美東時間5月20日，SpaceX正式向美國證券交易委員會遞交S-1招股書，宣布將以股票代碼“SPCX”登陸納斯達克，目標融資750億美元，估值直奔2萬億美元。此前的IPO融資紀錄保持者是沙特阿美，2019年上市融資294億美元，SpaceX這一刀下去，直接將紀錄翻了近3倍。首日上市日期定于6月12日。

招股書披露，馬斯克直接持有約51億股SpaceX股票，此外還握有約3.5億份行權價為8.39美元的期權。如果SpaceX的IPO定價達到2萬億美元——這是媒體此前報道的目標估值——馬斯克的總凈資產將飆升至驚人的1.1萬億美元。即便估值降至1.75萬億美元，加上他持有的2920億美元特斯拉股份以及其他多家公司的股權，他仍將跨過這一史無前例的萬億美元富翁門檻。

54歲的馬斯克已連續近兩年蟬聯全球首富。若凈資產達到1.1萬億美元，他的財富將是排名富豪榜第二的谷歌聯合創始人拉里·佩奇的三倍以上。彭博億萬富翁指數目前對SpaceX的估值為1.03萬億美元，這一估值基于2025年12月一次要約收購中的8000億美元估值，以及xAI在2026年1月融資輪的估值——一個月后，馬斯克將兩家公司合并。SpaceX估值將在6月11日IPO定價后更新，次日正式掛牌交易。

一份前所未有的“火星級”薪酬方案

招股書披露的馬斯克薪酬方案，將財富敘事推向了一個科幻小說的范疇。與他在特斯拉的協議類似，該方案將財務目標與運營目標雙重綁定，必須達成才能獲得股權獎勵。但SpaceX設定的目標比特斯拉激進了不止一個量級。

在最豐厚的一項激勵方案中，若SpaceX市值突破7.5萬億美元——這一數字將超越目前地球上的任何一家公司——馬斯克將獲贈10億股限制性股票。然而，與之掛鉤的先決條件是：SpaceX必須先在火星上建立起一個至少擁有100萬人口的永久性人類殖民地。另一項獎勵則要求SpaceX完成“年計算能力達100太瓦的非地球數據中心”，并觸及約6.6萬億美元的市值里程碑，馬斯克將獲得逾3億股績效限制性股票。即便所有這些目標一個都沒達成，彭博指出，馬斯克在未來數年內仍極可能穩居全球首富之位。

“1%的股權拿捏100%的話語權”？

在股權結構與公司控制權方面，招股書披露了一項引人注目的超級投票權計劃。馬斯克目前持有SpaceX 12.3%的A類股和93.6%的B類股。由于每股B類股擁有10票投票權，而A類股僅每股1票，馬斯克在IPO后將繼續持有該公司85.1%的絕對投票權。這意味著，盡管馬斯克僅持有約42%的股權，卻牢牢掌控著這家橫跨火箭、衛星和人工智能的超級綜合體。

這份S-1招股書首次向外界公開了SpaceX這頭“超級巨獸”的財務底牌。2025年全年合并營收186.74億美元，營業虧損25.89億美元。2026年第一季度的數據更加觸目驚心：單季營收僅46.94億美元，營業虧損達42.7億美元——一個季度虧的錢比賺的錢還多。

三大業務板塊“各懷心事”：連接板塊以星鏈為核心，是唯一盈利的板塊，2025年全年營收113.87億美元，同比增長近50%，營業利潤44.23億美元，同比增長120%，用戶數已突破1000萬，覆蓋全球160個國家和地區。航天板塊聚焦運載火箭研發與發射，2025年全年營收40.86億美元，研發投入30.04億美元，主要用于下一代星艦項目。人工智能板塊則處于瘋狂“燒錢”階段，2025年全年營收32.01億美元，營業虧損63.55億美元，主要是算力基礎設施建設投入。

這場“燒錢”的規模令人咂舌：2025年全年資本支出207億美元，比2024年的112億美元暴漲近一倍。其中，AI業務板塊就燒掉了127億美元，超過太空和通信板塊之和的三倍。星艦研發也耗資30億美元。

馬斯克的商業“全家桶”：相互輸血，深度綁定

招股書還曝光了馬斯克旗下各家企業之間深度交織的關聯交易網絡。SpaceX招股書披露，自2023年以來，特斯拉通過向SpaceX及xAI出售電動汽車與儲能電池，累計斬獲約8.9億美元的關聯營收。這些內部交易大部分集中在儲能電池業務：2025年交易規模達5.06億美元，2024年為1.91億美元，主要由特斯拉向xAI供應大型儲能電池Megapack。SpaceX及xAI去年還購買了價值約1.31億美元的特斯拉Cybertruck，證實了此前媒體的相關報道。

2026年2月，SpaceX以全股票交易方式收購了馬斯克的AI公司xAI，創下史上最大企業并購紀錄之一，合并后整體估值約1.25萬億美元。5月，xAI正式并入SpaceX并更名為SpaceXAI，“航天+AI”戰略正式落地。合并后的新SpaceX已不再是一家火箭公司——它是一個橫跨太空發射、衛星互聯網、AI大模型、社交媒體的超級綜合體。招股書中的使命宣言讀起來像一篇科幻宣言：“打造必要的系統與技術，讓生命成為多行星物種，理解宇宙的真正本質，并將意識之光延伸到群星之中。”

公開數據顯示，SpaceX的估值飆升直接推動了馬斯克個人財富的歷史性跨越。2025年12月，《福布斯》數據顯示馬斯克身家達到6770億美元，成為歷史上首位身家突破6000億美元的人，此前從未有人突破5000億美元大關。而在2025年全年，全球前十大億萬富翁財富總計增長7000多億美元，僅馬斯克一人就增長了3309億美元——這一增量比排名第二的拉里·佩奇的總財富還要高出700多億美元，意味著馬斯克在2025年一年積累的財富，超過了地球上其他任何人一生的財富總量。

除了馬斯克，2026年福布斯全球富豪榜上其他顯赫的科技巨頭們也在穩步擴張：亞馬遜創始人杰夫·貝索斯身家約2100億美元，前微軟CEO史蒂夫·鮑爾默約1400億美元，而Meta掌門人馬克·扎克伯格身家則在1700億美元左右。2026年全球億萬富豪的總人數首次突破3000人大關，為歷史之最。

“他都快把整個‘馬斯克系’搬進SpaceX了”

馬斯克的商業帝國盤根錯節，遠不止特斯拉和SpaceX。他還掌管著社交平臺X、腦機接口公司Neuralink以及隧道挖掘公司The Boring Company，產業版圖橫跨商業航天、電動汽車、人形機器人、通用人工智能等前沿賽道。SpaceX招股書披露，SpaceX在2025年將約60%的資本支出（約200億美元）投向xAI，但xAI去年營收僅同比增長22%，且虧損達數十億美元。在風險因素部分，SpaceX甚至明確將馬斯克本人列為主要風險，文件指出馬斯克旗下企業長期存在相互投資、商業合作的慣例。

不過，同一CEO控制的關聯公司大量消化單一車型庫存的情況在汽車行業中并不常見。特斯拉電動皮卡Cybertruck推出以來遭遇需求疲軟。S&P Global Mobility的注冊數據顯示，去年第四季度登記的7071輛Cybertruck中，SpaceX購入1279輛，占比超過18%，加上馬斯克旗下其他企業的額外采購，整體內部采購占比接近五分之一，涉及交易金額超1億美元。

SpaceX自2025年10月開始注冊Cybertruck，2026年1月新增登記158輛、2月新增67輛。以約7萬美元的起售價計算，SpaceX、xAI、Boring及Neuralink累計向特斯拉支付的采購金額已超1億美元。目前部分車輛停放在得州SpaceX基地內處于閑置狀態。若剔除內部關聯訂單，Cybertruck去年第四季度的注冊量將下滑51%。AutoForecast Solutions全球汽車預測副總裁直言：“Cybertruck的買家正在枯竭。”

除了買Cybertruck，特斯拉和SpaceX還在聯手共建名為Terafab的半導體制造工廠。今年4月，馬斯克宣布特斯拉斥資30億美元在得州建芯片研發工廠，SpaceX將承接初期建設工作。馬斯克在財報電話會議上明確表示：“目前規劃已經清晰。特斯拉負責建設芯片研發工廠，SpaceX將承接Terafab項目的初期建設工作。”