美東時(shí)間5月20日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）在官網(wǎng)發(fā)布了SpaceX提交的S-1表格（以下稱(chēng)招股書(shū)）。

本次IPO由高盛和摩根士丹利牽頭，美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通等另外18家銀行共同承銷(xiāo)，組成了近年來(lái)規(guī)模最大的承銷(xiāo)團(tuán)之一。公司計(jì)劃募資750億美元，目標(biāo)估值約1.75萬(wàn)億美元。路演計(jì)劃于6月5日啟動(dòng)，預(yù)計(jì)6月末正式掛牌交易。如果成功，將大幅超越沙特阿美在2019年創(chuàng)下的約294億美元的紀(jì)錄，成為全球有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO。

星鏈業(yè)務(wù)去年?duì)I收113.87億美元

招股書(shū)披露，SpaceX于2026年2月2日完成對(duì)xAI Holdings Corp.（xAI）的合并。合并后，SpaceX業(yè)務(wù)劃分為航天（Space segment）、連接（Connectivity segment）、人工智能（AI segment）三大板塊。核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度公司合并營(yíng)收達(dá)46.94億美元，營(yíng)業(yè)虧損19.43億美元，調(diào)整后EBITDA為11.27億美元；2025年全年合并營(yíng)收186.74億美元，營(yíng)業(yè)虧損25.89億美元，調(diào)整后EBITDA為65.84億美元。

分板塊來(lái)看，航天板塊聚焦運(yùn)載火箭研發(fā)、發(fā)射及相關(guān)服務(wù)，2026年一季度營(yíng)收6.19億美元，營(yíng)業(yè)虧損6.62億美元，研發(fā)投入達(dá)9.3億美元，主要用于下一代星艦（Starship）運(yùn)載火箭項(xiàng)目的研發(fā)；2025年全年?duì)I收40.86億美元，營(yíng)業(yè)虧損6.57億美元，研發(fā)投入30.04億美元。

連接板塊以Starlink星鏈業(yè)務(wù)為核心，是唯一實(shí)現(xiàn)盈利的板塊，2026年一季度營(yíng)收32.57億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.88億美元，調(diào)整后EBITDA 20.87億美元；2025年全年?duì)I收113.87億美元，同比增長(zhǎng)49.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)44.23億美元，同比增長(zhǎng)120.4%，調(diào)整后EBITDA 71.68億美元，同比增長(zhǎng)86.2%，增長(zhǎng)主要得益于用戶(hù)規(guī)模擴(kuò)大、企業(yè)客戶(hù)采用率提升及網(wǎng)絡(luò)效率優(yōu)化。

人工智能板塊主要圍繞Grok模型研發(fā)、算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)展開(kāi)，2026年一季度營(yíng)收8.18億美元，營(yíng)業(yè)虧損24.69億美元；2025年全年?duì)I收32.01億美元，營(yíng)業(yè)虧損63.55億美元。公司強(qiáng)調(diào)，虧損主要系處于發(fā)展初期，需持續(xù)投入算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及研發(fā)。

馬斯克沖擊全球首位萬(wàn)億美元富翁

在股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司控制權(quán)方面，招股書(shū)披露了一項(xiàng)超級(jí)投票權(quán)股份計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。埃隆·馬斯克目前持有SpaceX 12.3%的A類(lèi)股和93.6%的B類(lèi)股。由于每股B類(lèi)股擁有10票投票權(quán)，而A類(lèi)股每股僅1票，馬斯克在IPO后將繼續(xù)擁有該公司85.1%的絕對(duì)投票權(quán)。

這意味著，盡管馬斯克持有約42%的股權(quán)，卻牢牢掌控著這家火箭、衛(wèi)星和人工智能巨頭的絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

馬斯克，視頻截圖

馬斯克除了直接持有約51億股SpaceX股票，還握有約3.5億份行權(quán)價(jià)為8.39美元的期權(quán)。

如果SpaceX的IPO定價(jià)達(dá)到2萬(wàn)億美元，馬斯克的總凈資產(chǎn)將飆升至驚人的1.1萬(wàn)億美元。

即便按1.75萬(wàn)億美元的估值計(jì)算，加上他持有的2920億美元特斯拉股份以及在其他多家公司的股權(quán)，他仍將達(dá)到這一史無(wú)前例的萬(wàn)億美元富翁里程碑。

最新招股書(shū)還披露了馬斯克在SpaceX的薪酬方案細(xì)節(jié)。

在最豐厚的一項(xiàng)激勵(lì)方案中，若SpaceX的市值突破7.5萬(wàn)億美元——這一數(shù)字將超越目前地球上的任何一家公司，馬斯克將獲贈(zèng)10億股限制性股票。然而，與之掛鉤的先決條件是：SpaceX必須先在火星上建立起一個(gè)至少擁有100萬(wàn)人口的永久性人類(lèi)殖民地。

另一項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)將根據(jù)市值里程碑的達(dá)成情況，向馬斯克授予超過(guò)3億股基于績(jī)效的限制性股票，最高可達(dá)近6.6萬(wàn)億美元。此外，SpaceX還必須建成“年計(jì)算能力達(dá)100太瓦的非地球數(shù)據(jù)中心”。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|何小桃 杜波

校對(duì)|金冥羽

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