北京
有讀者問，最近想買債券，又擔心美聯儲加息導致債市走熊，怎么辦？
類似的問題在想買股票時也有，我之前就被問過好多次，比如擔心中東局勢加劇、擔心發生經濟危機、擔心貿易沖突變嚴重……
我覺得是這樣，除非真的對這些宏觀事件的預測很有信心，否則根本不需要考慮。
無論是債市還是股市，市場當前給的定價，已經包含了對這些事件發生概率的預期，只有當我們對這些事件有超越市場水平的預測能力時，才可能通過考慮它們來爭取額外的回報，這對普通人來說相當困難。
有人可能會想，雖然我自己看不太清，但我可以參考專家的意見呀。可是市場里說什么的都有，正是這些各不相同的觀點，才博弈形成了當前的價格，而當我們自己看不清時，也就無法區分誰說的對，超額收益無法通過參考別人的判斷獲得。
考慮不清的因素，就不需要過于糾結了，那決策是否該買時，需要考慮什么呢？
我覺得有這么幾點：
1. 首先是該類資產的特點。
權益類資產一定具有高波動，就算像高股息、紅利低波這樣的板塊，也依然有遠高于債券資產的波動，不能當作穩健收益資產來持有。
債券類也會有波動，但波動幅度遠小于權益。
愿意承擔多少波動，可以通過搭配權益和債券倉位來調整，很多固收+基金就是主債輔股的搭配好的組合，自己搭配的話其實也差不多。
2. 該類資產是否有吸引力。
對權益類資產來說，低估值、情緒恐慌時，往往更有吸引力。
對債券類資產來說，高利率時，往往更有吸引力。
但即便在低利率環境下，債券類資產的吸引力較弱、預期回報較低時，其依然有低波動的特性，依然可以成為不愿意持有權益時的避風港，此時如果擔心債市的波動，還可以選波動更小的短債或者貨幣基金。
3. 極端壞情況能否接受。
根據資產特點和吸引力來評估目標資產是否適合買入，之后就是預想不利情況，不論是權益還是債券，都需要考慮買入后下跌要如何應對。把不利情況考慮清楚了，其他更有利的情況也就不用擔心了。
舉個例子，我近期分步止盈后出來的錢，主要就放在了債券基金、債券理財里，就是按照上面三點考慮的：當前權益處于高位，向下波動的空間較大，我需要一個低波動的資產；當前權益和債券的吸引力都不高，但債券至少抗跌還能吃點利息；即便債市下跌，其波動空間也相對較小，這個風險我愿意承擔。
至于未來會發生什么、債市會不會跌、股市能漲到哪，這些是看不清的，也就不再考慮范圍之內。
2026年5月18日估值：
股債利差估值分位25.5%；
A股PE分位98.2%，PB分位61.0%，估值處于高位區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌43.5%，距近15年的中位估值位置，還需跌16.8%。
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