5月15日，A股縮量下跌，有色、通信等板塊跌幅居前。

分析人士表示，今日高位賽道集體調整，更多是獲利了結所致，并非基本面惡化。下周市場大概率延續震蕩尋底走勢，投資者應聚焦業績有支撐的成長股，回避純題材炒作標的。

有色、通信板塊大幅回調

今日共計3584只個股收跌，1816只個股收漲，有色、通信等板塊跌幅居前，部分科技龍頭逆市走強。

具體來看，稀有金屬個股紫金礦業收跌5.01%報31.84元/股，云南鍺業收跌7.07%報90.33元/股；通信設備個股中際旭創跌近3%報1049.87元/股，光迅科技收跌3.59%報196.49元/股，中天科技跌逾7%報40.99元/股，亨通光電跌近6%；電子設備制造個股瀾起科技收跌6.45%報247.98元/股，佰維存儲跌逾5%報306.3元/股，信維通信也跌近3%。

不過，電源設備個股陽光電源漲逾13%報152.95元/股，半導體個股兆易創新收漲5.38%報375.34元/股，中微公司漲近12%，長電科技也漲近7%。

盤面上，高位板塊出現較大幅度回調，光通信模塊、小金屬概念、通信設備、輸變電設備、AI芯片、黃金概念、貴金屬均大跌。高帶寬內存、石油天然氣、中芯概念、通用設備、煤炭、機器人、化學原料表現不錯。

31個申萬一級行業中，機械設備、煤炭、家用電器、傳媒、汽車等板塊微漲，紐威數控、隆華科技、三豐智能等個股“20cm”漲停。

17個板塊跌幅超過1%，有色金屬跌逾4%，建筑材料板塊跌逾3%，綜合、通信、非銀金融跌幅超過2%，鋼鐵、國防軍工跌幅也靠前。

指數整體表現相對穩健。全天走勢震蕩明顯：早盤下挫后一度回升，午后再度走低，尾盤小幅拉回。滬指收跌1.07%報4133.25點，深證成指收跌1.17%，創業板指收跌0.56%報3929.06點。滬深300、上證50、科創50跌幅均超1%，北證50微幅收跌。

全天來看，震蕩明顯，指數早盤下挫，之后回升，午后繼續下跌，尾盤略有拉回。滬指收跌1.02%報4135.39點，創業板指收跌0.56%報3929.06點，深證成指收跌1.17%。滬深300、上證50、科創50跌逾1%，北證50微跌。

三重因素壓制

如何理解今日市場表現？

壁虎資本基金經理楊奕潔分析，今日高位賽道集體調整是獲利了結所致，并非基本面崩壞。

“今日A股下跌，系買盤因觀望情緒濃厚而缺席，并非基本面惡化。”龍贏富澤資產董事長童第軼指出，主要受三重因素壓制：一是外圍擾動，美國通脹數據超預期導致美聯儲降息預期降溫，全球資金風險偏好收縮，直接壓制有色金屬等大宗商品價格及科技成長股估值。二是獲利盤兌現，近期科技及周期板塊積累了較大漲幅，在缺乏增量資金接盤的真空期，資金傾向于落袋為安。三是“周五效應”，臨近周末，市場對消息面不確定性保持謹慎，導致交投清淡。

值得注意的是，科技板塊回調之際，其他板塊并未出現明顯上漲。融智投資基金經理夏風光分析，從市場內生結構來看，此前創業板、科創板等方向持續走強，但調整之時，上證50等傳統低估值板塊并未輪動走強，反而率先破位。這說明推動市場上漲的主要是短期資金，缺乏長期資金平衡流入，必然加劇市場的不穩定性。

“當下市場正處構筑高位箱體的階段；在海外消息面趨于穩定的基礎上，指數調整空間不大，市場已進入指數震蕩、內部輪動的階段。”鴻涵投資交易總監劉巖表示，指數方面，繼昨日觸碰頂部后今日順勢回落，這是技術層面尋求支撐的必然；結構上，算力、半導體、機器人等進入輪動補漲階段，而非銀、消費等低位行業持續低迷，資金在科技與傳統方向上的騰挪仍未見逆轉。

科技股仍有機會？

A股已連續兩日調整，投資者該如何操作？

對此，青島安值投資高級研究員程天燚分析，本輪調整主要由科技板塊驅動。科技方向是短期累計漲幅較大且漲速較快，積累了較多獲利盤，存在內生性調整需求。但科技方向中長期邏輯依然堅實，短期較難直接崩盤轉勢，因此當下整體仍應視為技術性調整，仍存結構性機會。

對于科技股連續兩日回調，童第軼認為，目前更宜定性為“上漲途中的劇烈洗盤”，下跌更多是技術性調整。對于投資者而言確實是機會，但前提是甄別標的質地并匹配自身成本。若是高位追漲且倉位過重，應優先考慮降低杠桿，將倉位調整至舒適區；若是基于中長線邏輯持有核心資產（如算力基建、半導體設備），則可以利用回調分批布局，切忌一次性滿倉抄底。

程天燚也表示，短期市場走勢仍主要取決于科技方向的表現，若科技方向逐漸企穩并延續漲勢，市場整體短期風險可控。

下周如何持倉布局

展望下周A股走勢，童第軼表示，市場大概率延續震蕩尋底走勢，滬指在4100點至4200點區間反復磨底的概率較高。操作上建議采取“啞鈴型”配置：一端保留科技成長的中長期頭寸，另一端配置紅利低波品種作為防御。當前持倉管理的核心是“控倉等待”，待成交量明顯放大或指數出現止跌信號后再積極布局，切勿在縮量陰跌中盲目賭反彈。

連續兩日下跌引發一定恐慌情緒。對此，中安鼎盛投資合伙人陳伯仲提醒，基于當前獲利資金的兌現預期，接下來行情以震蕩橫盤為主，震蕩幅度可能擴大，待當前位置完成充分換手后，才會進一步上行。相對看好有業績支撐、前期漲幅較小的AI硬件板塊。

“當前調整是A股從科技普漲轉向結構性行情的正常走勢，但科技主線的總基調沒有改變。”楊奕潔建議，投資者應聚焦業績有支撐的成長股，回避純題材炒作標的，堅守“高成長+低估值”策略。持倉布局上，可用啞鈴策略逢低吸納優質標的、均衡配置：科技為進攻主線，儲能、有色、創新藥為防御，同時關注高股息資產（電力、保險等）對沖波動。