上海
美國財政部近期更新了截至今年3月末的海外美債持有數據，這份最新榜單釋放出鮮明的市場信號：美國核心海外債權國集體開啟大規模減持模式，兩大頭號債主同步大幅拋售美債，讓美債全球吸引力下滑的趨勢愈發凸顯，也讓美元主導的全球金融體系迎來新的波動。
作為美國第三大海外債權方，中國大陸地區的美債持倉變動尤為矚目。數據顯示，3月末我國美債持有規模降至6523億美元，較上月的6933億美元大幅減少410億美元。
這是我國連續第二個月減持美債，且此次單月減持體量創下近年罕見的大幅減持紀錄，釋放出優化外匯儲備結構、規避美元資產風險的明確信號。
美國最大海外債權國日本的減持力度更為突出。3月日本單月減持美債規模達477億美元，其美債持倉總量回落至1.19萬億美元，時隔許久再度跌破1.2萬億美元關口。至此，中日兩大核心債權國在3月合計減持美債887億美元，構成了本輪美債海外持倉縮水的核心主力。
在前三大美債持有國中，僅有英國逆勢增持，成為唯一支撐美債規模的核心國家。在全球多國拋售美債的大環境下，英國持續加碼美債的操作，凸顯出其與美國深度綁定的金融與戰略關系。按照當前的持倉增長趨勢，未來數年英國有望超越日本，登頂美國第一大海外債權國。
在主要債權國集中減持的帶動下，全球海外主體的美債總持倉規模顯著回落，從此前的9.49萬億美元降至9.35萬億美元，直觀反映出全球市場對美債的認可度持續走低。值得注意的是，本輪各國美債持倉縮水并非單純的主動拋售，而是主動減持與市場市值縮水雙重因素疊加的結果。
以日本為例，其3月477億美元的減持規模中，僅有239億美元來自主動拋售操作，剩余部分的持倉減少，均是美債市場價格下跌帶來的市值被動縮水。3月全球美債市場迎來大幅波動，各期限美債收益率普遍走高，其中十年期美債收益率漲幅達9%。
由于債券價格與收益率呈反向變動關系，收益率飆升直接引發美債二級市場價格大幅下跌，讓各國存量美債資產被動貶值。
本輪美債遇冷、多國集中減持的背后，除了市場利率波動的技術因素外，美國的地緣政治操作對自身國家信用的透支，是不可忽視的核心誘因。
今年2月底，美以聯軍在談判期間突然對伊朗發起軍事打擊，摧毀伊朗多處核心軍事設施，并造成伊朗高層大量人員傷亡，徹底打破區域局勢平衡。此舉引發伊朗強力反擊，霍爾木茲海峽這一全球原油運輸關鍵通道隨即被封鎖，直接沖擊全球大宗商品與金融市場，引發多國股市震蕩、黃金與各類資產價格劇烈波動，美債也未能獨善其身。
市場之所以集體拋售美債，核心源于兩大現實擔憂。一方面，霍爾木茲海峽封鎖直接推升國際油價，全球通脹預期快速升溫，市場普遍預判美聯儲或將延續加息節奏，而加息周期會對資本市場各類資產形成壓制，美債的保值能力隨之受到質疑。
另一方面，美國在外交談判窗口期突然發動軍事襲擊，徹底暴露了其為達成自身利益不擇手段、背棄契約精神的行事風格，嚴重損耗了長期積累的國家信用與國際公信力。
從本質來看，美債是依托美國政府信用發行的債務憑證，各國持有美債的核心底氣，源于對美國政府還本付息能力和國際信用的認可。一旦美國國家信用出現裂痕、穩定性遭受質疑，各國必然出于資產安全考量，減持美元債務資產，轉而配置黃金等更具安全性、穩定性的儲備資產。
本輪地緣沖突帶來的最大影響，并非美軍裝備損耗或區域格局變動，而是美國長期維系的金融信用大幅受損，且這一損傷已實實在在體現在全球金融市場的交易行為中。
站在當前全球格局來看，多國減持美債并非短期市場波動，而是未來長期的發展趨勢。當下全球去美元化浪潮穩步推進，各國紛紛摒棄單一的外匯儲備結構，主動降低美元資產依賴，通過多元化配置規避金融風險。
與此同時，美國頻繁動用金融霸權、肆意開展地緣博弈，持續透支自身國家信用，讓美債傳統的避險、保值屬性不斷弱化。
未來，除少數與美國深度綁定的盟友會持續增持或維穩美債持倉外，絕大多數國家將持續分批減持美債、分流美元資產。這一長期趨勢，將持續沖擊美元的全球壟斷地位，逐步重構全球外匯儲備格局，推動國際金融體系朝著更加多元、均衡的方向轉型。
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