美國總統特朗普2026年第一季度交易近日被披露。

美國政府道德辦公室（OGE）最新公布的文件顯示，特朗普的投資組合在第一季度執行了3642筆證券交易，相當于第一季度內每個美國交易日執行約58筆交易。

聚焦科技領域

在這3642筆交易中，買入數量大約是賣出數量的兩倍。

買入交易的美元金額差異很大：甲骨文的買入規模最大，估計在220萬至1060萬美元之間，微軟的買入總額估計為240萬至810萬美元，亞馬遜為250萬至830萬美元，英偉達的買入金額介于180萬至660萬美元之間，蘋果為210萬至720萬美元。而超威半導體（AMD）交易頻率雖高，達10次之多，但單筆規模較小，合計估計在63.5萬至140萬美元之間。

值得注意的是，微軟和亞馬遜的買入次數遠高于賣出次數，但賣出的金額區間顯著大于買入的金額區間。這意味著，少數大額賣出交易抵消了大量小額買入交易的影響。

與之相反的類似模式則呈現在帕蘭提爾（Palantir）的交易中：8筆小額買入對應4筆規模更大的賣出。

廣泛市場型ETF也在文件中多次出現，尤其是先鋒領航集團（Vanguard）旗下的標普500 ETF以及SPDR標普500 ETF信托基金。

不難發現，報告中出現頻率最高的上市公司主要集中在人工智能基礎設施、云計算和消費技術領域。

OGE披露文件顯示，特朗普在2026年第一季度對美股“七巨頭”進行了94筆不同交易。這些交易總價值介于5000萬至7000萬美元之間，其中包括64筆買入訂單和30筆股票賣出交易。

雅虎財經的一項分析發現，總體來看，特朗普增持了蘋果和谷歌母公司Alphabet的股票，賣出的特斯拉股票數量超過了買入數量。與此同時，他的賬戶還分別對英偉達、元平臺公司（Meta Platforms）、微軟和亞馬遜進行了十余筆交易。

海外多元配置

特朗普的交易活動不僅限于美國大型股和追蹤美國股市的主要ETF。

該申報文件還記錄了9只不同跨境ETF的19筆交易，這些ETF提供美國以外市場的敞口，且全部海外投資集中在1月29日至3月10日期間約7個交易日內完成。

其中，規模最大的單一海外相關頭寸為安碩核心明晟新興市場ETF（IEMG），其在買入端出現3次：報告第31行記錄了1月29日對該ETF的一筆100萬至500萬美元的買入；第54行記錄了3月4日對同一基金追加50萬至100萬美元的買入；第63行再次記錄了3月10日50萬至100萬美元的買入。因此，IEMG的累計買入金額估計在200萬至700萬美元之間。

在同一時間窗口內，還出現了對以下ETF的買入：安碩明晟加拿大ETF、安碩明晟日本ETF、安碩核心明晟太平洋地區ETF、安碩核心明晟國際發達市場ETF、安碩對沖匯率明晟歐元區ETF、先鋒領航富時歐洲ETF、安碩國際國債ETF以及安碩黃金信托。

這一交易集中體現出兩個顯著特征：第一，在整份申報文件中，沒有任何與之對應的海外ETF賣出記錄，整個國際投資組合的操作方向完全單一——持續買入；第二，這些買入在時間上高度集中。在19筆國際交易中，有12筆發生在兩個交易日內——3月4日和3月10日。

海外相關ETF的累計買入金額估計在500萬至1310萬美元之間。

3月交易加速

分析發現，特朗普賬戶的交易在美對伊朗軍事行動期間買入節奏加快，其中3月交易速度翻了3倍。

整個季度的活動可以清晰分為兩個階段：在所謂“史詩之怒”行動（即美以突然對伊朗發動軍事行動）之前的時期，以及伊朗戰事時期。

1月共記錄380筆交易，其中242筆為買入，138筆為賣出。2月共記錄479筆交易，其中237筆為買入，242筆為賣出。將戰前的整體持倉活動（1月和2月合計）匯總，共計859筆交易，買賣比為1.26，基本處于相對平衡狀態。

而3月共記錄了1319筆交易，其中983筆為買入，336筆為賣出。這一交易量已經超過1月和2月的總和，買賣比達到2.93。

“史詩之怒”行動于2月28日開始。該事件最初導致標普500指數大幅下跌，但隨后在3月反彈并創下歷史新高。而在行動開始前的五個交易日（2月23日至2月27日），上述投資組合記錄了95筆賣出，對應69筆買入。

特朗普賬戶在軍事行動前的單筆最大賣出為沃爾瑪公司，2月24日出現一筆25萬至50萬美元的交易，而前一交易日還有一筆10萬至25萬美元的賣出；合計來看，軍事行動前最后一周，沃爾瑪的賣出規模約為35萬至75萬美元。

其他較為突出的退出交易包括辛辛那提金融公司以及威瑞森通信公司，單筆規模均在10萬至25萬美元區間。

3月23日當周則出現了本季度最激烈的買入行情。

3月23日（周一）是本季度最活躍的一天，當天的購買涉及近190個不同的股票，大部分單筆金額在1000美元到50000美元之間。金額最大的五筆交易，每筆都在10萬到25萬美元之間，分別是莫利納醫療保健公司（Molina Healthcare）、匹配集團公司（Match Group）、佩科姆軟件（Paycom Software）、藍威斯頓控股（Lamb Weston Holdings）和阿爾甘（Argan）。

3月23日至3月27日的其余四個交易日中，該投資組合錄得280筆買入，93筆賣出。

停火前最大的幾筆交易是3月27日購買100萬至500萬美元的安碩羅素1000指數ETF，以及3月25日增持50萬至100萬美元的先鋒領航標普500指數ETF。

3月25日的交易日還增加了對蘋果、微軟、維諦技術（Vertiv）、超威半導體、英特爾、阿里斯塔網絡（Arista Networks）、泛林集團（Lam Research）和高通公司的個股買入。

投資行為爭議

美國法律禁止聯邦雇員持有可能受到其政策工作影響的金融資產，但總統職位對此存在例外豁免。

歷任美國總統在就任前通常會清空股票持倉，將資金投入廣泛分散的基金，或設立“盲目信托”，以確保自己無法知曉具體持倉情況。

“盲目信托”模式曾被前任總統喬治·H·W·布什采用，隨后其繼任者比爾·克林頓也采用了這種模式。喬治·W·布什則選擇清空股票持倉，貝拉克·奧巴馬主要投資于廣泛分散的共同基金，喬·拜登則不進行股票交易。

至于特朗普賬戶的買賣安排究竟是由他本人作出的自由裁量決策，還是由信托管理人作出的決定，抑或是由受托管理賬戶執行的交易，申報文件均未予以說明。OGE發言人也拒絕就具體細節置評。

雅虎財經報道稱，特朗普的賬戶由他的公司特朗普集團管理。該集團則回應稱，交易由第三方金融機構監督，特朗普或其家人不參與其中。

特朗普集團發言人金伯利·貝納茲在一份聲明中表示：“特朗普總統、其家人以及特朗普集團在選擇、指示或批準具體投資方面均不發揮任何作用。他們不會提前獲知任何交易活動，也不會對投資決策或投資組合管理提供任何形式的意見。”

不過，披露的信息顯示，多數交易是在特朗普討論公司和重大新聞時進行的，這引發了人們對利益沖突的擔憂。

例如，特朗普賬戶于2月10日購買了至少100萬美元的英偉達股票，該時間點大約在英偉達宣布與Meta達成戰略合作協議的前一周。

而許多涉及“七巨頭”的交易，以及特朗普整體投資組合中的大量交易，也被標注為“非主動委托交易”。

“非主動委托交易”的標準定義是由客戶發起的交易，而經紀方的角色僅僅是執行該交易指令。

在有關“七巨頭”股票的94筆交易中，有27筆被列為非主動委托交易，其中包括三筆單筆金額超過100萬美元的買入交易。

“總統不應該進行短期交易。”華盛頓公民責任與道德監督組織就這些披露事件表示。