武漢光谷，強勢崛起！

如今AI算力浪潮席卷全球，光通信作為算力網絡的“高速公路”，行業迎來景氣大爆發。

武漢?中國光谷，憑借頂尖的科教資源、完整自主的光電子產業鏈與國家級戰略定位，站在了全球光通信產業的最前沿。烽火通信、長飛光纖、光迅科技和華工科技等企業均根植于這片產業沃土。

其中，光迅科技的歷史積淀最為深厚。它的前身是1976年成立的郵電部固體器件研究所，2009年登錄深交所上市，可以說是國內“光器件第一股”。

2006年一季度，公司交出了一份亮眼的成績單：實現營收27.73億元，同比增長24.97%，扣非歸母凈利潤2.28億元，同比增長61.23%。

但要是跟中際旭創、新易盛這些光通信后起之秀比，光迅科技的業績規模和增速就明顯掉隊了。

為什么光迅科技起了個大早卻趕了個晚集？公司又在通過哪些方式奮力追趕？

海外布局滯后

光通信本質上就是通過光電信號的轉換，實現數據的超高速、長距離運輸。而光模塊，正是完成這一轉換的核心部件。

根據用途不同，它大致可以分成三類：傳輸類、數據類和接入類。

傳輸類光模塊就像“跨城的高鐵干線”，負責運營商骨干網、省際長距離的數據傳輸，講究穩定可靠；數據類光模塊則是AI算力中心里的“內部通勤車”，專門服務數據中心和云廠商，距離短但速率要求極高；接入類光模塊可以說是最后一公里的入戶光纖，連接運營商機房和用戶終端。

光迅科技作為國內光通信的領軍企業，從誕生起就深度綁定三大運營商，因此2024年之前，傳輸類產品的營收一直占大頭。

可惜的是，這份穩定的“鐵飯碗”，也成了它的成長枷鎖。

運營商傳輸網的技術升級是按“代際”穩步推進的，節奏相對緩慢。即使在最新的5G網絡中，基站側大量使用的依然是25G等中低速光模塊，骨干網也才剛剛邁入400G時代。長期沒有被“倒逼”升級，光迅科技在高速率賽道的技術發展也就慢了下來。

反觀中際旭創、新易盛這些民企，因為沒有運營商的“溫室”可待，只能在AI數據中心的“修煉場”里野蠻生長，技術迭代速度反而被徹底激活。

在400G光模塊的商業化進程中，光迅科技就已經被甩開了一大截。

在中際旭創和新易盛2020年已經批量供貨海外的時候，光迅科技由于技術和海外客戶認證壁壘等原因，錯過了2020-2022年海外云廠商400G爆發的紅利期。

一步慢，步步慢。在海外數通市場從400G向800G、1.6T狂奔的浪潮里，光迅科技始終沒能真正打入海外核心供應鏈。

2025年，光迅科技的海外營收占比為26.69%，同期中際旭創和新易盛的海外營收占比均超過90%。

差距不止在營收方面，也體現在盈利能力上。一邊是海外數通市場的高毛利訂單，一邊是國內電信市場的價格內卷，光迅科技的毛利率也逐漸被同行拉開。

2026年一季度，光迅科技的毛利率為26.83%，而同期中際旭創、新易盛的毛利率要高出近20個百分點，盈利水平差距顯著。

但海外市場一時的落后不等于出局。意識到差距的光迅科技，把目光投向了下一代超高速率光互聯的賽道。

隨著1.6T、3.2T時代的到來，傳統可插拔方案的瓶頸越來越明顯，NPO、CPO這類近/共封裝技術，正是破局的關鍵。

就在今年3月舉行的OFC全球光通信盛會上,光迅科技全球首發了3.2T硅光單模 NPO模塊,并表示已經在國內頭部云服務提供商完成了全系統驗證。

2026年一季度，光迅科技合同負債同比增長208.91%，經營活動產生的現金流凈額同比更是大幅增長273.35%，正是國內頭部云服務商的大額訂單支撐。

技術突破與國內市場的落地驗證已完成，接下來的關鍵，就是看其能否成功打入海外云廠商的核心供應鏈體系了。

光迅科技從光芯片、光器件到光模塊的全鏈條垂直一體化布局，或許能給它實現突破增加一份底氣。

產業鏈一體化布局

在光通信產業鏈中，光芯片是決定光模塊性能、功耗與成本的核心環節。

隨著光模塊速率提升，其成本占比也同步走高：中低端模塊中約為30%-50%，而在高端高速模塊中，光芯片成本占比可高達70%。

光迅科技早在多年前就已開始布局光芯片研發，是國內少數具備光芯片自研與量產能力的廠商。

目前，公司10G及以下中低速光芯片已實現100%自供，25G DFB芯片自供比例超70%，50G EML芯片已實現規模化量產，100G EML芯片也已通過客戶驗證并進入小批量試產階段。

更重要的是，面向1.6T、3.2T時代的下一代硅光芯片，光迅科技也已通過SiP（硅光子）芯片平臺完成了關鍵布局。

能在光芯片領域走得這么穩，核心底氣之一就是公司對研發的長期堅持與持續投入。

2025年，光迅科技光研發費用就達到了10.39億元，同比增長45.75%，研發費用也達到了8.71%。

那么光迅科技光芯片自研的好處是什么呢？

最直接的是降低成本：隨著800G等高速率產品放量，其自研自供芯片有效壓低了核心成本，推動光迅科技數據與連接類產品盈利能力持續提升。

2025年，其毛利率為21.85%，同比上升了近4個百分點，創歷史最高。

其次，自研還帶來了產品性能與供應鏈自主可控的雙重優勢。

一方面，從芯片到模塊的全鏈路打通，讓它能精準調校功耗、穩定性等核心指標，更容易滿足海外客戶的高標準；

另一方面，面對NPO/CPO這類前沿方案的定制需求，不用全部原材料都受制于上游廠商，而是能快速調整方案，拿出適配的定制產品，在技術迭代中占得先機。

截至2025年末，在中際旭創126.8億元的存貨中，原材料占比接近36%；新易盛原材料在存貨中占比接近30%。反觀光迅科技，2025年末存貨57.46億元，其中僅15%左右是原材料，占比遠小于庫存商品。

除光芯片外，光迅科技在光器件領域同樣布局深厚，涵蓋有源器件、無源器件兩大品類，包括激光器、探測器、光隔離器、光波導等核心產品。

公司連續十九年入選“中國光器件與輔助設備及原材料最具競爭力企業10強”（位列榜首）、“全球光器件最具競爭力企業10強”，彰顯了其行業地位。

光迅科技選擇全產業鏈這條路，無疑能把地基打得更深更穩，這種扎實的布局，正是它打開海外高端市場的關鍵。

光迅科技作為國內光通信老牌企業，曾因過度依賴運營商市場，錯失了數通光模塊的海外爆發紅利，在業績和海外布局上一度落后同行。

如今公司正通過加緊技術研發和全鏈條自研實現追趕，路的盡頭如何，還要看它是否能在海外市場實現突圍。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。