很多人平時對鋁沒什么感覺，家里的門窗、鍋具、電器里到處都有，但很少有人會把它和黃金放在一起比較。可今年偏偏出現(xiàn)了一個挺反常的情況，黃金已經(jīng)夠能漲了，鋁漲得卻更猛。

最近兩天現(xiàn)貨黃金雖然有漲有跌，但年內(nèi)累計(jì)漲幅大約只有5.7%，現(xiàn)貨鋁年內(nèi)漲幅已經(jīng)到了18.78%。

一個看起來再普通不過的工業(yè)金屬，漲幅卻把黃金甩在后面，這背后其實(shí)不是簡單的市場波動，而是全球產(chǎn)業(yè)和供應(yīng)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。

鋁價上漲，對很多國家來說可能只是原材料價格變化，但中國的情況比較特殊。中國不僅是全球最大的鋁生產(chǎn)國，同時還是最大的鋁消費(fèi)國。

根據(jù)中國鋁業(yè)去年的年報(bào)數(shù)據(jù)，去年國內(nèi)原鋁產(chǎn)量達(dá)到4423萬噸，占全球產(chǎn)量59.4%；消費(fèi)量則達(dá)到4629萬噸，占全球消費(fèi)量62.1%。

也就是說，中國生產(chǎn)出來的大部分鋁，基本都在國內(nèi)消化掉了。

即便已經(jīng)生產(chǎn)了這么多，中國依然還需要進(jìn)口原鋁補(bǔ)充需求。去年國內(nèi)原鋁進(jìn)口量達(dá)到213.7萬噸，同比增長19.2%，進(jìn)口規(guī)模大約相當(dāng)于國內(nèi)原鋁產(chǎn)量的5%。

這種情況下，國際鋁價一旦持續(xù)上漲，最先受到影響的，其實(shí)就是國內(nèi)大量依賴鋁材的制造行業(yè)。因?yàn)橹袊⒉皇前唁X大量出口后賺差價，而是自己本身就在大量使用鋁。

鋁價為什么會一路往上走，主要還是供需兩邊同時發(fā)生了變化。

先看供應(yīng)。中國是全球最大的電解鋁生產(chǎn)國，但電解鋁行業(yè)這些年一直有產(chǎn)能天花板。國內(nèi)對電解鋁設(shè)定了4500萬噸/年的產(chǎn)能上限，現(xiàn)在已經(jīng)越來越接近這個數(shù)字，新增空間并不大。

中東也是全球重要的鋁供應(yīng)區(qū)域，美國和伊朗之間的沖突不斷升級之后，當(dāng)?shù)毓?yīng)也開始受到擾動。

供應(yīng)增長變慢的時候，需求卻還在繼續(xù)擴(kuò)大。新能源汽車、光伏、AI數(shù)據(jù)中心這些行業(yè)，對鋁的需求都在持續(xù)增加。

尤其是AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)速度明顯加快之后，很多基礎(chǔ)設(shè)施對鋁材需求開始上升。供給沒有明顯擴(kuò)張，需求卻不斷增加，價格自然容易往上走。

這種變化已經(jīng)開始向下游行業(yè)傳導(dǎo)，汽車行業(yè)受到的影響尤其明顯。

新能源汽車現(xiàn)在大量使用鋁合金，一個很重要的原因是輕量化需求。

傳統(tǒng)燃油車本身已經(jīng)有發(fā)動機(jī)和變速箱重量，而新能源車還需要額外搭載電池，如果整車太重，續(xù)航會受到很大影響。

所以很多車企都在通過鋁材降低車身重量，像車門、引擎蓋、電池托盤這些部位，使用鋁合金后減重幅度大約能達(dá)到40%。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)頭豹的數(shù)據(jù)，去年國內(nèi)新能源車平均每輛車用鋁量已經(jīng)接近245公斤。問題在于，現(xiàn)在汽車行業(yè)本身利潤率已經(jīng)不高。

去年中國汽車行業(yè)利潤率只有4.1%，創(chuàng)下歷史新低，到了2026年第一季度，利潤率進(jìn)一步降到3.2%。

利潤空間已經(jīng)很薄，上游原材料價格繼續(xù)上漲，對企業(yè)壓力會越來越明顯。

而且汽車行業(yè)又屬于前期投入很大的重資產(chǎn)行業(yè)，研發(fā)、工廠、渠道都需要長期投入，如果銷量增長足夠快，固定成本還能被攤薄，但現(xiàn)在情況并不理想。

2026年前四個月，國內(nèi)汽車?yán)塾?jì)銷量同比減少20.6%。銷量下降、利潤變薄、原材料上漲，這幾方面疊加之后，很多企業(yè)的經(jīng)營壓力都會進(jìn)一步增加。

家電行業(yè)這兩年情況也不算輕松。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年中國家電全品類零售額達(dá)到8931億元，但同比下降了4.3%。

家電消費(fèi)本身和房地產(chǎn)市場關(guān)聯(lián)很深，房地產(chǎn)仍處于調(diào)整階段，家電市場自然也很難快速恢復(fù)。

偏偏去年以來，家電行業(yè)需要的大宗原材料價格一直在漲，銅價上漲之后，不少企業(yè)開始嘗試“鋁代銅”，希望通過更多使用鋁材來降低成本。

可現(xiàn)在鋁價也在持續(xù)上行，原本用于壓縮成本的方法，作用正在減弱。對于已經(jīng)競爭很激烈的家電行業(yè)來說，成本壓力還會繼續(xù)存在。

不過，比制造業(yè)成本上升更需要注意的，其實(shí)是上游資源問題。

鋁產(chǎn)業(yè)鏈最核心的原材料是鋁土礦，而中國鋁土礦長期存在較高的進(jìn)口依賴。

去年國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量超過2億噸，同比增長30%，對外依存度已經(jīng)達(dá)到77%左右。更關(guān)鍵的是，進(jìn)口來源非常集中。

目前國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口主要依賴幾內(nèi)亞和澳大利亞，兩國合計(jì)占比已經(jīng)超過93%。其中，幾內(nèi)亞占比最高，去年國內(nèi)74%的鋁土礦進(jìn)口來自幾內(nèi)亞，澳大利亞占比約19%。

進(jìn)口來源過于集中，會直接影響采購主動權(quán)。一旦供應(yīng)國政策發(fā)生變化，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈就容易受到影響。

而現(xiàn)在，幾內(nèi)亞正在加強(qiáng)對本國資源的控制。當(dāng)?shù)亻_始出現(xiàn)越來越明顯的資源民族主義傾向，希望把資源收益更多留在國內(nèi)，不只是簡單出口礦石，而是推動本土深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

去年，幾內(nèi)亞政府已經(jīng)撤銷了51家未履行投資承諾企業(yè)的礦業(yè)許可證。今年2月，當(dāng)?shù)赜謫有掳妗兜V業(yè)法》修訂。

雖然目前全球鋁土礦供應(yīng)整體還不算緊張，但中國對幾內(nèi)亞依賴度太高，在鋁價持續(xù)上漲、資源控制加強(qiáng)的背景下，未來進(jìn)口穩(wěn)定性還是需要重點(diǎn)關(guān)注。

當(dāng)然，鋁價上漲也并不完全都是壓力。

全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈不確定性增加之后，中國鋁企本身反而具備一定優(yōu)勢。

國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈配套完整，生產(chǎn)能力也更穩(wěn)定，在海外供應(yīng)受到擾動的時候，中國企業(yè)有機(jī)會拿到更多出口訂單，收入可能會有所提升。

只是對于整個產(chǎn)業(yè)鏈來說，下游制造業(yè)承擔(dān)的成本壓力依然更明顯。

畢竟中國不僅是鋁生產(chǎn)大國，更是消費(fèi)大國，汽車、家電、新能源等行業(yè)對鋁需求都很大。鋁價持續(xù)上漲，最終還是會逐步傳導(dǎo)到制造業(yè)各個環(huán)節(jié)。

從長期來看，降低風(fēng)險(xiǎn)最重要的方向，還是提高原材料來源的多元化程度。

除了幾內(nèi)亞之外，未來還需要進(jìn)一步增加巴西、澳大利亞、印尼等地區(qū)的鋁土礦進(jìn)口比例，減少對單一來源的依賴。只有上游供應(yīng)更加分散，產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性才會更強(qiáng)。