芯東西（公眾號：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西5月18日報道，5月17日，安徽合肥存儲芯片龍頭長鑫科技科創(chuàng)板上市審核進程恢復，更新IPO招股書，并交出驚人的財務數據成績。

長鑫科技成立于2016年6月，采用IDM（垂直整合制造）業(yè)務模式，是中國規(guī)模最大、技術最先進、布局最全的動態(tài)隨機存取存儲器（DRAM）研發(fā)設計制造一體化企業(yè)，在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠。

2025年，長鑫科技營收為617.99億元，同比增長155.60%；凈利潤為71.44億元，去年同期為-90.51億元。截至2025年12月31日，長鑫科技累計虧損為-366.50億元。

受全球算力需求增長、全球主要廠商產能調配等因素影響，全球DRAM產品供不應求，價格自2025年下半年以來持續(xù)呈大幅上漲趨勢。這也反映在長鑫科技顯著增長的主要財務數據里。

其2026年1-3月經審閱的資產總額為3881億元，同比增長15.26%；營收為508.00億元，同比增長719.13%；凈利潤為330.01億元，同比增長1268.45%；經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為42.57億元，同比增長21235.10%。

長鑫科技預計2026年1-6月營收在1100億~1200億元區(qū)間，同比增長612.53%~677.31%；凈利潤在660億~750億元區(qū)間，同比增長1714.67%~1934.85%。

這意味著今年上半年，長鑫科技預計至少日賺3.6億元。

根據Omdia數據，其DRAM產能、出貨量和銷售額已位居中國第一、全球第四。

國家大基金二期、阿里、兆易創(chuàng)新、騰訊、美的、小米等均持有長鑫科技的股份。長鑫科技已與阿里云、字節(jié)跳動、騰訊、聯(lián)想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等行業(yè)核心客戶開展了深度合作。

長鑫科技董事長朱一明亦是國產芯片龍頭企業(yè)兆易創(chuàng)新的創(chuàng)始人、董事長。截至上周五收盤，兆易創(chuàng)新總市值為2632億元。

2024年年初，兆易創(chuàng)新曾發(fā)公告宣布擬以約1400億元的投前估值，向長鑫科技投資15億元，投資完成后將直接持有長鑫科技約1.88%的股權，此輪融資共計108億元。自此，長鑫科技一躍成為安徽省估值最高的公司之一。

本次IPO，長鑫科技擬募資295億元，用于存儲器晶圓制造量產技術升級改造項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態(tài)隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發(fā)項目。

該募資金額僅次于中國芯片制造龍頭企業(yè)中芯國際在2020年上市的實際募資總額463億元（彼時中芯國際擬募資200億元）。

這意味著長鑫科技IPO有望成為科創(chuàng)板開板以來募資規(guī)模第二大的IPO，以及成為A股“存儲芯片第一股”，填補A股市場純正存儲芯片IDM企業(yè)標的的空白。

一、2025年營收618億元，凈利潤71億元

根據WSTS、Omdia數據，DRAM是當前市場規(guī)模最大的存儲芯片。2024年，全球DRAM市場規(guī)模為976億美元，占存儲芯片市場規(guī)模的比例約為59%。

長鑫科技突破了DRAM關鍵核心技術，并實現(xiàn)產品自主研發(fā)、設計和商業(yè)化，填補了中國大陸DRAM產品在全球市場上的長期空白。

該公司采取“跳代研發(fā)”的策略，完成了從第一代工藝技術平臺到第四代工藝技術平臺的量產，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的產品覆蓋和迭代，目前核心產品及工藝技術已達到國際先進水平。

2022年、2023年、2024年、2025年，長鑫科技營收分別為82.86億元、90.87億元、241.78億元、617.99億元，凈利潤分別為-91.71億元、-192.25億元、-90.51億元、71.44億元，研發(fā)費用分別為41.95億元、46.70億元、63.41億元、95.93億元。

▲2022年~2025年長鑫科技營收、凈利潤、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）

其產品主要覆蓋DDR系列、LPDDR兩大主流系列，提供DRAM晶圓、DRAM芯片、DRAM模組等多樣化的產品方案，產品廣泛應用于服務器、移動設備、個人電腦、智能車等市場領域。

該公司提供DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等產品，并提供8G以下、8GB、12GB、16GB等多個容量選擇。

2022年至2025年，LPDDR系列貢獻了長鑫科技超過66%的收入。

同期，其境內收入占比逐年增長，2025年達42.79%。

截至2025年12月31日，長鑫科技擁有6259名研發(fā)人員，占員工總數的32.43%；擁有5589項專利，其中3929項境內專利及3043項境外專利。

國際頭部廠商相比，長鑫科技在整體規(guī)模、技術積累、客戶資源等方面仍存差距。

2022年、2023年、2024年、2025年，長鑫科技的綜合毛利率分別為-34.25%、-112.71%、-4.03%、37.81%，2025年毛利率轉正并呈快速上升趨勢，與三星電子基本相當，且顯著高于南亞科技。

截至2025年底，長鑫科技與同行業(yè)企業(yè)產品對比情況如下：

• 服務器領域：

• 移動設備及其他消費電子領域：

• 個人電腦領域：

為了進一步提高產品性能、降低成本和豐富產品線，長鑫科技在DRAM工藝技術及新型產品應用（如存內計算、近存計算、CXL等）方向積極開展技術探索和布局。

二、服務阿里字節(jié)騰訊聯(lián)想，產銷量快速增長

長鑫科技采取經銷與直銷結合的銷售模式，經銷模式為買斷式銷售。

其直接客戶主要為半導體行業(yè)知名經銷商，終端客戶主要為服務器、移動設備、個人電腦等下游應用領域的大型廠商，包括阿里云、字節(jié)跳動、騰訊、聯(lián)想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等。

2022年、2023年、2024年、2025年，長鑫科技主營業(yè)務中向前五大客戶合計銷售額占當期主營業(yè)務收入的比例分別為69.43%、74.12%、67.30%、68.08%。

該公司前五大客戶主要為行業(yè)知名經銷商及下游應用領域的頭部大型廠商等，且較為穩(wěn)定。

其中，兆易創(chuàng)新為長鑫科技董事長朱一明控制并擔任董事長的企業(yè)，主要采用Fabless模式，向長鑫科技采購的內容主要包括DRAM產品和代工服務。

長鑫科技在芯片封裝及成品測試環(huán)節(jié)采用委外生產模式，將封裝環(huán)節(jié)委托給封測廠商外協(xié)生產，測試業(yè)務以自主測試為主、委外測試時為輔，模組加工及測試主要通過委外工序完成。

2023年、2024年、2025年，兆易創(chuàng)新向前五大原材料供應商采購金額占當期采購總額的比例分別為25.65%、31.39%、21.81%。

三、大基金二期、阿里、兆易創(chuàng)新、騰訊、美的、小米持股

長鑫科技無控股股東和實際控制人，不存在單一持股比例超過50%的股東，股東均為機構股東，無自然人股東，股權結構相對分散。

▲長鑫科技股權結構

清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫、安徽省投的直接持股比例均超過5%，分別持有長鑫科技21.67%、11.71%、8.73%、8.37%、7.91%的股權。

阿里云計算、兆易創(chuàng)新、北京峰益（騰訊通過關聯(lián)企業(yè)持股）、阿里網絡、美的投資、湖北小米等也均在其股東之列。

長鑫科技董事會由11名成員構成，其中獨立董事4名。

其中，董事長朱一明是兆易創(chuàng)新的創(chuàng)始人、董事長，董事韋俊是國家集成電路產業(yè)投資基金三期股份有限公司副總裁，董事侯華偉是華芯投資管理有限責任公司董事、副總裁，獨立董事蔡一茂是北京大學集成電路學院教授、院長。

長鑫科技的高管包括：

截至招股書簽署日，長鑫科技擁有5名核心技術人員，分別是董事、總裁曹堪宇，副總裁李紅文，工廠運營副總裁TAN TECK HONG（陳德鴻），研發(fā)總監(jiān)王丹，總監(jiān)唐衍哲。

值得一提的是，長鑫科技董事長朱一明、總裁曹堪宇均為清華大學物理系校友。

結語：步入DRAM主要廠商陣營，全球份額已增至7.67%

DRAM行業(yè)技術和資金門檻極高，自20世紀80年代發(fā)展初期的數十家企業(yè)，發(fā)展到目前全球生產廠商包括三星電子、SK海力士、美光科技、長鑫科技等。

根據招股書中的Omdia數據，基于銷售額測算，2025年三星電子、SK海力士、美光科技在全球DRAM市場的占有率分別為33.96%、34.48%、23.41%，合占90%以上的市場份額。

近年來，國產DRAM廠商中，長鑫科技正步入主要廠商陣營，按2025年第四季度DRAM銷售額統(tǒng)計，其全球市場份額已增至7.67%，并有望隨著技術發(fā)展及產能建設實現(xiàn)進一步增長。

其他占有一定市場份額的廠商主要集中在中國臺灣，中國大陸其他布局DRAM業(yè)務的半導體企業(yè)多專注于芯片設計。

適逢存儲芯片供不應求，長鑫科技的IPO進程和業(yè)績表現(xiàn)都備受矚目。