出品|WEMONEY研究室

文|王彥強

青島銀行的歸母凈利潤最終還是沒能超越齊魯銀行！

在2025年前三季度，青島銀行實現歸母凈利潤39.92億元，同比增長15.54%；而齊魯銀行實現歸母凈利潤39.63億元，同比增長15.14%。青島銀行的前三季度歸母凈利潤超齊魯銀行0.29億元。

但到了2025年第四季度，青島銀行實現歸母凈利潤11.96億元，同比增長47.79%；而齊魯銀行實現歸母凈利潤17.50億元，同比增長13.35%。在2025年第四季度，青島銀行歸母凈利潤較齊魯銀行少5.54億元。

因此，雖然2025年全年，青島銀行歸母凈利潤大增21.66%，但其歸母凈利潤金額仍然不及齊魯銀行（51.88億元<57.13億元）。

2026年第一季度，青島銀行實現營業收入43.42億元，同比增長7.30%；實現歸母凈利潤15.24億元，同比增長21.16%。同期，齊魯銀行實現營業收入35.77億元，同比增長13.02%；實現歸母凈利潤15.64億元，同比增長14.01%。

同樣的，雖然青島銀行2026年第一季度繼續保持高增，但歸母凈利潤仍不及齊魯銀行（15.24億元<15.64億元）。

這背后，是兩家銀行在低息差時代下截然不同的經營邏輯。

青島銀行走的是“以量補價”的擴張之路，存貸款增速雙雙領跑，投資收益大增緩沖了手續費收入收縮，但代價同樣明顯——生息資產收益率近乎翻倍的降幅、零售貸款2.58%的偏高不良率，以及核心一級資本充足率降至8.67%，都是規模狂飆之下需直面的壓力。

而齊魯銀行贏在效率與安全墊。銷售凈利率高出青島銀行近7個百分點，意味著每一單位收入都能轉化為更扎實的利潤；撥備覆蓋率高達355.91%，遠超青島銀行的292.30%，為未來利潤釋放儲備了更厚的“余糧”；79.9億元可轉債順利轉股后，核心一級資本充足率攀升至11.61%，為后續擴表打開了更大空間。

截至2025年末，齊魯銀行資產總額8043.81億元，較上年末增長16.65%；而青島銀行的資產總額8149.60億元，較上年末增長18.12%。

截至2026年5月18日收盤，青島銀行股價為5.57元/股，動態PE為5.9倍，市值為290億元。而齊魯銀行的股價為6.09元/股，動態PE為6.3倍，市值為375億元。

青島銀行和齊魯銀行上市以來的股價走勢圖，圖片來源：Wind

青島銀行歸母凈利潤增速領先

齊魯銀行成本收入比更低

過去兩年，青島銀行的增長勢頭很猛。2024年和2025年，青島銀行分別實現營業收入134.98億元、145.73億元，同比增長8.22%、7.97%；實現歸母凈利潤42.64億元、51.88億元，同比增長20.16%、21.66%。

而同期，齊魯銀行實現營業收入124.96億元、131.35億元，同比增長4.55%、5.12%；實現歸母凈利潤49.86億元、57.13億元，同比增長17.77%、14.58%。

青島銀行近兩年的歸母凈利潤以超20%的增幅顯著高于齊魯銀行，不過，歸母凈利潤的總金額卻不及后者（差5.25億元）。

WEMONEY研究室注意到，2024年和2025年，青島銀行的銷售凈利率分別為32.63%、36.76%，而齊魯銀行的銷售凈利率分別為39.57%、43.49%。齊魯銀行明顯高于青島銀行。

之所如此，主要原因在于，齊魯銀行擁有更低的信用減值損失及更有效的成本管控。2024年和2025年，青島銀行的成本收入比分別為34.95%、31.62%，而齊魯銀行分別為27.41%、28.35%，齊魯銀行要明顯低于青島銀行。

在銀行業凈息差普遍承壓的背景下，兩家銀行交出了截然相反的答卷：2025年，青島銀行凈息差1.66%，同比下降7BP；齊魯銀行凈息差1.53%，同比提升2BP。

青島銀行息差收窄主要來自資產端收益率下行，生息資產收益率從2024年的3.94%降至2025年的3.49%，降幅-45BP，較上年降幅（-23BP）幾乎翻倍。而負債端，計息負債成本率從2024年的2.18%降至2025年的1.81%，降幅-37BP，是上一年降幅（-18BP）的兩倍，其中存款成本率同比大幅下降33BP。

也就是說，青島銀行之所以能將凈息差降幅控制在7個BP以內，主要是負債成本下降37BP對沖了資產端收益率下降的45BP，這是一種典型的“以量補價+以負債端降本補資產端下行”的博弈。

而齊魯銀行雖然凈息差絕對水平更低，但實現了行業罕見的“逆勢回升”。從資產端來看，齊魯銀行2025年生息資產平均收益率3.16%，降幅-34BP；付息負債平均成本率1.69%，降幅-37BP。付息成本降幅高出生息資產3個BP。

齊魯銀行凈利息收入增速領先

青島銀行非利息收入降幅更低

從營收結構來看，2025年，青島銀行實現營業收入145.73億元，同比增長7.97%。其中，利息凈收入110.7億元，同比增長12.11%，占比75.96%；非利息收入35.03億元，同比下降3.34%，占比24.04%。

而在非利息收入中，手續費及傭金凈收入14.52億元，同比下滑3.84%；投資凈收益22.99億元，同比增長34.13%；公允價值變動損益為-1.74億元，上年同期為3.25億元。

而同期，齊魯銀行實現營業收入為131.35億元，同比增長5.12%。其中，利息凈收入105.19億元，同比增長16.48%，占比80.08%；非利息收入26.16億元，同比下降24.52%，占比19.92%。

在非利息收入中，手續費及傭金凈收入11.98億元，同比下滑5.3%；投資凈收益18.98億元，同比下降5.23%；公允價值變動損益為-6.49億元，上年同期為2.61億元。

雖然，青島銀行凈息差高于齊魯銀行——1.66%>1.53%，但齊魯銀行的利息凈收入增速要高于青島銀行——16.48%>12.11%。主要原因在于，齊魯銀行實現了貸款規模13.55%的增長和凈息差2BP的回升，兩個引擎同時正向貢獻；而青島銀行雖然有更高的貸款增速（16.53%），但凈息差7BP的下滑對利息凈收入形成了拖累，規模增長的一部分被價格下降所抵消。

而從非利息收入來看，齊魯銀行由于公允價值虧損6.49億元，使得非利息收入降幅較大，達到-24.52%；而青島銀行則由于投資收益大增34.13%，使得非利息收入降幅較小，僅-3.34%。

值得一提的是，青島銀行的理財業務手續費收入7.26億元，同比下降21.87%。而齊魯銀行委托及代理業務手續費收入為4.65億元，同比下降17.54%。

青島銀行年報表示，主要是針對債市波動，子公司青銀理財加強市場風險管理，優化債券類資產持倉布局，但受固收板塊占比處于高位的結構性因素制約，理財手續費收入出現一定程度收縮。

齊魯銀行年報表示，主要是理財業務收入減少；結算與清算手續費收入與上期基本持平。

青島銀行貸款增速高于齊魯銀行

齊魯銀行核心一級資本充足率領先

從存貸款情況來看，青島銀行的存貸款規模及增速要高于齊魯銀行。

年報顯示，2025年，青島銀行的貸款總額為3970.08億元（犧牲息差換取規模增長），較上年末增長16.53%；存款總額為5028.99億元，較上年末增長16.44%。

同期，齊魯銀行的貸款總額為3828.34億元，較上年末增長13.55%；存款總額為4895.31億元，較上年末增長11.37%。

具體來看，青島銀行公司類貸款3230.08億元，占比為81.36%，不良率為0.60%；零售貸款740億元，占比為18.64%，不良率為2.58%；而齊魯銀行的公司類貸款為2895.34億元，占比75.63%，不良率為0.77%；個人貸款為782.60億元，占比20.44%，不良率為2.28%。

整體來看，青島銀行和齊魯銀行的公司貸款占比都在顯著提升，而個人/零售貸款的占比都在持續下降。但值得注意的是，青島銀行零售貸款金額雖然低于齊魯銀行，但其不良率要高于齊魯銀行（2.58%>2.28%）。

從整體資產質量來看，2025年，齊魯銀行的不良貸款率為1.05%，較上年末下降0.14個百分點; 撥備覆蓋率為355.91%，較上年增加33.53個百分點。而青島銀行的不良貸款率為0.97%，較上年末下降0.17個百分點；撥備覆蓋率為292.30%，較上年末提高50.98個百分點。

兩家城商行的不良率都有所下降，但青島銀行的整體不良貸款率要略低于齊魯銀行。而值得注意的是，齊魯銀行的撥備覆蓋率高出青島銀行63.61個百分點。

從資本充足率來看，2025年，齊魯銀行的核心一級資本充足率為11.61%，較上年末增長0.86個百分點；資本充足率為14.80%，較上年末下降0.37個百分點。

而青島銀行的核心一級資本充足率為8.67%，較上年末下降0.44個百分點; 資本充足率為13.37%，較上年末下降0.43個百分點。

齊魯銀行的核心一級資本充足率高于青島銀行，主要是齊魯銀行在2025年順利完成80億元可轉債轉股，大幅提升了資本充足率，展現了市場對其基本面的高度認可。

而青島銀行核心一級資本充足率下降并非經營不善，而是債市利率波動導致OCI公允價值大幅回落——2025年其他綜合收益凈額為-7.88億元，同比減少25.6億元，即便凈利潤高增也難以完全對沖。

整體而言，青島銀行與齊魯銀行在2025年演繹了兩種截然不同的增長邏輯：青島銀行走的是“以量補價、負債端降本對沖資產端下行”的規模擴張路徑，其更高的存貸款增速和投資收益彈性，換來了歸母凈利潤的超20%高增長，但核心一級資本充足率的下滑與零售貸款較高的不良率，仍是其規模狂飆背后需要警惕的隱憂。

而齊魯銀行則展現出更強的內生增長韌性，憑借凈息差逆勢回升、更低的成本收入比以及可轉債轉股后充裕的資本彈藥，實現了更高質量的盈利提升。前者勝在短期爆發力，后者則強在長期的穩健性與效率優勢。