文/木蟲

當(dāng)下中國(guó)，貨幣總量不斷增多、人民幣匯率持續(xù)走高、日常物價(jià)未見(jiàn)大漲，可大家賺錢更難、財(cái)富無(wú)感、消費(fèi)保守。這究竟是為什么？其中有什么秘密？

首先說(shuō)說(shuō)M2持續(xù)走高，市場(chǎng)錢多了，普通人反而掙錢更難。

市面上的錢越來(lái)越多，貸款越來(lái)越容易，那么到底是怎么變多的？

印鈔廠開(kāi)動(dòng)機(jī)器印鈔。但央行并非直接發(fā)放，而是信貸生錢。央行通過(guò)降準(zhǔn)、釋放流動(dòng)性，讓商業(yè)銀行手里可貸資金大幅增加，企業(yè)、機(jī)構(gòu)向銀行貸款后，貸款資金轉(zhuǎn)為賬戶存款，市場(chǎng)貨幣總量隨之攀升，M2也就不斷上漲。

那新增的錢為何全都聚集在銀行、國(guó)企體系，流不到小微企業(yè)和普通人手中？關(guān)鍵在于風(fēng)控邏輯。

民營(yíng)企業(yè)、個(gè)體商戶、普通創(chuàng)業(yè)者缺乏足額抵押物，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，銀行不敢放貸。而國(guó)企、地方城投平臺(tái)背靠國(guó)家信用，屬于銀行眼中的零風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)客戶，信貸資金會(huì)天然、大規(guī)模傾斜至此。

因此，資金流轉(zhuǎn)路徑十分清晰：央行放水→銀行資金富余→信貸集中流向國(guó)企與大型機(jī)構(gòu)→資金在金融體系內(nèi)轉(zhuǎn)圈，實(shí)體經(jīng)濟(jì)末梢、中小微市場(chǎng)主體根本分不到紅利。

那么手握大量資金的國(guó)企，為何無(wú)法帶動(dòng)就業(yè)崗位？過(guò)去國(guó)企拿錢建廠擴(kuò)產(chǎn)、上馬基建項(xiàng)目，確實(shí)能創(chuàng)造大量崗位。但如今國(guó)企拿到的信貸資金，大多用于借新還舊、償還存量債務(wù)、維持現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)，不再大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能、新增產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

而吸納社會(huì)絕大多數(shù)就業(yè)的中小民營(yíng)企業(yè)，拿不到低成本資金，經(jīng)營(yíng)舉步維艱，崗位縮減、薪資停滯，普通人自然真切感受到，賺錢越來(lái)越難。

其次是人民幣匯率持續(xù)升值，宏觀數(shù)據(jù)向好，普通人卻絲毫感受不到財(cái)富增長(zhǎng)。

不少人不解，人民幣更值錢了，為何反而拖累外貿(mào)行業(yè)？

道理很簡(jiǎn)單，匯率升值，意味著外幣兌換人民幣的額度變少。海外采購(gòu)商采購(gòu)中國(guó)商品，需要花費(fèi)更多外幣，中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格被動(dòng)抬高。相比之下，東南亞、印度等地商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，造成我國(guó)海外訂單大量流失，國(guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)被壓縮，隨之而來(lái)的就是減產(chǎn)、降薪、裁員，進(jìn)一步波及普通人的收入。

而匯率紅利，本就和普通民眾無(wú)關(guān)。匯率漲跌影響的是跨國(guó)貿(mào)易、海外投資、出境消費(fèi)，我們的收入、存款、衣食住行全部依托人民幣在國(guó)內(nèi)流通。

匯率再升值，工資不會(huì)漲、存款不會(huì)多，日常購(gòu)買力沒(méi)有任何變化，這份紙面的財(cái)富增長(zhǎng)，普通人完全無(wú)法感知。

再次，是物價(jià)整體平穩(wěn)，沒(méi)有大幅上漲，老百姓卻越來(lái)越不敢消費(fèi)。

表面看米面糧油、日用商品價(jià)格穩(wěn)定，生活成本沒(méi)有激增，但壓制消費(fèi)的從來(lái)不是當(dāng)下的物價(jià)，而是對(duì)未來(lái)的不安。

第一，收入預(yù)期持續(xù)走低，各行各業(yè)增收渠道收窄，工作不穩(wěn)定、收入難提升，不確定未來(lái)能否持續(xù)賺錢；

第二，剛性負(fù)債壓力巨大，房貸等固定月供每月必須支出，擠壓可自由消費(fèi)的資金；

第三，教育、醫(yī)療、養(yǎng)老三大剛需隱性成本居高不下，人人都不得不存錢兜底；

第四，房產(chǎn)資產(chǎn)不再保值，變現(xiàn)難度加大，家庭賬面資產(chǎn)縮水，財(cái)富安全感大幅降低。

層層因素疊加之下，所有人都選擇主動(dòng)壓縮非必要消費(fèi)，存錢避險(xiǎn)。不是沒(méi)錢消費(fèi)，而是不敢消費(fèi)。

歸根結(jié)底，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的核心矛盾，就是宏觀數(shù)據(jù)與微觀體感的嚴(yán)重脫節(jié)。

貨幣增發(fā)沒(méi)有惠及民生，匯率紅利沒(méi)有下沉大眾，物價(jià)平穩(wěn)無(wú)法撫平焦慮。

宏觀指標(biāo)總體好看，普通人的收入、安全感、生活幸福感，卻實(shí)實(shí)在在打了折扣。2026.5.5.