在交付量穩(wěn)居新造車頭部品牌之后，零跑汽車（09863.HK）交出了一份并不亮眼的一季度業(yè)績(jī)答卷。

5月15日，零跑汽車發(fā)布2026年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，零跑汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108.2億元，同比增長(zhǎng)8.0%；凈虧損3.9億元，相較2025年同期1.3億元的虧損規(guī)模明顯擴(kuò)大。

對(duì)于營(yíng)收小幅增長(zhǎng)、虧損同步擴(kuò)大的表現(xiàn)，零跑在財(cái)報(bào)中解釋道，“收入增長(zhǎng)主要得益于整車及備件交付量提升，但部分被整車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)帶來的平均售價(jià)下滑所抵消；同比虧損增加，則主要源于毛利總額下降以及各項(xiàng)費(fèi)用開支攀升。”

或?yàn)楦纳泼健⒖s減虧損規(guī)模，市場(chǎng)傳聞已久的零跑第二品牌，也在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上得以官宣，“計(jì)劃于今年年底至明年年初正式亮相?！?/p>

截至2026年3月31日，零跑汽車現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、以公允價(jià)值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款合計(jì)結(jié)余達(dá)306.3億元。

一季度銷量破11萬(wàn)輛

“會(huì)賣車”已經(jīng)成為了當(dāng)前零跑汽車的標(biāo)簽之一。

2025年零跑全年銷量接近60萬(wàn)輛，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)銷量倍增。進(jìn)入2026年，其交付量的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。

財(cái)報(bào)顯示，2026年第一季度零跑累計(jì)銷量110155輛，同比增長(zhǎng)25.8%。

剛剛過去的4月，零跑的月交付量再次突破7萬(wàn)輛，達(dá)到71387輛，同比增長(zhǎng)73.9%。不僅位列新造車品牌第一，也打破了此前自己創(chuàng)下的銷量記錄。

單月銷量大幅增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力之一，離不開3月底上市的零跑A10。

零跑A10

根據(jù)零跑汽車披露的數(shù)據(jù)，A10上市48小時(shí)訂單破萬(wàn)，刷新全系車型訂單破萬(wàn)的最短用時(shí)紀(jì)錄，首月大定突破4萬(wàn)輛。

此前，就有零跑銷售告訴時(shí)代周報(bào)記者，“零跑今年的目標(biāo)（銷量）是突破100萬(wàn)輛，需要這種（零跑A10）走量的車?！?/p>

朱江明此前也表示，A10交付勢(shì)能正全面釋放，5月預(yù)計(jì)交付2.6萬(wàn)輛，6月沖擊3萬(wàn)輛，“公司堅(jiān)持全棧自研+全球采購(gòu)路線，全年105萬(wàn)輛交付目標(biāo)保持不變?！?/p>

零跑銷量得以實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)背后，除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)外，海外市場(chǎng)也有了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

一季度，零跑海外銷量創(chuàng)歷史新高，達(dá)40901輛，占一季度總銷量的37.1%。到了4月，海外銷量單月達(dá)到了14225輛，占4月銷量的19.9%。

零跑計(jì)劃推出第二品牌

2026年，零跑汽車定下了兩大核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：全年銷量沖刺100萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)突破50億元。

從目前零跑月交付量的增長(zhǎng)勢(shì)頭來看，達(dá)成百萬(wàn)銷量的目標(biāo)難度并不大。但相較于銷量，50億元的凈利潤(rùn)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)起來難度則要大得多。

回顧2025年業(yè)績(jī)，零跑全年交付量接近60萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收647.3億元、凈利潤(rùn)5.4億元。這份成績(jī)讓零跑成為國(guó)內(nèi)繼理想汽車之后，第二家實(shí)現(xiàn)全年盈利的新造車品牌。

而從零跑汽車發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)來看，50億元的年度凈利潤(rùn)挑戰(zhàn)也很大。

報(bào)告期內(nèi)，零跑汽車凈虧損3.9億元，較2025年同期的1.3億元凈虧損，多了2.6億元。更值得關(guān)注的是，零跑汽車在2025年第二季度到第四季度，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度盈利，并最終在2025年實(shí)現(xiàn)全年盈利。

對(duì)于一季度的虧損，零跑汽車在財(cái)報(bào)中解釋為“同比虧損增加主要由于毛利總額的下降及費(fèi)用開支的增加。”

財(cái)報(bào)顯示，一季度零跑汽車的毛利率只有9.4%，較2025年同期的14.9%和2025年第四季度的15.0%，均大幅降低。

零跑提到，毛利率同比降低主要由于整車產(chǎn)品組合的變動(dòng)，部分被持續(xù)進(jìn)行的成本管理所抵銷，以及戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)減少。

在此背景下，零跑若想大幅提升盈利空間，就必須在持續(xù)降本的同時(shí)，推動(dòng)產(chǎn)品與品牌向上，進(jìn)入更高的價(jià)格區(qū)間。

直白來講，就是賣更貴的產(chǎn)品，從而擁有更高的毛利率。

事實(shí)上，零跑也的確有所行動(dòng)。

今年4月，零跑D19正式上市，21.98-26.98萬(wàn)元的售價(jià)，也是品牌首次將產(chǎn)品定價(jià)提高到20萬(wàn)元以上關(guān)口。

零跑D19

另一款定位高端的車型零跑D99也計(jì)劃于6月開啟預(yù)售，7月上市交付。

兩款“9系”車型，成為了零跑沖擊高端、實(shí)現(xiàn)品牌向上的重要載體。

另?yè)?jù)《晚點(diǎn)》報(bào)道，零跑汽車計(jì)劃在2027年推出全新第二品牌，新產(chǎn)品定價(jià)將瞄準(zhǔn)30萬(wàn)元以上高端市場(chǎng)。

在一季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，零跑汽車副總裁李騰飛表示，公司確實(shí)有第二品牌的計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)品最快在今年年底或者明年亮相，明年年中或者下半年上市。

通過孵化獨(dú)立子品牌布局高價(jià)位市場(chǎng)，并不是新鮮玩法。尤其是早期，創(chuàng)立第二品牌或者更多品牌，已經(jīng)成為包括吉利汽車、上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、比亞迪等傳統(tǒng)車企切入高端市場(chǎng)的路徑之一。

隨著行業(yè)品牌布局愈發(fā)密集，車企推出全新子品牌的訴求已不再局限于向上突破，同時(shí)也開始兼顧走量增量的市場(chǎng)目標(biāo)。

福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，車企推出第二品牌，核心是在同一品類內(nèi)實(shí)現(xiàn)價(jià)格帶與人群區(qū)隔，避免主品牌形象模糊。

“主品牌守住既有定位，第二品牌切入下沉或細(xì)分市場(chǎng)，可覆蓋更多用戶心智。同時(shí)多品牌協(xié)同能分?jǐn)傃邪l(fā)或更多成本，強(qiáng)化整體市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，在單一賽道內(nèi)形成合圍式競(jìng)爭(zhēng)，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)與擴(kuò)張能力。”

基于此，無(wú)論是D19、D99的相繼布局，還是推出全新第二品牌，零跑確實(shí)已經(jīng)跳出單純的“降本”邏輯，踏上了品牌高端化的突破之路。

但不可忽視的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)新能源車市競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段，市場(chǎng)存量趨于飽和，在此行業(yè)環(huán)境下，要實(shí)現(xiàn)50億元凈利潤(rùn)的目標(biāo)，依舊面臨極大挑戰(zhàn)。