huán)節(jié)。第二，價格是規(guī)模商業(yè)化的重要前提，緊扣成本下探核心邏輯，關(guān)注國產(chǎn)供應(yīng)鏈的突破與放量。建議關(guān)注掌握電機、減速器、控制器等核心零部件技術(shù)的公司。