車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ 張睿
編輯 ｜ 志豪

北京一家L4自動駕駛公司港股上市，專注封閉場景商用車。

車東西5月20日消息，就在剛剛，馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱馭勢科技）正式在港交所掛牌上市。

馭勢科技港股定價60.30港元/股（約合人民幣52.46元），其市值達97.98億港元（約合人民幣85.24億元）。

▲馭勢科技股票定價

開盤后，馭勢科技股價破發，跌幅一度達到13.68%。

▲馭勢科技股價

開始交易后5分鐘，馭勢科技股報價56.75港元/股（約合人民幣49.37元），跌幅達5.89%，市值92.21億港元（約合人民幣80.22億元）。

▲馭勢科技股價

隨后，馭勢科技股價有所起伏，截至發稿前報價53.00港元/股（約合人民幣46.11元），跌幅12.11%，市值86.12億港元（約合人民幣74.92億元）。

▲馭勢科技股價

馭勢科技成立于2016年，是無人化L4級技術的自動駕駛解決方案供應商，目前專注于封閉場景（特別是在機場及廠區）中的商用車，覆蓋物流、營運及機動車輛。

▲在機場運行的馭勢科技無人駕駛牽引車

馭勢科技在上市申請書中提到，扣除全球發售已付或應付的包銷傭金及估計開支，預估收取全球發售所得款項凈額約7.954億港元（約合6.92億元人民幣），將用于增強研發能力及提供解決方案、拓展海內外業務及提高商業化能力、戰略投資及營運資金及一般企業用途。

▲馭勢科技募資用途

同時值得注意的是，馭勢科技與基石投資者雄安自動駕駛有限公司、CYGG Holding Limited及Starwin International A LPF訂立了基石投資協議，將按發售價認購總金額約2.612億港元（約合人民幣2.27億元）的發售股份數目，占根據全球發售（假設發售量調整權未獲行使）的發售股份約29.96%或根據全球發售（假設發售量調整權獲悉數行使）的發售股份約26.05%。

▲馭勢科技基石投資者

其中雄安自動駕駛有限公司由河北雄安雄馭未來自動駕駛產業投資合伙企業（有限合伙）全資擁有，而雄安雄馭的普通合伙人為中國雄安集團基金管理有限公司，并由河北雄安新區管理委員會最終控制。CYGG Holding Limited則為58同城的全資附屬公司。

一、去年營收3.28億元 累計融資約17.35億元

從招股書中可以看出，馭勢科技近幾年的業績走出向好趨勢，表現有所起色。

財務數據方面，在2023年和2024年，馭勢科技的收入分別為人民幣1.61億元、2.65億元。

▲馭勢科技近年財務數據概要

2025年，馭勢科技的營收為人民幣3.28億元，較2024年同比增長23.6%，馭勢科技方面表示主要原因為自動駕駛車輛解決方案及自動駕駛軟件解決方案的收益大幅上升，部分被自動駕駛套件解決方案的收益下降所抵消。

▲馭勢科技近年營收變化

不過，馭勢科技暫時仍處于虧損的狀態。在2023年和2024年，馭勢科技的凈虧損分別為人民幣2.13億元、2.12億元，2025年凈虧損為人民幣2.30億元，三年凈虧損合計為6.55億元。

▲馭勢科技近年虧損變化

毛利率方面，在2023年和2024年，馭勢科技的毛利率分別為48.8%、43.7%，2025年的毛利率為51.1%，較2024年同期上升了7.4個百分點。

▲馭勢科技近年毛利及毛利率

具體來看，在2025年，馭勢科技自動駕駛車輛解決方案的毛利率為34.7%，自動駕駛套件解決方案為59.6%，自動駕駛軟件解決方案為84.1%，自動駕駛車輛租賃方案為2.1%。

研發投入方面，在2023年、2024年及2025年，馭勢科技的研發開支分別為人民幣1.84億元、1.96億元及2.34億元，馭勢科技方面表示主要由于技術服務費及以股份為基礎的付款增加所致。

▲馭勢科技近年研發投入

融資歷程方面，馭勢科技已完成6輪首次公開發售前投資。2023年5月，馭勢科技完成C輪融資，籌集總投資額人民幣3億元，累計總額約人民幣17.35億元。

▲馭勢科技融資歷程

二、專注封閉場景L4商用車 已與17個中國機場及3個海外機場合作

具體到業務來看，馭勢科技是專注于無人化L4級技術的自動駕駛解決方案供應商。目前專注于封閉場景（特別是在機場及廠區）中的商用車，旗下解決方案為全場景通用，已應用于各種開放及封閉場景，覆蓋物流、營運及機動車輛，囊括L2級至L4級自動駕駛級別。

▲馭勢科技的產品

根據資料，馭勢科技于2025年按收益計在大中華區封閉場景中商用車L4級自動駕駛解決方案市場的市場份額達3.1%。

核心應用場景上，馭勢科技向包括機場、廠區等企業客戶以及商用車及乘用車制造商提供自動駕駛解決方案，解決方案包括搭載L4級自動駕駛功能的商用車、自動駕駛套件、軟件解決方案及租賃服務。

馭勢科技亦致力于將自動駕駛解決方案擴展至其他行業單位及場景，其L4級自動駕駛技術為應付人手短缺以及克服復雜運作狀況及嚴峻環境所帶來的挑戰而設計，主要應用領域包括：

1、機場：根據資料，馭勢科技是唯一一家為全球機場提供大型商業營運L4級自動駕駛解決方案的供應商，已成功在香港國際機場實行無人電動牽引車、無人接駁車和無人巡邏車及相關軟硬件，以實現無人行李及貨物牽引、接駁及巡邏服務。

▲于機場運行的馭勢科技無人駕駛牽引車

截至最后可行日期，馭勢科技已與17個中國機場及3個海外機場展開合作，并一直在探索與中國及全球4個機場的合作機會。于2023年、2024年及2025年，機場場景的收益分別占馭勢科技自動駕駛車輛解決方案及自動駕駛車輛租賃服務總收益的71.2%、58.7%及38.9%。

2、廠區：馭勢科技提供端到端無人化物流解決方案，實現從室內到室外，以及從室外到室內對原材料、樣品、零件、半成品及制成品的無人化交付，由受控廠區環境發展至開放道路應用。

室內運作方面，馭勢科技的無人車無需GPS而使用場景記憶運作。室外運作方面，馭勢科技的無人車可在多種交通及全天候條件下運作。

根據資料，于2025年，馭勢科技為于廠區場景提供可實現室內室外自主運作自動駕駛解決方案的最大L4級自動駕駛解決方案供應商。

于2023年、2024年及2025年，廠區場景的收益分別占馭勢科技自動駕駛車輛解決方案及自動駕駛車輛租賃服務總收益的22.2%、25.8%及21.4%。

3、其他場景：除機場及廠區外，馭勢科技已通過自動駕駛套件解決方案將自動駕駛解決方案的應用場景擴展至城市、港口、礦山、農場及牧場。

技術方面，馭勢科技的自研自動駕駛操作平臺包括兩大組成部分，即車腦及云腦。

▲馭勢科技技術平臺示意圖

車腦主要由軟件（U-Drive系統）及硬件（自動駕駛域控制器）組成，云腦是一種集中式云服務，由大量微服務組成，用作3個不同目的，即運營（管理自駕車隊）、維護（應用數據分析為無人車提供預測性維護服務）及訓練（根據車輛/場景數據持續訓練新AI算法/模型）。

馭勢科技的U-Drive系統為統一自動駕駛平臺，支持多場景，包括封閉場景及開放道路以及多個車型，采用高泛化設計，算法及數據具有最佳重用性，可針對不同場景進行優化，應付各種特定需求。

最新版本U-Drive 5.0可降低對高精地圖的倚賴，提高于動態場景中的容錯性，設有超過100個場景的場景庫和超過50款車型，域控制器及傳感器每1至2年迭代一次，新車型及場景的開發周期可縮短到1個月以內。

馭勢科技的自動駕駛域控制器為車腦的主要硬件部件，可讓自動駕駛車輛處理來自不同傳感器的資料，包括攝像頭、雷達及激光雷達。

目前，馭勢科技已完成自動駕駛域控制器三條產品線的研發，UC3200/5200系列為針對開放L4級自動出行場景的高端系列；UC2200/4200/6200系列針對L4級無人化物流場景，且我們已自UC4200起由國際芯片轉用國產芯片，實現100%國內采購，并將該等芯片整合至高端L2+級智能駕駛；而UC1000系列面向低端L2+級智能駕駛，例如UC1200控制器，其設計為低成本、全國產的集成電路解決方案，可與先進駕駛輔助系統搭配使用，支持所有基本的L2級自動駕駛功能，例如自適應巡航控制、車道保持輔助、盲區偵測及自動泊車。

馭勢科技的專有云腦由多個云端管理系統組成，目前已完成多次重大技術升級，目前已具備支持大規模商業化的成熟能力，集遠程操作、智能調度、車隊協同及整體管控功能于一身。

三、創始人曾就職于英特爾 有25年信息技術行業經驗

股權架構上，吳甘沙、姜巖、周鑫、彭進展及北京司馬駒在上市后將擁有馭勢科技合共32.35%權益，為一組控股股東。

▲馭勢科技股權架構

其中，吳甘沙為馭勢科技的聯合創始人、董事長、執行董事兼首席執行官，同時擔任馭勢科技若干董事職務。

▲吳甘沙（圖源網絡）

吳甘沙畢業于中國復旦大學，分別于1997年7月及2000年6月取得計算機科學與工程學士學位及碩士學位。于2024年，吳甘沙獲得多項行業榮譽，包括AI金雁獎及AI領軍人物獎。

吳甘沙于信息技術行業擁有逾25年經驗，在創立馭勢科技前，吳甘沙于2000年7月至2016年3月在英特爾（中國）研究中心有限公司任職，最后職位為總經理，領導英特爾的大數據技術長期戰略規劃。

目前，吳甘沙為多個政府及行業委員會及組織成員、北京市人民政府特別顧問及北京市自動駕駛測試專家委員會成員，同時也是中國電動汽車百人會理事、中國電子學會理事、中國數字經濟百人會執行委員會成員以及中國計算機學會杰出會員。

結語：封閉場景L4級自動駕駛進一步商業化

在自動駕駛技術從研發攻堅向商業化落地深度演進的行業浪潮中，封閉場景L4級商用車賽道憑借落地難度低、商業價值明確的優勢，成為眾多企業布局的核心領域。

馭勢科技作為為全球機場提供大型商業運營L4級自動駕駛解決方案的供應商，同時志在促進研究及擴大于各類封閉及開放場景中的應用。截至2024年12月底，馭勢科技的系統已支持超過1000輛自動駕駛車輛的維護管理。截止至2026年4月底，累計營運里程超過900萬公里。

而此次馭勢科技赴港上市，有望獲得更多的資本支撐，在核心技術的持續研發方面加大投入。